琉璃年華122

2008年的6月我寫過一篇文章就叫《A股的宿命》，時隔10年的今天再次整理一下文中的論述，把它奉獻給所有的股市投資者們，希望它能成為未來很長一段時間裡您的投資指導方向。

中國股市從誕生的那天起到現在歷經了近28個年頭，伴隨著中國的改革開放為國企的改制作出了傑出的貢獻，可謂功不可沒。從當初的幾隻老八股開始到現在的3500多隻股票，市場的容量在不斷的擴大。目前也是一個國際資本市場組成中不可或缺的一部分，未來的前景不可小覷。但伴隨著發展壯大也出現著一些問題。首先我認為我們的市場做空機制還不夠健全，這好比一個人的成長過程一樣，你只長肉不排洩不運動不流汗勢必積累了一些毒素，時間長了人就會得病，壞的部分就會演化成毒瘤，到那時候是要人命的！遠的不說現在想想像長生生物、樂視網、華誼兄弟這類垃圾股當初是怎麼混進這個市場的？現在是時候剔除這些毒瘤了！！！

結合技術面我們先看（圖一）我在這裡以上證指數為例把中國股市分成兩個部分跟大家講解一下：

第一部分：指數從100點到6124點，一個完整的五浪上升結構歷時17年，這屬於中國股市的第一個大牛市；

第二部分：分三個階段（即ABC）——

（1）6124點開始金融危機爆發上證跌至1664點，這一浪我們看作A浪；

（2）1664點開始是一個大的B浪反彈（abc結構）5178點是這個大B浪的反彈高點；

（3）5178點大C浪下來，股災、熔斷到2638點完成了C1子浪的下跌。2638點開始結構性反彈行情到今年年初3587點是C2，年初3587點跌至現在股指處於C3下跌浪中。

我們再看一下上證指數的年線圖（圖二）年線圖能看得更清楚一些，今年年線收創新低陰線，我認為跌破2638點後下一個有效支撐位置就有可能是2013年那個1850點。我認為明年年線收陽的概率大即明年有波結構性反彈行情。但2020年以後市場還有一波下跌才能最終結束調整。

基於以上的論點我認為從六千點金融危機開始的調整是對改革開放40年的調整，是產業結構的大調整。在這裡我談談社會的二大蓄水池即房地產產業及股市的關係。過去的幾十年房地產產業的高速發展過多地佔用了社會的財富資金儲備，只有去房地產“金融化屬性”即真正地實現“房子是用來住的而不是用來投資的”這一理念。股市的活水才能到來，“股市的春天”才能降臨。

圖三和圖四是道瓊斯指數和納斯達克指數圖。目前這兩大指數已經雙雙突破原有的上升趨勢通道，這在道氏理論裡是個即將見頂的信號，即做多能量最後的釋放。美聯儲最近進入密集加息週期，這對資本市場的資金供給起到了一個釜底抽薪的作用，相信美股的見頂已經為期不遠，這也對全球資本市場投資者的投資情緒構成負面的影響。

08年金融危機後中國的經濟面臨下行的壓力這一局面是無法迴避的，世界代工廠轉移到東南亞一帶對中國的國民創匯收入有一定影響，實體經濟遇到了發展的困境也是大家都能感覺到的。總之“股市是國民經濟的晴雨表”這句話是放在四海皆為準的一條真理，在這裡我不便深說。另外包括RMB的貶值空間我們還有待觀察。這些都會對我們的經濟及股市的運行產生影響。

綜上所述那麼未來中國股市結束熊市的調整進入牛市的拐點在哪裡呢？我認為應該是上一個牛市第五浪的起點即1067點附近，也許要出現在2020年以後。

我想事物都有好的一面，股市的下跌也許是件好事：我們需要一個怎樣的股市？這個問題是擺在市場管理者面前，也是擺在我們普通投資者面前需要好好思考的一個問題。我們的新股發行制度怎樣改革？上市公司的治理，股市的監管等等等等方方面面都可以利用這次大調整的契機重新設計規劃。希望未來我們擁有一個更加健康的股市，令世界上所有的投資者都報以羨慕目光的股市。

好，今天就分享到這兒。謝謝大家閱讀！

金融才子QY

中國股市下一次牛市會在什麼時候出現，要回答這個間題我們首先回顧一下歷史上的牛市，最近幾次我國股市的牛市我們就從1996年談起，以上證指數為例，1996年是從550點開始漲到1500點左右，炒作的是績優股，1999年5.19行情，炒的是網絡科技股，從1100漲到2245點，2006是股權分置改革行情，這次漲幅最大，從1000點漲到6124點，2008年超跌反彈，從1800點漲到3300點，2014年是超跌反彈行情，從1849點漲到5178點，從最近兩次的牛市行情來判斷這一次我國股市也只能是超跌反彈行情，由反彈到反轉進行變成牛市，當所有的人都認可時，所有的人都看好時，所有的人都談論牛市時，行情就到了尾聲。

因此，筆者認為，下一次我國股市的牛市將從2018年底或2019年初開始。為什呢？

一是時間，本輪股市的下跌是從2015年6月的5178點開始的，到2018底或2019年初再動牛市行情，時間上夠。

二是空間，本輪行情從2690點左右開始，假設上漲到上證指數5000點左右，空間夠。

三是可供上漲的股票，特別是嚴重超跌的個股足夠多，有300多隻在淨資產之下的股票，有1500只以上的在歷史低位的股票。

本輪行情有部分個股上漲10倍才有股評會說有投資價值，本輪行情可以上漲5倍到10倍的個股數量很多。

四是資金非常充足，而且是越來越多，現在中國最多的是資金，大量過剩的資金找不到出路，隨著P2P的暴雷和跑路，大量的資金要尋找出路，隨著七部委嚴打炒房，大量的炒房資金要尋找出路，2018將是中國拋售房地產的開始，大量拋售房地產的資金找不到出路，央行開始打開水龍頭增加資金供應量，市場上大量的資金找不到出路，上市公司融來的資金沒有地方可投資，沒有項目可投資也要尋找出路，各行各業生意不好做，大量的閒置資金和閒置人員沒有活幹，再加上最近十年我國M2增加了超過10倍，大量的資金沒有出路，只要股市一企穩，這些資金都會源源不斷的逐步流向股市，未來我國股市在大量資金的流入下，由反彈變成反轉再變成牛市，這就是我國投機市場的特點。

因此，筆者，預計下一次我國股市的牛市將在2018年底或2019年初出現。

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金融學家宏皓教授

關於A股的牛市問題，有兩種說法，第一種是輪迴說，認為十年一個經濟週期，股市也會經歷一次牛熊轉換，從2008年到2018年恰好是十年，所以說有些人認為，2018年很有可能開啟新的經濟危機週期，那麼市場就不會存在牛市行情。第二種說法是技術說。目前對於這個點位技術派的分歧是比較嚴重的。有很大部分人的觀點認為，目前市場就已經處於牛市的啟動階段，2700點已經構築成政策底、估值底的雙重保險，在這裡要重倉猛幹，捕捉牛市機會。另一種觀點認為，目前依然處於調整區間，大盤會進一步向下尋找低點，牛市啟動還需要進一步等待。我也是一個技術派，我個人的觀點認為：目前市場調整還沒有到位，大盤依然需要向下尋找更加堅實的支撐，市場牛市的啟動點應該在2019年年中左右。

從點位幅度來看，一定會擊穿2638點，大約在2400到2500點左右震盪築底，逐步構築歷史底部區域，隨後展開牛市行情，預計這波牛市行情回走兩年多的時間。

從諸多的技術維度來看，個人認為：下一波牛市的起點最早應該出現在2019年年中左右。至於判斷的對不對，市場說了算。如果各位粉絲有什麼不同看法和想法，歡迎評論交流。

最近評論點贊很少，希望各位朋友多多動動小手，您的評論與點贊就是最大的理解與支持。

小散李大鵬

中國股市是一個發展中的資本市場，既然是發展過程中，就意味著不成熟，同時波動就會比較大，週期性特點非常明顯，牛短熊長是基本規律。

統計滬指歷史走勢可以發現一個規律，中國A股熊市週期一般在3—5年，少則三年、多則五年，來看數據：

1、1993年2月16日1558點——1996年1月19日512點，調整週期3年；

2、2001年6月14日2245點——2005年6月6日998點，調整週期4年；

天檀

作為一個財經工作者，我覺得準確時間很難界定，或許兩至三年、也或許四至五年。

一方面，股市牛熊交替都有一定的內在市場規律在起作用。在我經歷的兩次牛市中，一次是2007年10月16日上午10點漲到6124點，一次是2015年6月12日上證指數最高點達到5178.18點，一共上漲了1.8倍。從2007年的熊市至2015年6月12日之前的牛市，其間時長差不多8年。所以此次股市低迷也逾3年之久，如果排除其他政策或人為因素的干預，可能還需要四、五時間才能進入牛市，期間的過程還相當漫長。而且，目前經濟本來處於中低速增長階段，而中美貿易戰升級可能又會讓經濟前景變得更加不明朗，不確定性因素增長，牛市到來的時間很有可能還會延長。

另一方面，從目前中國股市運行行情看，受政策性因素影響較大，很多人把中國股市稱為政策市，市場經濟因素的成份不足，本身沒有多少市場規律可循，而且每一波牛市到來受到政策因素的催化較大。比如2007年那次牛市是由於中國政府推行了股權分置改革，大量發行基金的結果；2015年股市瘋狂上漲是由於證券業推出融資融券的改革，使場外配資高槓杆資金進入帶來的結果。

當然，我國資本市場基礎制度建設越來越規範，監管也不斷趨嚴，資本市場亂象基本被遏制，價值投資理念基本形成，這一切又都為牛市到來創造了良好的運行環境，相信不久之後牛市即將來臨廣大投資者身旁。而且之後大起大落的現象將會告別資本市場，中國A股市場牛市將成為一種常態。

財經深思

牛市的出現是需要有前提條件的。其中最重要的條件就是市場資金充裕。

在中國股市出現牛市最直接的原因就是由於政策原因造成的大量資金入市。我印象最深的兩次牛市都是這樣出現的。6000點那次的牛市是股市走熊多年後，推出了股權分置改革，並大量發行基金。市場中公募基金規模空間壯大，成為了市場的主要力量。推動股市不斷上漲，並由於賺錢效應引發大量的散戶入市，形成了20多年來的股市高點6124點。

而離現在最近的2015年那次的牛市是由於證券行業的改革，融資融券的推出。使市場資金空前大增，再加上場外配資的不斷流入，使當時A股市場的每天成交量都是波瀾壯闊的。

以史為鑑，我們可以推知下次的牛市必然會是市場不差錢的時侯。必然是大量資金入市的時侯。

隨著我國證券市場的不斷改革開放，牛市到來的這天越來越近。比如放開外國資本的證券公司持股、允許外國人開戶炒股、A股加入MSCI指數等。大量資金流入市場的條件正在慢慢形成。牛市的基礎正在一點一點的凝聚，遠則二三年，近則今年冬天A股牛市必然會出現。只要股民們堅定信心，耐心持有白馬藍籌股就會等到下次的牛市出現。但是這次的牛市肯定會出現與以往不同的特點——那就是強者恆強，弱者恆弱。大量資金會追捧白馬藍籌股，市場熱點會成為白馬藍籌的天下。績差股則會逐級下跌，失去市場資金支持，淪為市場邊緣冷門。

現在的市場應是熊市末期，目前進行的就是前期熱門股的調整。當這些前期熱門股票調整到位後，市場就會慢慢築底，漸漸展開新一輪的大牛市行情。

孟可的思想空間

中國股市呈現出牛短熊長的運行格局，縱觀2000年後的A股大熊市特徵，基本上存在調整幅度大、調整週期長的特徵。剔除2008年全球金融海嘯的因素衝擊，18年來的幾輪大熊市行情的平均累計最大跌幅在50%左右的水平，而熊市調整週期大概在四年左右，極限調整週期接近五年。與此同時，從2015年6月以來的熊市行情來看，累計最大調整幅度已基本上接近了熊市最大跌幅空間，而調整週期上，也達到了三年的時間，但距離四年，極限五年的調整週期仍存些許的差距。或許，對於接下來的股市表現，可能會以時間換空間的形式來完成最後的築底過程。由此可見，對於現階段的熊市運行格局，更可能屬於熊市中後期的階段，而以上一輪大熊市調整行情作為參考，則大概處於2012年至2013年的運行階段。言下之意，距離大熊市的築底末期或許也為時不遠了。但是，對於股市而言，熊市末期並不等同於牛市開啟，而政策底部後，還可能存在市場底部，乃至牛熊轉折點，而A股牛市的開啟往往也是多方面因素的綜合寫照。至於A股市場，重新步入熊市不難，但重新步入牛市卻非常困難。

郭施亮

我2003年做股票，經歷了幾次牛熊，現在已經穩定盈利。中國股市下一次牛市會在什麼時候出現呢？

一、看牛熊週期

上圖是上證年k線圖，可以看出，上證大概6-8年一次牛熊輪迴，今年是第5年開始，過去從沒我短過5年，難道這次會例外？我看可能性很小，這是由經濟週期自己資金的運作週期有關，也是一種內在的韻律吧，還是不要尊重歷史，不要自以為是好。

二、從估值歷史看牛市前的特徵
每次牛市開啟前，中小創市盈率都在30倍以下，如上圖紅線位置。雖然這次中小創一直在下跌，但距離歷史估值底部，還有接近30%的空間可以調整。這種調整，也許不是一年能夠完成，可能持續到明年。

三、看技術趨勢

四、基本看法

從以上三個方面看，想在較短時間內出現牛市的概率較低！唯有的是抓住階段性行情，做好波段，或者做好反彈，見好就收，是目前階段的最好策略。

投資悟道

可以說一天都有人在問下一輪牛市什麼時候開始，我們打開上證指數圖，看看歷史上的高點：1993年的1558點、2001年的2245點、2007年的6124點和2015年的5178點。

A股經歷了四輪牛熊轉換，我們可以把這幾個歷史高點的間隔時間平均一下，大概在7年左右，也就是說在中國股市出現頂部的間隔時間為7年，雖然只經歷了4輪牛熊轉換，但這也證實了A股走勢的全部過程，所以說這也是一個很重要的參考數據了。

可能很多人認為這個時間差就是一個笑話，但研究過經濟週期的應該都知道，世界經濟是存在週期性規律的，能夠反映出一個經濟週期的開始、成長、繁榮和衰退的過程。

既然我們看到了A股每次重大頂部出現的時間在7年左右，那麼我們可以猜測下一輪的高點大致在2022年，當然這不是一個精準的年份，也有可能向前一年或者向後一年，基本上就是在2021-2023年這個時間區間內。

我們在回過頭來看一下見頂的持續週期，998-6124點，僅僅用了兩年的時間，剩下的就是5年的調整，2015年的1974-5178點也只是用了一年半左右的時間就達到了高點，所以我們這裡可以大膽預測，現在大盤走勢的震盪調整會持續到2020年左右，當然也可能在2019年就結束了，所以說這裡還會出現一個新的低點，這個低點就是牛市的起點了。

可能上面說了一些東西邏輯上比較混亂，這裡捋一捋我們根據時間週期推算出來的高點會在2022年，牛市持續時間大概在2年左右，所以說牛市啟動的點位會在2019年底到2020年附近出現，現在的行情僅僅是一個震盪過渡。

不過這裡所說的也僅僅是猜測，畢竟股市中變幻莫測沒有誰能夠精準的預判，沒準牛市在下一秒就出現了，我們這裡看市場只能說一個大概率，希望我的回答能夠幫助到題主，大家有什麼想說的可以多多評論，批評指正。

淘牛邦

要想知道下一次牛市在什麼時候出現，咱們還是先來回顧最近兩次牛市：06、07年牛市和14、15年牛市，我們也許可以從中找到一些線索：

1.先得有一次大熊市

我們看到，06、07年和14、15年大牛市啟動前分別經歷了一波54個月和59個月的漫長陰跌。俗話說，時間能忘記一切。只有經歷了漫長的陰跌，才能讓那些上一輪被套的散戶們慢慢忘記虧錢的痛苦。然後新一批的散戶經過數年的培育，慢慢成長起來。

從時間週期上來看，現在A股的熊市陰跌時間仍然不夠長。滬指由於某隊的操縱已經失真，創業板的走勢也許更能說明問題。到現在為止創業板才陰跌了30個月，而且創業板估值仍然高達54倍(納斯達克在34倍左右)，所以創業板的熊市很可能還沒有結束。

從時間上來看，下一波大牛市還有漫長的20個月左右才有希望到來，也就是大概在2020年的上半年。

2.大牛市要到來首先得有足夠的資金

要想掀起足夠大的浪，首先得有足夠多的水。中國經濟缺流動性嗎？不缺！下面是中國今年的M2貨幣發行存量：27萬億美元，已經超過了美國（13萬億美元）和日本（9萬億美元）的總和，錢根本不是問題。

可是市場中有多少呢？我們看到市場現在每天的成交量也就在4000億左右（兩市流動市值44.5萬億），換手率不足1%，這種成交量肯定是無法支撐起一波牛市的。雖然養老金、MSCI等會加速資金流入，但是量變遠遠未到質變的程度。

那麼錢去哪兒了呢？答案是明顯的，樓市長達20年的超級牛市吸納了天量的流動性。股市要想走牛，樓價必須被壓住，現在樓市已成為信仰，國家已經加速房產稅的立法進程，現在估計也得在2020年以後。

所以，綜上所述，A股下一次牛市起碼是2020年以後的事兒了，現在有的只是部分題材和個股的結構性行情。

不足之處，不吝指正。歡迎評論和關注！

關鍵字: 財經 股市 A股