事項：公司公告控股股東擬增持公司股份。公司控股股東中國鐵路工程集團有限公司擬於 2018 年 11 月 20 日起的 6 個月內，採用自有資金以集中競價交易、大宗交易及協議轉讓等方式增持公司股份，累計增持不低於公司已發行 A 股股份總數的0.1%，並不超過公司已發行 A 股股份總數的 1%，且本次增持不設定價格區間。
評論：控股股東增持力度空前，彰顯長期發展信心。前三季度淨利潤增長 18.20%，業績符合預期。訂單增長有所放緩，在手訂單充足。債轉股降槓桿效果顯著，償債能力持續提升。穩居基建央企龍頭，有望受益基建補短板加速落地。
盈利預測：將公司各業務進行分拆，具體每項的預測如下。核心假設：（1）傳統的核心業務基建建設市場份額穩定，保持穩健增長；（2）房地產及勘察設計業務毛利率維持較高水平並趨於穩定；（3）投資運營等其他新業務市場開拓較為順利。根據公司的業務和訂單情況，預計公司 2018-2020 年淨利潤分別 191.45/218.07/246.13 億元，分別同比增長19.2%/13.9%/12.9%，對應的 EPS 為 0.84/0.95/1.08 元，PE 分別為 9.0/7.9/7.0 倍。
估值與投資建議：可比公司估值。中國中鐵的同業可比公司主要是基建板塊的龍頭企業，根據 wind 一致預期數據，同行業可比公司 2018 年市盈率估值均值為 13.78 倍，預測公司對應的估值為 9.00 倍，低於行業估值中樞水平。
投資評級與建議。公司為基建央企龍頭，Q3 業績符合預期，訂單充沛收入保障高，債轉股後降槓桿效果顯著；四季度基建補短板力度逐漸增強，多項重大鐵路工程相繼獲批，公司有望受益鐵路投資回暖。本次控股股東增持力度空前，彰顯了長期發展的信心。預計公司 2018-2020 年 EPS 為 0.84/0.95/1.08 元，PE 分別為 9.0/7.9/7.0 倍。維持“買入”評級。
風險提示：應收賬款壞賬風險，基建投資放緩等。
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