11月15日晚間，在美上市的中國幼教集團紅黃藍(RYB)盤前交易股價暴跌。
當日，新華社授權發佈中共中央國務院《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》(下稱《意見》)。《意見》指出，民辦幼兒園一律不準上市。同時，要遏制過度逐利行為，社會資本不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園。
受此政策影響，紅黃藍截止15日收盤，股價暴跌52.97%，報收7.83美元，市值一夜蒸發2.57億美元（摺合17.8億元人民幣）。不止紅黃藍，碧桂園旗下學前教育股博實樂跌幅擴大至29%，亦創歷史新低，市值蒸發4.5億美元(約合人民幣31.2億元)。
紅黃藍教育集團，或為中國民辦幼兒園的一個縮影。它的起落，是西安民辦幼兒園興衰的一面鏡子。
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鉅額利潤的幼兒園產業
紅黃藍創建於1998年，總部在北京，從一家親子樂園起步，以“紅黃藍”為品牌將業務拓展到幼兒園運營，目前以親子園、幼兒園和竹兜教育為一體。在國內擁有近1300家親子園和近500家幼兒園，為0-6歲嬰幼兒和家庭提供學前教育指導與服務。
2017年9月赴美上市，成為截至目前國內第一家獨立上市的以幼兒園運營為主業的學前教育公司。
根據紅黃藍教育的招股書，Ascendent Rainbow是紅黃藍教育的第一大股東，持股比例為30.1%。雖然，Ascendent Rainbow在紅黃藍教育IPO過程中減持230萬股，完成後持股比例約為29.9%，不過依然不影響其大股東地位。
Ascendent Rainbow隸屬於私募投資機構上達資本。上達資本(Ascendent Capital Partners) 是一家專注於中國市場的私募股權投資管理公司，旗下管理的資產主要來自全球知名的機構投資者，包括主權財富基金、大學捐贈基金、退休基金、基金會等。
從2014年起，紅黃藍的營收保持著穩步的增長，2016年營收達到1.08億美元，淨利潤為590萬美元。
2017年1至6月，公司營收達到6433.8萬美元，淨利潤為490萬美元。
在上達資本的助推下，紅黃藍教育得以高速發展，這可以稱得上是一起漂亮的資本故事。
但是，紅黃藍的招股書中還暴露出一個問題，即收入的增長很大部分依賴於學費，而學費又主要由學生註冊數量決定。
紅黃藍的加盟問題非常明顯，在紅黃藍全國300多家幼教機構當中，其中直營幼兒園的數量為110家，加盟園的比例超過63%。顯然，加盟商的教育資質與教育質量問題很難得到保障。
上達資本管理合夥人孟亮曾在2017年未來科學大獎頒獎典禮暨未來論壇年會表示，在投資方面，醫療、教育和消費升級是上達資本重點關注的投資領域。
當然，孟亮在那次年會上舉例說明其在教育領域的投資案例紅黃藍教育機構時，“虐童事件”還未爆出，上達投資作為大紅黃藍教育的大股東依舊在“坐收漁利”。
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積痾已久的西安教育
在資本界人士看來，將賺教育快錢的人踢出局，是國務院發文的主要意圖。未來，普惠幼兒園將成主流。
今年3月2日，西安市教育局公佈了《2018年治理教育亂收費工作方案》，標題使用了“猛藥去痾，重典治亂”，語氣非常重，一舉羅列八個方面的問題治理，可以理解為痛定思痛立志改變，當然也可以理解為是今年春天那場著名的“教育問政”前的表態。
2018年4月西安市舉行教育問政
當下西安市教育的問題，積痾沉疾已久，從時間來看是多年積累，從問題來看各種利益糾葛。要說治理教育亂收費“力爭年內取得明顯效果”，在2018年還剩一個月的時間裡，恐怕底氣也不是那麼足。
目前學前教育仍是整個教育體系的短板，發展不平衡不充分問題十分突出，“入園難”、“入園貴”依然是困擾老百姓的煩心事之一。
學前教育資源尤其是普惠性資源不足，政策保障體系不完善，教師隊伍建設滯後，監管體制機制不健全，保教質量有待提高，存在“小學化”傾向，部分民辦園過度逐利、幼兒安全問題時有發生……
公立幼兒園入園難，私立幼兒園高消費，成為很多家長頭疼的問題。曲江一高端幼兒園，託管費高達8000元/月，收費四五千的幼兒園不在少數；高新區一國際幼兒園，費用不低卻被搶破了頭……
幼兒教育屬於學前教育，超出了九年義務教育範圍，一直沒有統一收費標準。2017年10月20日西安市出臺消息，規範民辦幼兒園收費管理辦法，12月1日起實施。要求民辦幼兒園的保教費、住宿費為經營服務性收費，實行市場調節價，由幼兒園根據保育教育和住宿成本合理確定。
但也沒有明確給出一個收費的範圍，而是隻要求合理而已。對於教育這種公益產業，純市場的槓桿顯然並不能解決問題，價格貴、入園難一直是新生孩子父母的心腹大患。
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民辦幼兒園其實也是有苦難言
西安市目前有919所民辦幼兒園，14285名民辦幼兒教師，在校學生224287名;556所公辦幼兒園，有7110名教師，在校學生93709名。
民辦幼兒園是公辦幼兒園數量的1.65倍，而且用2倍的教師培養了2.39倍學生。顯然民辦幼兒園教師數量更短缺，單校規模大，市場規模更大。
從民辦幼兒園經營來看，經營成本肯定遠大於公辦幼兒園，房租成本和裝修成本是最大的一塊。
西安市城區幼兒園場地租金，大多在每月5到8萬，即便學費按照每人每月2000元算，也得有25到40人才能夠包住房租成本。
根據招聘網站的數據，西安幼兒園教師工資，全部是每月2000-4000元這一檔位，實際工資靠近2000元檔位。
按照教育.部《幼兒園教職工配備標準(暫行)》規定，每個班級配備2名教師1名保育員，全園教職員工與幼兒比最高限定是1:7，現實中往往是1:10以上，即便按照最低2000元工資，每名學生人均教管費用也是200到300元。
加上裝修成本、管理成本、教具投入、經營風險等因素，一個幼兒園得有50名以上學生才能保本經營，這顯然是一個風險大利潤薄的行業。
對家長來說，家庭收入一大塊要交學費，卻已經成為不能承受之重，大量的學費用於本不應該存在的房租成本。讓家長們只能得到價格貴質量差的教育。
這個經濟賬，不難算出來。如果不從幼兒園場地屬性進行釐清，降低辦學成本，使其成為正常的商業運行態勢，幼兒園難題不大能通過文件聲明就能解決。
那麼，普惠性幼兒園是否能夠破解這個難題?
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開發商的幼兒園之“困”
在2018年教育局工作要點中，實則提到今年西安將以補齊教育民生服務短板、破解“上學難”問題為抓手，推進教育優先發展，預期目標全市普惠性幼兒園佔比達到65%。
西安市現狀是公辦幼兒園嚴重不足，民辦幼兒園市場定價，幼兒園入園難學費貴，從哪個角度看老百姓都不那麼滿意。
普惠性民辦幼兒園是在政府管理運營資源存在不足的情況下，通過免房租、運營貼補等形式，引進民營資本進行經營，對學費一般會要求參照公立幼兒園，維持低價薄利經營，讓居民享受質優價低的教育服務。
對民營資本的經營水平，政府進行監督，如果出現服務質量差的原因，另行招標替換。
按照《西安市居住區公建配套設施建設管理實施細則》要求，列入教育專項規劃的居住區配套的公辦幼兒園由投資商建設後，移交當地教育.部門或開發區管委會舉辦公辦幼兒園。1500戶以上的城鎮新建小區必須配建標準化幼兒園。
幼兒園管理和使用方面。城鎮小區配套幼兒園由當地政府統籌安排，舉辦為公辦幼兒園或委託辦成普惠性民辦幼兒園，優先滿足居住小區內適齡兒童入園需求。
而現實中，很少有開發商將幼兒園、中小學等的所有權移交出去，而是選擇聯營或出租給其他民營學校。
對房地產商來說，一方面延遲交付或者說不交付，可以出租聯營盈利，一方面幼兒園的水準直接影響樓盤的定位和議價空間，害怕交給教育局就失去控制。加之也沒明確懲罰政策，所以選擇不移交。
對教育部門來說，如果收回幼兒園，意味著工作量的增加，師資配套、設備配套、教學質量、運營安全、日常監管都會成為問題，當然經費也是不得不考慮的問題。所以選擇置之不理，放任這麼多年亂象橫生。
長期以來，規劃建設部門與教育部門之間的權責不清晰，造成原本應該產權屬於政府的幼兒園，變成了房地產商的盈利資產，出租、出售、轉讓、抵押或改變用途。
資料圖
比較典型就是西安萬科。在營建完配套幼兒園以後，卻引入了品格幼兒園、瑞吉歐幼兒園、吉的堡幼兒園等私立民辦幼兒園。唯一存在例外的可能只有萬科金域曲江，在發生針刺幼兒事件後，由民辦改為公辦，將“品格金域曲江幼兒園”改為曲江第二幼兒園。
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他山之石：經濟發達地區如何破解幼兒園難題？
2015年廣州兩會有份提案，建議廣州市儘快出臺《居住區配套公共服務設施管理條例》，並制定適當的罰則，加大執法力度。國土房管部門在辦理預售許可證時，對未能按時建設及移交的項目，應暫緩核發預售許可證。在核發預售許可證後，國土房管部門應當將居住區配套教育設施後續建設情況納入預售款監控範圍。一年後，出臺《廣州市居住區配套公共服務設施管理暫行條例》，其中明確規定：
配套公共服務設施包括幼兒園、小學、中學、社區衛生服務中心、社區衛生服務站等，在該項目整體工程完成80%之前完工，並且驗收合格。相關手續結清，才可以辦理產權登記手續。
珠海明確規定開發商建好幼兒園後，用於舉辦普惠性幼兒園，資產無償移交所在區域教育行政部門。針對不移交幼兒園的小區，不予發放房屋銷售許可證，並取消其參加珠海市任何開發項目的招拍掛資格。
2017年東莞市也規定：新建、改建居住局項目辦理預售許可時，市住建部門會認真對項目的配套教育設施施工情況進行核實，對不符合要求的項目，不予核發預售許可證。
這些城市通過行政審批程序的改變，將幼兒園及配套的其他公共設施建設完成是否移交，作為房地產銷售的前置條件，促使開發商不得不重視配套公共設施的無償移交，也從根本上解決了產權問題。
教育主管部門接收幼兒園之後，根據規劃，要麼辦公立幼兒園，要麼招標辦普惠幼兒園，但學費必須參照公辦幼兒園。
普惠幼兒園辦的較好的是蘇州。
蘇州的幼兒園每月學費，省級優質園大多1000元之內，普通幼兒園500多。普惠幼兒園大約每月收費1000元左右。
蘇州工業園區天虹都市花園幼兒園，之前叫華新國際幼兒園，因為口碑不好，所以由天虹幼教集團接手。2017年價格為995元/月，三之三加城幼兒園，隸屬三之三集團，是園區第一所招投標形式引進的民辦幼兒園，是江蘇省優質園，普通班學費920元/月。昂立幼兒園依託於母體上海交通大學，學費1090元/月。
蘇州民辦園教師按照生均500元獎勵，民辦教師也享受著公辦園教師同等的培訓教研評比展示等權利，職稱評聘上擁有同等機會。
廣州市2015年普惠幼兒園三年前數量已經達到80%，而三年後西安才定的65%的年度目標。
因此可以看出，不僅數量比例差得遠，而且西安的“普惠幼兒園”名不副實，這才是西安的幼兒教育問題所在！
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