鋼價“斷崖式”暴跌後，12月鋼鐵市場需求面臨進一步萎縮

鋼價“斷崖式”暴跌後，12月鋼鐵市場需求面臨進一步萎縮

原創 2018-12-03 鋼鐵情報 steelqingbao

12月3日，《鋼鐵情報》全媒體平臺監測預警報告顯示，11月初國內鋼價達到年內最高，在宏觀經濟預期擔憂情況下，黑色系商品期貨率先大跌，板螺價差歷史罕見拉大，終端需求季節性回落，北材南下預期增壓，市場心態明顯恐慌，帶動鋼價斷崖式暴跌。

基於房地產投資連續下滑，基建投資處於歷史低位，年末將至資金面更加緊張等因素，市場需求面臨進一步萎縮，因此12月份鋼市在供需均弱局面下，鋼市價格將以震盪趨弱為主。基於此，預計12月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，建築鋼材市場價格或將在3900-4100元/噸區間震盪運行。

鋼價快速暴跌

我國鋼價整體斷崖式下跌程度，令人難以想象。截止11月28日，西本鋼材指數收在4030元/噸，較上月末暴跌890，月環比跌幅為18.09%，較去年去年同期價格下跌670元/噸，同比跌幅為14.26%。11月28日日螺紋鋼期貨主力合約RB1901收盤價格為3644元/噸，較上月末暴跌483元/噸，月環比跌幅11.70%。整體上看，市場利空因素增多，終端採購明顯縮量，市場情緒極度恐慌，整個產業鏈所有品種全面大幅下跌。

11月份國內鋼價大幅暴跌的主要原因，筆者認為主要有以下幾方面原因：一是全球經濟增速放緩，中美經貿關係持續緊張，全球股市和原油暴跌不已。二是國內宏觀經濟數據下滑堪憂，黑色系期貨率先承壓走跌。三是環保限產不再 “一刀切”，粗鋼產量持續處於高位。四是10月末螺紋鋼價逼近5000元，已處於歷年相對高位，板螺價差背離罕見拉大。五是季節性需求下滑，市場恐慌商家拋貨，鋼廠無奈大幅補跌，市場呈現踩踏式崩盤。

綜上所述，國內鋼價在11月份全線暴跌，那麼接下來的2018年12月鋼價走勢如何？近期國內霧霾超級嚴重，12月份環保執行力度如何？季節性需求下降，社會庫存和鋼廠庫存是否增加？焦炭和礦石原料如何表現？帶著諸多問題，一起來看2018年12月國內建築鋼材行情分析報告。

建築鋼材庫存分析

西本新幹線監測庫存數據顯示，截至11月29日，國內主要鋼材品種庫存總量為832.81萬噸，較10月末減少155.08萬噸，降幅15.70%，較去年同期減少166.69萬噸，降幅16.68%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為299.98萬噸、100.87萬噸、211.79萬噸、112.71萬噸和107.46萬噸，較10月末分別下降921.25%、下降16.33%、下降14.20%、下降8.08%和下降8.13%。本月國內五大鋼材品種社會庫存全部下降。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，截止11月上旬末，重點企業鋼材庫存為1222.88萬噸，旬環比增加0.85萬噸，增幅為0.07%。較10月上旬末減少39.12萬噸，降幅為3.10%。與去年同期相比較，重點企業鋼材庫存增加25.68萬噸，增幅為2.15%。市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少107.28萬噸，整體庫存明顯低於去年同期水平，產業鏈庫存處於近年低位，為鋼價起到有力支撐作用。

國內鋼材供給分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，國內10月份粗鋼產量8255萬噸，至少2014年5月以來新高，同比增長9.1%；10月粗鋼日均產量266.29萬噸，環比9月回落1.19%，為歷史第三高水平。1-10月粗鋼產量78,246萬噸，同比增長6.4%。10月份國內生鐵產量為6774萬噸，同比增長7.30%，1-10月國內生鐵產量為64506萬噸，同比增加1.70%，10月份國內鋼材產量為9802萬噸，同比增長11.50%，1-10月國內鋼材產量為91844萬噸，同比增加7.8%。

2018年10月份，國內鋼筋產量為1912.50萬噸，環比增幅為4.62%，同比增幅6.72%；1-10月累計產量為17211.4萬噸，比去年同期減少109.8萬噸，降幅0.63%。 10月份，國內線材（盤條）產量為1331.2萬噸，環比增幅2.96%，同比增幅12.23%。1-10月累計產量為11937.8萬噸，比去年同期增加624.1萬噸，增幅5.52%。另外，中鋼協統計數據顯示，11月上旬重點鋼企粗鋼日均產量191.64萬噸，旬環比增加1.07萬噸，增長0.57%。

鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2018年10月我國出口鋼材550萬噸，同比增加52萬噸，增長10.4%；較上月減少45萬噸，日均環比下降10.5%；10月份我國鋼材進口量113.8萬噸，同比增加18.8萬噸，增長19.8%，較上月減少6.6萬噸，日均環比下降8.5%。1-10月份我國鋼材出口量5841萬噸，同比減少600.5萬噸，下降9.3%；1-10月我國累計進口鋼材1110.3萬噸，同比增加14.2萬噸，增長1.3%。

從鋼材出口環境來看，截止11月28日，國外對華鋼鐵已發生94次貿易摩擦，主要涉及美國、加拿大和歐盟等國家或經濟體和無縫鋼管、鋼輪、不鏽鋼等品種，其中美國佔比超過三分之一。此前3月8日美國宣佈對進口鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%的關稅。

11月21日世貿組織召開會議，同意中國、歐盟、加拿大、墨西哥、挪威、俄羅斯和土耳其7個世貿組織成員的要求，設立專家組審查美國今年3月宣佈的鋼鋁關稅措施，以確認該措施是否違反世貿組織規則。全球貿易保護主義不利雙邊貿易正常發展，也給我國鋼材出口帶來挑戰。

12月建築鋼材供給預期

綜合來看，10月份我國粗鋼日均產量266.29萬噸，較9月份下降1.19%，依然處於今年相對高位。進入11月份國內鋼價出現持續暴跌，市場情緒明顯出現恐慌，華東市場螺紋價格暴跌900-1000元，板材鋼企和電爐鋼企已無盈利可言，部分鋼廠制定減產檢修任務，全國高爐開工率接連小幅下降。11月下旬，華北、華中、華東、西北等廣大地區持續濃霧霾天氣，各地環保壓力明顯陡增。另外，國內鋼廠庫存統計已連續四周累庫，後期鋼廠減產檢修安排相應增多，預計後期鋼廠總體供給量繼續收縮。

滬上建築鋼材銷量走勢分析

11月上旬上海以來進口博覽會召開，上海市部分交通採取管制，市區多數工臨時停工，市場需求和運輸受到影響，市場整體成交節奏放緩。中旬，上海地區降溫降雨天氣增多，戶外終端施工受到干擾，尤其國內鋼價大幅下跌，市場恐慌情緒加重，終端採購有意放慢採購，市場成交明顯減弱。11月下旬，上海鋼市價格延續下跌，但市場跌幅阻力逐漸顯現，直至月末，隨著黑色系期貨止跌盤整，多家鋼企止跌挺價，市場心態明顯恢復，市場成交略有好轉。

國內建設投資額度分析

固定資產投資方面，2018年1-10月全國固定資產投資（不含農戶）547567億元，同比增長5.7%，增速比1-9月份加快0.3%。其中，民間投資341343億元，增長8.8%，加快0.1%。分產業看，第一產業投資同比增長13.4%；第二產業投資增長5.8%，其中製造業投資增長9.1%，加快0.4%；第三產業投資增長5.4%，其中基礎設施投資增長3.7%，加快0.4%。高技術製造業、裝備製造業投資同比分別增長16.1%和11.1%，全國房地產開發投資99325億元，同比增長9.7%。

房地產投資方面，2018年1-10月，全國房地產開發投資99325億元，增速比1-9月份回落0.2%。1-10月，房地產開發企業房屋施工面積784425萬平方米，增速比1-9月份提高0.4%；房屋新開工面積168754萬平方米，增速回落0.1%。1-10月，房地產開發企業土地購置面積21963萬平方米，增速比1-9月回落0.4%。1-10月，商品房銷售面積133117萬平方米，增速比1-9月回落0.7%。

基礎設施建設投資方面，2018 年1-10月基礎設施投資出現年內首次增速回升。1-10月份基礎設施投資同比增長3.7%，比前三季度加快0.4%。主要體現以下方面，一是生態環境保護和環境治理業增長比較快，1-10月增長36.7%，比前三季度加快了3%；二是道路運輸業1-10月增長10.1%；三是民間投資投向基礎設施1-10月份增長6.3%，比前三季度加快1.2%。

製造業投資方面，2018年1-10月份，全國製造業投資繼續保持較快增長，增速進一步提升，同比增長9.1%，增速比前三季度提高0.4個百分點，比去年同期高5個百分點，高於全部投資3.4個百分點，增速為2015年8月份以來的新高。其中，高技術製造業、裝備製造業增加值同比分別增長11.9%和8.4%，分別快於規模以上工業5.5和2.0個百分點。1-10月份，新能源汽車、智能電視產量分別增長54.4%和19.6%。

12月建築鋼材需求預期

1-10月份全國房地產開發投資同比增長9.7%，增速比1-9月份回落0.2%，連續三個月出現下滑。分項指標來看，新開工面積、購置面積、銷售面積等均現小幅下滑。1-10月基礎領域投資增速出現年內首次回升，同比增長3.7%，比前三季度加快0.4%，雖基建補短板效果初顯，但依然處於低位。

11月份北方需求明顯減少，京津冀等地鋼價一度跌破3500元，處於全國主要城市最低價；廣大南方地區降溫降雨天氣較多，市場需求整體下滑。總體來看，12月份北方區域終端需求將大幅銳減，南方區域需求進一步下滑，預計下月國內鋼市需求將明顯減量。

原材料成本分析

11月原料價格全線大跌，其中焦炭價格完成三輪大跌；國產礦價格弱勢下跌，進口礦價格大幅下跌；鋼坯價格連續暴跌，廢鋼價格全線暴跌。根據西本新幹線監測數據，截止11月30日，唐山地區普碳方坯出廠價格3120元/噸，較上月末價格暴跌860元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2320元/噸，較上月末暴跌460元/噸；山西地區二級焦炭價格為2090元/噸，較上月末大跌300元/噸；唐山地區65-66品味幹基鐵精粉價格為720元/噸，較上月末下跌30元/噸；普氏62%鐵礦石指數為65.65美元/噸，較上月末下跌11.15美元/噸。

分品種來看，11月份國內鋼坯價格崩盤式暴跌。從價格來看，自11月份以來，螺紋鋼執行新的國家標準，普碳方坯不能軋製新標鋼筋，市場用途大幅縮窄，鋼坯生產商想低價促銷舉措。疊加國內成品材以及期貨價格連續大跌，導致國內普碳坯出現斷崖式暴跌，截止11月29日，唐山普碳方坯含稅報價在3120元/噸，較上月末累計暴跌860元/噸，跌幅達到21.61%，創新2017年6月份以來價格新低。持續一個月的大幅深跌，當前鋼坯價格已跌破成本線，市場報價進一步下跌阻力顯現，市場心態有所恢復，步入12月份，市場售價出現止跌探漲。預計年底前國內鋼坯價格都將以震盪調整為主。

11月份國內焦炭行情連續三輪大跌。從市場來看，本月上旬，國內焦炭價格落實完第三輪漲價，部分焦炭企業繼續準備提漲念頭。然而，國內成品材價格快速大幅下跌，鋼企盈利空間快速收窄，鋼企對焦炭價格牴觸越發強烈。本月中旬，部分焦企依然堅守持穩觀望，也有焦企對預期走勢不樂觀，率先跌價出貨，隨後焦企同意降價明顯增多。本月下旬，國內焦企價格快速完成三輪大跌，累計跌幅達300元，市場情緒明顯低落，截止本月末，少數鋼企出現第四輪提降100元/噸，市場觀望氛圍濃厚。預計，下月國內焦炭價格將進一步下跌。

11月份國內廢鋼價格快速下跌。從市場來看，受成品材價格一路大跌，鋼企盈利空間快速收縮，鋼廠打壓廢鋼採購價力度加大，全國廢鋼價格跌成一片。從華東地區來看，沙鋼、馬鋼、南鋼、中天和永鋼等鋼企採購價接連下跌，分別於13日下調50元，20日下調50元，22日下調60元，24日下調60元，27日下調80元，29日下調60元，累計大幅下調360元。華北、西北、西南、東北、華南等區域廢鋼同樣深度大跌。本月廢鋼貿易商送貨積極，多家鋼企廢鋼庫存大幅上升。預計，下月國內廢鋼價格將窄幅震盪趨弱。

11月份國內鐵精粉行情弱勢下跌。上半月國內部分礦山環保限產，鐵精粉市場庫存偏低，市場報價以穩為主；下半月面臨鋼價快速下跌，鋼企採購積極性下滑，殃及國內鐵精粉行情弱勢下跌。本月進口鐵礦石價格明顯下跌，截止11月29日，普氏62%鐵礦石指數為65.65美元/噸，月環比下跌11.15美元/噸。港口庫存方面，截止11月30日，全國主要港口進口鐵礦石庫存為14052萬噸，較上週五下降265萬噸，較上月末下降468萬噸。

總體來看，11月份澳洲港口檢修頻繁，以及BHP脫軌等事件影響，導致外礦到港量持續偏低。國內成品材價格暴跌，鋼企利潤大幅收窄，多數鋼企按需採購，且中低品礦更受青睞，高低品礦及內外礦之間價差縮小。

11月份BDI指數整體表現先抑後揚，截止11月28日，波羅的海乾散貨運價指數（BDI）收報1330點，較上月末下跌160點，跌幅10.74%。截止11月23日，上海航運交易所發佈的上海出口集裝箱綜合運價指數為903.90點，較上期下跌5.0%。上海出口至歐洲基本港市場運價為738美元/TEU，較上期上漲0.4%。

上海出口至地中海基本港市場運價為755美元/TEU，較上期下跌0.3%。上海出口至美西基本港市場運價為2247美元/FEU，較上期下跌11.2% 。上海出口至波斯灣基本港市場運價為513美元/TEU，較上期下跌1.0%。上海出口至澳新基本港市場運價為632美元/TEU，較上期下跌6.4%。上海出口至西非基本港市場運價為2581美元/TEU，較上期上漲1.7%。預計，下月BDI指數整體將先漲後跌走勢。

建築鋼材出廠價格分析

本月國內板材主導鋼企寶鋼、鞍鋼、武鋼、河鋼、安鋼等相繼公佈12月份出廠價格，受下游白色家電、汽車和造船等生產領域消費下滑，鋼材市場成交放緩，現貨售價放量下跌，板材訂單大幅縮減等影響，均對12月份冷熱軋、中厚板、品種鋼、鍍鋅等板材品種大幅下調150-200元/噸。

從生產建築鋼材鋼廠來看，國內建築鋼材價格持續暴跌，終端用戶採購放緩，各地鋼企連續大幅補跌。從江蘇地區主導鋼廠沙鋼出廠價來看，11月上旬螺紋價格上調50元；中旬螺紋價格平盤，但給予80元補差；下旬螺紋大幅下調150元，並給予280元大幅補差。另外，安徽馬鋼、江蘇南鋼、江西方大特鋼等鋼廠調價來看，本月累計下調幅度達900元左右。基於短期市場價格止跌企穩，多數鋼廠將表現挺價，少數倒掛嚴重的鋼廠將大幅補跌。

下月建築鋼材成本預期

綜上所述，11月份中下旬國內焦炭連續三輪大跌，累計跌幅在300元/噸，少數鋼企已經提出第四輪提降，基於成品價價格止跌企穩，焦炭價格繼續下跌阻力增強。國內礦價格繼續表現趨弱態勢，主要是季節性需求減弱，鋼企採購力度將相應縮減。

進口礦價格告別大幅下跌態勢，轉入窄幅震盪趨弱為主。隨著終端採購需求更為清淡，部分鋼企減產檢修安排增多，礦石採購量進一步萎縮，港口礦石庫存將現累積，市場信心繼續不足，礦石價格承壓走低。雖下月原料價格下跌空間收窄，但市場弱勢疲軟走勢顯現，預計12月建築鋼材生產成本將小幅趨降。

根據西本新幹線綜合處理的數據（如上表）顯示，11月份國際螺紋鋼市場半數以上市場下跌，其中歐洲市場明顯下跌，亞洲市場以穩為主，中東市場多數下跌。具體數據如下：

歐美市場方面：11月與10月同期相比，美國鋼廠價格維持平穩，美國進口價格延續平穩。同期，歐盟鋼廠價格下跌22美元/噸，德國市場價格下跌40美元/噸。

亞洲市場方面：11月與10月同期相比，中國市場價格大幅下跌113美元/噸，中國出口價格下跌55美元/噸；韓國市場報價相對平穩；日本市場價格下降6美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌30美元/噸，土耳其出口價格上漲10美元/噸，獨聯體國家出口報價下跌15美元/噸。

方坯價格方面：11月份與10月同期相比，土耳其出口報盤（FOB價）上漲15美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌19美元/噸；中東市場進口價上漲5美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌40美元/噸。

總結來看，11月份國際鋼材市場，中國出口報價半數以上市場下跌。全球經濟增速進一步放緩，各國貿易保護主義增強，鋼材出口情況明顯不太樂觀，預計12月份國際鋼價繼續趨弱運行。

綜合觀點

全面總結一下2018年11月份分析報告內容，12月份國內鋼價基礎運行條件如下：

其一、需求層面。1-10月，全國房地產開發投資99325億元，增速比1-9月份回落0.2%，雖增速仍處於相對高位，但連續三個月出現下滑，可見房產投資增速疲態顯現。1-10月基礎設施投資出現年內首次增速回升。1-10月份基礎設施投資同比增長3.7%，比前三季度加快0.4%，雖基建補短板效果初顯，但增長比例依舊位於低位。

宏觀經濟數據表現下滑，地方債發行高峰褪去，央行多日零投放零回籠，市場預期需求不樂觀。考慮12月份處於傳統消費淡季，季節性降溫北方工地陸續停工，南方地區需求也將逐步減量，以及年末資金緊張等因素影響，預計12月國內鋼市需求將會逐步降低。

二是供給層面。本月初，江蘇地區鋼企為迎接上海進口博覽會召開，以及完成秋冬季環保達標要求，沙鋼、中天、永鋼等多家鋼企積極響應，進一步加大減產減排任務，部分鋼廠限產力度達到50%-60%。

11月以來霧霾天氣頻發，先是京津冀及周邊地區出現嚴重霧霾，河北、山西等省加強大氣環境執法行動，部分企業收到時間段內錯峰生產通知。

11月下旬，隨著冷空氣南下影響，華東大部出現嚴重霧霾天氣，多省開展相應減排措施。另外，受本月國內鋼價大幅暴跌，尤其板材鋼企早已跌破成本線，近期新鋼、天鋼、萊鋼安鋼等多家鋼企安排減產檢修，國內高爐開工率持續小幅回落，預計12月國內鋼廠供給力度將進一步下降。

三是成本因素。11月份國內焦炭先大漲後深跌，國內鐵精粉市場整體見跌，進口礦價格受採購力度下滑，市場預期信心不足，高爐開工率接連下降，市場報價震盪後大幅下跌。截止11月30日，西本鋼材成本指數較上月末下跌77元/噸。當前，國內鋼材價格已經跌破電爐生產成本，長流程鋼企盈利空間大幅收窄，如扣除機器損耗等相關費用，也難有盈利可言。考慮檔期焦炭、礦石等原料深跌後暫時企穩，上漲阻力依然較大，預計，下月國內鋼企生產成本將弱勢趨跌運行。

綜上所述，我們觀點認為，基於11月初國內鋼價達到年內最高，在宏觀經濟預期擔憂情況下，黑色系商品期貨率先大跌，板螺價差歷史罕見拉大，終端需求季節性回落，北材南下預期增壓，市場心態明顯恐慌，帶動鋼價斷崖式暴跌。

而步入12月份，基於房地產投資連續下滑，基建投資處於歷史低位，年末將至資金面更加緊張等因素，市場需求面臨進一步萎縮，因此12月份鋼市在供需均弱局面下，鋼市價格將以“震盪趨弱”為主。我們預計12月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本鋼材指數為基準)，或將在3900-4100元/噸區間震盪運行。

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