儘管極力否認涉利益輸送，黑芝麻仍然擋不住監管層一道又一道的問詢函。11月29日，黑芝麻再次收到深交所問詢函，劍指公司未如實披露容州物流股權質押及相關借款、前後信息披露不一致等情況。
三年前黑芝麻曾以2.56億收購容州物流，前後投入逾5億以後，2017年6月黑芝麻又以2.95億元將其售回給關聯方，且將此前的收購理由全盤否定，到了今年10月，黑芝麻卻又想以3.85億的估值購回容州物流。
反覆來回的交易難掩質疑，從財報數據來看，黑芝麻顯然難以完成這筆高溢價的收購，今年前三季度，黑芝麻淨利腰斬，非流動負債高達3.64億元。隨著監管層問詢函再下，圍繞這筆物流園資產背後的更多詭譎也被揭露。
“暗中”質押子公司股權
11月29日，黑芝麻再次引來深交所關注。根據監管函，黑芝麻在2017年6月將子公司容州物流的100%股權出售給關聯方容縣沿海時，沒有如實披露容州物流的股權質押情況，交易完成後，也未及時披露相關款項支付時間的變化。
回溯至2017年6月，當時黑芝麻稱，因為政府的全域旅遊規劃，容州物流所在的區域不再適合發展物流業，因此將容州物流100%的股權以2.95億元的價格轉讓給了關聯公司容縣沿海。保證容州物流100%的股權未設立任何質押，權利完整，不存在任何權利瑕疵。
不過隨後的公告將公司的謊言暴露無疑，黑芝麻在對2017年年報監管函的回覆中稱，在簽訂股權轉讓協議之前，黑芝麻就已經把容州物流100%股權質押給了工商銀行股份有限公司容縣支行，由此導致轉讓標的權利受限。
在揭露黑芝麻“暗中”質押子公司股權的同時，監管函還指出，黑芝麻披露容州物流還欠其2.81億元往來款，雙方約定於該關聯交易協議簽訂後一個月內，由容州物流支付全部往來應付款，但在8月的協議中對股權轉讓款支付時間、容州物流對上市公司欠款的償還時間以及容州物流的股權過戶時間等內容進行了較大調整，還款時間晚於協議約定的支付時間，上市公司並未及時披露。
更多疑雲待解
針對上述情況，11月30日，黑芝麻回覆深交所問詢函表示，將採取以下措施進行整改，董秘將組織董監高等人對相關規則進行學習理解，進一步加強信息披露工作的管理和提高規範運作的意識，認真汲取本事項的教訓。
這樣的解釋顯然不具說服力，為何公司不對此前的溢價收購，以及瞞報謊報情況做出更進一步的解釋？是否還有更多應披露而未披露的信息？出現種種問題後，公司為何不出臺更具體的改進措施反饋投資者？11月30日，投資者網研究員致電黑芝麻董秘龍耐堅、證券事務代表周淼懷，並對其發去採訪函，其表示董監高正在積極學習相關規則。其他疑問隨後查看郵箱再回復，但截至發稿，記者仍未收到任何回覆。
事實上，在因信披違規、關聯交易被監管方面，黑芝麻稱得上是“老司機”。2016年5月17日，黑芝麻併購金日食用油的重組方案因瞞報訴訟事項被問詢，深交所指出方案中擔保、訴訟信息披露前後不一致；去年5月，深交所對黑芝麻7億收購禮多多出具問詢函，質疑重組前大股東入股禮多多、禮多多業績承諾可實現性等多重問題，認為重組構成關聯交易，涉嫌利益輸送。
今年10月18日，公司擬斥資3.85億購買容州物流園相關資產，隨後收到問詢函，深交所要求就容州物流園相關資產進行三次反向關聯交易詳細說明情況。投資者網研究員梳理發現，三年前這筆資產曾被黑芝麻以2.56億元的價格收購，公司列出多條理由說明從關聯方處收購該資產的必要性。到了2017年6月，黑芝麻又決定將這塊“優質”資產售回給關聯方，幾乎將此前的積極因素全部否定，當時黑芝麻已對容州物流園投入5.1億元，卻按照2.95億元的價格脫手。
針對深交所的質疑，公司在10月23日回覆稱，三次交易均以評估值為依據，並經雙方協商後確定價格，最終交易價格較評估值均不存在大幅增值的情形，不存在利用關聯交易對關聯方進行利益輸送的情形。
而更令人感到蹊蹺的是，公司賬上缺乏足夠現金的前提下，這筆收購卻溢價近1億。黑芝麻三季報顯示，因收購了兩家公司擴大了報表合併範圍，當期營收同比增長65.39%至9.31億元，但扣非淨利潤卻同比下滑53.91%至2873.24萬元。且截至2018年三季度末，黑芝麻賬上貨幣資金僅剩2.51億元，而公司一年內到期的非流動負債高達3.64億元，短期借款高達10億元。
一波未平一波又起，公司最近因低價增發再次陷入利益輸送漩渦。11月28日，黑芝麻發佈公告稱，公司於11月21日以2.70元/股的價格向向廣西鼎華商業股份有限公司、王俊華共2名對象合計非公開發行股票4074.33萬股。
根據黑芝麻此前發佈的公告，該次發行股份購買資產的定價依據為不低於定價基準日前120個交易日公司股票交易均價的90%，即6.88元/股，然而此次股價則遠低於當時定價，也低於三季報中披露的每股淨資產3.72元。
圍繞著黑芝麻的一切謎題仍待解。（思維財經出品）■
閱讀更多 投資者網 的文章
