事项：公司公告控股股东拟增持公司股份。公司控股股东中国铁路工程集团有限公司拟于 2018 年 11 月 20 日起的 6 个月内，采用自有资金以集中竞价交易、大宗交易及协议转让等方式增持公司股份，累计增持不低于公司已发行 A 股股份总数的0.1%，并不超过公司已发行 A 股股份总数的 1%，且本次增持不设定价格区间。
评论：控股股东增持力度空前，彰显长期发展信心。前三季度净利润增长 18.20%，业绩符合预期。订单增长有所放缓，在手订单充足。债转股降杠杆效果显著，偿债能力持续提升。稳居基建央企龙头，有望受益基建补短板加速落地。
盈利预测：将公司各业务进行分拆，具体每项的预测如下。核心假设：（1）传统的核心业务基建建设市场份额稳定，保持稳健增长；（2）房地产及勘察设计业务毛利率维持较高水平并趋于稳定；（3）投资运营等其他新业务市场开拓较为顺利。根据公司的业务和订单情况，预计公司 2018-2020 年净利润分别 191.45/218.07/246.13 亿元，分别同比增长19.2%/13.9%/12.9%，对应的 EPS 为 0.84/0.95/1.08 元，PE 分别为 9.0/7.9/7.0 倍。
估值与投资建议：可比公司估值。中国中铁的同业可比公司主要是基建板块的龙头企业，根据 wind 一致预期数据，同行业可比公司 2018 年市盈率估值均值为 13.78 倍，预测公司对应的估值为 9.00 倍，低于行业估值中枢水平。
投资评级与建议。公司为基建央企龙头，Q3 业绩符合预期，订单充沛收入保障高，债转股后降杠杆效果显著；四季度基建补短板力度逐渐增强，多项重大铁路工程相继获批，公司有望受益铁路投资回暖。本次控股股东增持力度空前，彰显了长期发展的信心。预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.84/0.95/1.08 元，PE 分别为 9.0/7.9/7.0 倍。维持“买入”评级。
风险提示：应收账款坏账风险，基建投资放缓等。
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