財富管理公司為投資者提供資產配置建議時，越來越高頻地提到“海外資產配置”。
目前，發達國家家庭海外資產配置比例約為15%，其中新加坡因為本地市場有限，資本市場足夠發達，足不出戶就可投資全世界，其比例高達37%。但是，中國家庭的海外資產配置比例僅為4%-5%左右，說明國內投資者在很長一段時間內，配置的海外資產都十分有限。
那麼，海外投資為什麼會成為熱點選擇？有哪些渠道可以開展海外投資？如何操作？風險點在哪？適合哪些人群？
筆者希望通過此文，為有意願進行海外投資的朋友提供一點參考。
為什麼海外資產配置比例越來越高？
▎海外投資的土壤逐漸成熟
在中國加入WTO以前，國內經濟環境相對比較封閉，連參與國際貿易都困難，更不必說海外投資，民眾也沒有可以投資海外的工具和渠道。隨著經濟全球化進程的加快，越來越多的海外投資工具出現了。
2006年11月，我國推出了第一隻QDII基金，投資者可以通過QDII基金投資於國外的股票或債券資產；2014年11月、2016年12月，中國又分別開通了滬港通和深港通，國內投資者可以通過國內證券公司投資港股，比如騰訊，就是在香港上市的優質標的股。
除此之外，市場上還湧現出可投資美股的券商，比如富途證券、老虎證券等；財富管理公司也推出海外投資品種，如海外房產，海外股權基金等。無論是投資海外的渠道，還是可投資海外產品的種類，都變得越來越豐富，海外資產配置的土壤基本具備。
▎投資者有對沖匯率、利率風險的需要
2015年12月17日，美聯儲宣佈加息25個基點，這是2006年以來首次加息，標誌著美國正式進入加息通道，隨後美聯儲又宣佈正式開始縮減資產負債表，還將通過大規模減稅政策。以上手段都將促成一件事：巨量美元迴流美國。
因為美金更值錢了，美金留在美國的利息更高了，對美國跨國企業來說，國內稅賦降低了，會更有意願把現金拿回美國投資，與此同時，非美貨幣將面臨貶值風險。
下圖人民幣匯率走勢中可見，隨著美聯儲重啟加息路徑開始，人民幣匯率開始了“跌跌不休”，國家外匯儲備總量也從逼近4萬億縮水至3萬億。雖然隨後國家通過一系列措施暫時穩住了匯率，但長期來看，人民幣仍然面臨貶值壓力，趨勢一旦形成，誰也無法對抗。這就是投資者希望對沖的第一個風險：匯率風險。
另一方面，從中美M2增速對比圖來看，截止2016年2月，中國的M2增速約為美國的5倍之多，中國的貨幣超發程度遠超美國，意味著中國的真實通脹率遠遠高於美國，同樣的收益率，在真實通脹率低的國家投資更划算。這就是投資者希望對沖的第二個風險：利率風險。
海外資產配置有哪些渠道？
海外投資既有個人直接投資的渠道，也有間接投資渠道。大體來說有五種：
▎外匯
這是最簡單的一種，直接把人民幣兌換為美金。不計兌換差價的損失，人民幣每貶值一個點，相當於對應的美金升值一個點。假設中美匯率為6.62，30萬人民幣兌換美金45317.2元，當人民幣匯率升到7時，45317.2美金可兌換人民幣31.7萬，絕對收益為5.7%。外匯投資的缺點是比較被動，換來的美金存銀行利率很低，兌換額度也受限制。
▎海外股票
投資海外股票有兩種渠道，一種是開通滬港通或深港通，投資港股，但開通需要資金賬戶餘額達到50萬元以上，另一種是開通支持美股投資的券商賬號，投資美股。國外的券商有盈透、史考特，國內有富途、老虎、雪盈等。
開通美股賬號有一個好處，就是為投資全球打開了一扇大門。投資美股的優點包括：
1. 美股支持做空，沒有漲跌幅限制 ，賬戶資金達到要求後，可以無限次T+0交易，還可以融資融券加槓桿；
2. 國內有相當一部分非常優質的科技公司都是在美國上市的，比如阿里巴巴、搜狗、唯品會等等，阿里巴巴股票價值在2017年已經有一倍多的漲幅；美股還有幾千只各式各樣的ETF指數基金，這些ETF有投資美股的，也有投資英國、日本等國家的。
除了股票外，也有債券黃金等ETF，比如看多原油，就可以買入做多原油的ETF，在韓國總統發生“閨蜜干政”事件期間，如果看空韓國，可以買入做空韓國的ETF，非常方便；
3. 可以買入QDII基金，間接投資國外股市債市。作為個人投資者，精力有限，專業度也有限，同時存在信息不對稱、時差等問題，直接投資國外股市操作難度過高，可以考慮買國內的QDII基金，間接投資於國外股市債市。
▎海外房產
目前國內投資者海外投資中，配置比例最高的資產是海外房產。從2012到2015年，中國海外房地產投資總額以每年40%-50%的速度增長。2016年4月到2017年3月，中國人在美住宅交易總額佔海外買家的21%，超過加拿大、英國等國高居首位。中國人最偏愛的投資始終還是房子，這是特色國情決定的。
在挑選房源時，投資者要考慮投資目的，是將來移民後自住，還是純投資。純投資又分兩種，一種是把房子完全託付給物業管理公司，籤包租協議，每年純賺租金，一般淨收益在3%-10%不等，另一種是提前佈局具有增值潛力的區域，等房子升值後再賣掉。
投資海外房產的好處有三：
1. 相比國內一線城市，國外房產性價比更具優勢，在環境、教育上更有吸引力；
2. 可以規避CRS，房子不屬於CRS需要報送的範圍；
3. 根據美國最新的減稅法案，假如真的去掉了遺產稅，美國房產傳承更加方便。
但投資海外房產也不是沒有風險，畢竟房子是流動性最差的投資品種之一，萬一當地發生政治事件或經濟危機，房子很難短時間變現。另外，國外的房產增值速度不可能像國內一樣，兩三年就翻倍，投資海外房產要有正確的心態，如果抱著一夜暴富的目的就很不實際了。
▎海外保險
說到海外保險，國內投資者最熟悉和青睞的莫過於香港保險。這幾年關於香港保險和內資險的比較和爭議就沒停過。筆者認為，香港保險在性價比、投資經驗方面確實有優勢，但也不可盲目迷信香港保險就是好，內資保險公司的產品這幾年也有很大進步和改善，相當一部分的產品已經可以和香港保險抗衡。
投資者買香港保險的主要目的，主要還是作為分散投資的一個渠道。很多香港保險經紀人鼓吹，購買香港保險可以規避人民幣貶值風險，但筆者並不認同，畢竟保險是一種時間跨度很長的投資品種，誰都無法預測在十年、二十年甚至三四十年後，與當下相比，人民幣是漲是跌。
只能說，香港保險多數都以美元計價，而美元相對人民幣更穩定，是配置美元資產的一個好的渠道。
▎海外基金
前面所述的投資渠道，投資標的都比較單一。如果不想花太多時間去研究，又想足夠分散風險，可以考慮通過國內的第三方平臺投資海外的基金。包括：
- 投資債券類的固定收益基金，通常年化收益率在4%左右；
- 做股權投資的基金，其投資期限一般長達8到12年，收益更有想象空間；
- 投資於地產的房地產基金（REITs），收益相對比較穩定，但也不會特別高；
- 還有對沖基金、母基金（FOF）等等。
目前國內提供海外基金的平臺也比較多，都有各自比較優秀的海外合作機構。投資人在選擇產品時，應詳細瞭解產品的投資邏輯、歷史業績、管理團隊、申購費用、管理費用等，對於自己完全看不懂的產品，還是建議不投為好。
海外資產配置如何操作？
首先，投資者得有張可以進行外幣轉賬的銀行卡，通常做法是開通香港銀行的卡，可以直接去香港辦，也可以在香港銀行的內地分支機構辦理。目前辦理門檻已經越來越高，以招商銀行為例，賬戶需有500萬存款才能辦理。
其次，根據自身的風險偏好來設置投資策略和配置比例。比如對於風險承受能力低的投資者來說，非常不建議投資海外股票，風險太高，固定收益類的基金可能更合適。
最後，找到支持海外投資的平臺和專業的理財顧問。
海外投資需留意哪些風險點？
當然，海外投資並不是靈丹妙藥，投資本身就有風險，海外投資當然也有，我們要留意哪些特定風險呢？
一是政治風險，投資一定要找政治穩定，經濟發達的國家；
二是信息不對稱風險；
三是稅務、法律風險；
四是時差不便、距離太遠等不利因素。
因此，做海外投資，必須自身足夠專業，或者藉助專業的機構投資。
海外投資適合哪些人群？
那麼，海外投資適合哪些人群呢？
一是有留學移民打算的家庭，可以提早換好外幣，在當地進行房產投資甚至購買保險都可以；
二是投資渠道過於單一人群，比如家庭所有投資都是國內房產，這種情形在國內並不少。把所有資產集中在某一個標的，這是投資大忌，意味著這個領域出現風險時，將毫無還手之力。建議可以將手中的部分房產換成現金，重新做配置；
三是現金流充足，希望通過海外投資對沖風險，願意進行長期投資的人群。值得一提的是，這個目標適合大部分人群，並非富人的專利。就算是普通投資者，把部分現金換成美元，買一份港險，到美股市場買幾百股ETF基金，這都是海外投資，也都可以起到分散風險的作用；
四是想通過海外投資進行稅務籌劃的人群，中國已經加入CRS，美國也有FATCA法案，對於高淨值投資者人群來說，更加關注的是財富的保值和傳承。通過海外投資，可以進行稅務所在國籌劃，通過配置不同資產類別合理避稅，比如選擇新加坡作為稅務國，因為新加坡對海外資產是免稅的；比如配置不在CRS申報範圍的房產。此外，還可以考慮海外家族信託，進行財富傳承。
“現代投資組合之父”、諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茨曾說過：“資產配置多元化是投資中唯一的免費午餐。”隨著中國與各國的經濟融合的深入，海外投資正在成為國內分散投資的重要趨勢。
海外資產配置，正當時。
北京牛投邦科技諮詢有限公司
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