15日晚間，國務院傳來大消息，有一家在美國上市的公司，開盤直接崩盤，暴跌近60%，觸發熔斷，市值蒸發2.6億美元（約18億人民幣）。
上市公司不得通過股票融資投資營利性幼兒園
《中共中央 國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》近日發佈。針對“入園難”“入園貴”等困擾老百姓的煩心事，意見開出“藥方”，明確了學前教育深化改革規範發展的原則、目標和具體舉措。
其中跟資本市場有關的是這些內容：
遏制過度逐利行為。
民辦園應依法建立財務、會計和資產管理制度，按照國家有關規定設置會計賬簿，收取的費用應主要用於幼兒保教活動、改善辦園條件和保障教職工待遇，每年依規向當地教育、民政或市場監管部門提交經審計的財務報告。
社會資本不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園；
已違規的，由教育部門會同有關部門進行清理整治，清理整治完成前不得進行增資擴股。
參與併購、加盟、連鎖經營的營利性幼兒園，應將與相關利益企業簽訂的協議報縣級以上教育部門備案並向社會公佈；
當地教育部門應對相關利益企業和幼兒園的資質、辦園方向、課程資源、數量規模及管理能力等進行嚴格審核，實施加盟、連鎖行為的營利性幼兒園原則上應取得省級示範園資質。
幼兒園控制主體或品牌加盟主體變更，須經所在區縣教育部門審批，舉辦者變更須按規定辦理核准登記手續，按法定程序履行資產交割。
所屬幼兒園出現安全、經營、管理、質量、財務、資產等方面問題時，舉辦者、實際控制人、負責幼兒園經營的管理機構應承擔相應責任。
民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。
上市公司紅黃藍股價直接崩盤
受此消息影響，週四，在美上市的中概教育股紅黃藍盤前股價跌幅不斷擴大，一度跌約23%.
當你以為盤前跌23%已經夠慘的時候，對不起，美股開盤之後，紅黃藍股價暴跌超50%，觸發熔斷，市值蒸發2.6億美元（約18億人民幣）。
開盤9分鐘後，紅黃藍交易打開，股價火速下探，跌幅最深59.76%。（截至北京時間22:40）
據第一財經報道，11月16日紅黃藍回應股價下跌時稱，公司管理層已經召開緊急會議討論意見規定將做出策略性調整。短期股價可能會有一定波動，接下來是否撤出幼兒園上市資本，要等待政策進一步安排。
A股方面，威創股份一字板跌停，截至收盤，秀強股份、和晶科技、群興玩具、昂立教育等個股均有不同程度下跌。秀強股份下跌2.66%，昂立教育下跌2.28%，和晶科技下跌2.20%。
上市公司紛紛緊急回應
截至今日午間，已有多家佈局學前教育產業的上市公司就新規進行了回應。
紅黃藍教育：完全支持中央《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》的頒佈實施，也堅信在探索轉型中的中國學前教育事業必將擁有更加健康可持續的未來。“我們將認真研究政策導向，時刻堅持緊跟黨和國家的政策號召，努力辦好人民滿意的學前教育。”
威創股份：威創股份董秘兼副總經理李亦爭連夜表示，這個事對行業的影響比較大，內部也在研究中，在瞭解清楚之前不方便對外發布觀點。
群興玩具：截至目前，公司沒有在學前教育領域投入任何資金、沒有出資設立任何幼兒園併購基金、沒有出資收購任何幼兒園，所以國家學前教育政策變化不會對公司產生任何影響。公司決定終止設立幼兒園併購基金和幼兒園收購。
和晶科技：公司未直接涉足幼兒園的舉辦和經營管理，目前已有的業務佈局為公司參股子公司北京環宇萬維科技有限公司旗下的“智慧樹”幼教雲平臺。“智慧樹”的經營成果取決於市場和行業的發展狀況、經營計劃的執行程度等多種因素，尚存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風險。
奧飛娛樂：未涉足幼兒園業務，也沒有投資民辦幼兒園計劃。
高樂股份：公司目前沒有投資民辦幼兒園，也沒有投資民辦幼兒園的相關規劃，相關規定不會對公司業務產生影響。
盛通股份：公司對外投資未涉及幼兒園資產，新規對公司沒有不利影響。
相較於港股和美股上市公司，A股市場幼兒園概念股中，直接涉及幼兒園經營業務且佔比較重的公司並不多。
據測算，在港上市的教育類企業中，受影響最大的依次是博駿教育（幼兒園業務收入佔比26.8%），其次是21世紀教育（幼兒園業務收入佔比14.25%），天立教育、宇華教育和楓葉教育也受到影響。
午間，21世紀教育發公告表示，本公司作為民辦教育服務供應商將積極擁護國家政策實施。公司幼兒園產生的分部收入佔本集團總收入比例逐年減少。
天立教育在港交所公告，中國幼教改革新政不會對公司營運及財務造成重大不利影響。
機構解讀：新規力度遠超市場預期
針對學前教育新規，行業專家和分析師紛紛表示力度“超出預期”。
中泰證券教育行業分析師：
政策力度超預期，幼教證券化恐受影響，包括民辦幼兒園的證券化將受到限制和上市公司體內的民辦幼兒園將嚴格審核。另一個問題是幼兒園政策或將加深市場對K9階段（小學+初中）政策的擔憂。
中信證券教育行業分析師：
對幼教板塊投資和資產證券化影響包括：民辦園的財務監管大幅加強，盈利能力將有所降低；普惠園投資價值大幅削弱；現存的上市公司持有的幼教資產是否存在強制性變化不確定；對民辦連鎖營利性幼兒園提出明確的品質要求，高品質幼兒園價值凸顯；未來幼教集團發展或將聚焦於幼教資源和服務的提供商方向，以及向早教（0-3歲，培訓類）延伸。
天風證券分析師劉章明：
“遏制過度逐利行為”嚴格程度超出市場預期。該意見主體、方式表達明確，徹底切斷非營利幼兒園收購、加盟、VIE上市路徑；或將對存量資產造成影響，需加快完成相關選擇登記；嚴厲監管、限制營利性園併購加盟等，增加規範交易成本；徹底切斷民辦幼兒園（營利&非營利）上市路徑，明確上市公司禁止增發&現金收購營利性園所。意味著今後不會新上市幼兒園；上市公司不可能新收購幼兒園，有效遏制跨界轉型；上市公司不能投資新建幼兒園。
對於市場關心的“已上市的幼兒園企業或擁有幼兒園業務的上市公司”未來如何處理的問題，分析師們表示“尚不明確”。
中泰證券分析師：
目前《意見》並未提到上市公司體內的民辦幼兒園須被剝離，即使發生最差的情況，剝離幼兒園業務，目前涉及幼兒園業務的港股教育集團幼兒園人數和收入佔比不高。各集團的人數披露日期有差異，但可以觀察到除博駿教育和21世紀教育以外，其他集團的幼兒園人數佔比較低（睿見教育不含幼兒園業務）。
中信證券分析師：
從法不溯及既往的原則來看，認為目前已經實現資本化的幼教集團或持有相關資產的上市公司，大概率不存在退市或剝離相關資產的風險，但極端悲觀地預期下實際上也存在概率。
新規另一個“超預期”之處是對於“普惠園”的推廣力度。
《意見》提出到2020年，全國學前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒佔比）達到80%。分析認為，政府大幅提供普惠園和公辦園供給後，入園難度和入園價格均將得到下降。
中信證券認為，教育負擔是家庭在考慮“二孩”時的重要因素，減輕百姓教育負擔有助於促進“二孩”意願，同時利好幼師培訓行業。
中信建投認為，新規明確“按照實現普惠目標的要求，公辦園在園幼兒佔比偏低的省份逐步提高公辦園在園幼兒佔比，到2020年全國原則上達到50%”。基於目前公辦幼兒園佔比偏低的現實情況下，到2020年實現公辦幼兒園全國達到50%水平較為困難，公辦幼兒園一定是大力發展的方向，高端民辦幼兒園未來的發展可能會受到一定影響。
新華時評：辦幼兒園不是為了發財的
近日，《中共中央 國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》發佈。該意見強調了學前教育的公益性，並要求遏制過度逐利的行為。
學前教育是我國基礎教育的“短板”。隨著社會需求與資源供給缺口的增加，近年來民間資本大舉進入幼教產業，在一定程度上有助於緩解“入園難”問題，但也讓資本逐利性與教育公益性的衝突日益顯現。因為有利可圖，幼教產業成為資本市場的“盛宴”，幼兒教育成為“最昂貴的教育”。
在逐利的驅使下，幼兒園的贊助費、捐資助學費、空調費等層出不窮，“雙語教學”“藝術特長”“早期潛能開發”成為天價學費的註腳，辦園條件堪憂、安全隱患頻現，師資質量差、教師待遇低，以至於教學質量無法得到保障。
“學前教育是終身學習的開端，是國民教育體系的重要組成部分，是重要的社會公益事業。”《中共中央 國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》明確要求，健全學前教育政策保障體系，推進學前教育普及普惠安全優質發展，滿足人民群眾對幼有所育的美好期盼。
逐利不應是學前教育的追求，公益性才是其根本屬性之一。在幼兒園接受教育，對人的一生至關重要，對開發智力、培養習慣和促進身心健康等影響深遠，同時也為學校教育和終身教育奠定基礎，是關係到人口素質提升的大問題。強調學前教育的公益屬性，對促進國民素質整體提高、社會公平、脫貧攻堅等具有基礎性、全局性、先導性作用。
此次黨中央和國務院的若干意見提出一系列關鍵性治理措施，對於公立及非營利性幼兒園，“兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制”等商業控制手段被逐一禁止，而對於營利性幼兒園，則提高了准入門檻，要求取得“省級示範園資質”，並切斷了營利性幼兒園開展直接資產證券化的路徑。
對於那些抱著發財目的辦幼兒園的，請另擇他路。讓學前教育迴歸教書育人的本質，還幼兒園一方淨土。
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