絕對底部+漲價+稀缺小金屬，這個有色品種即將開啟瘋狂行情
金鉬股份
今天分享一個小金屬——鉬，過去因產能過剩價格一路低迷，不少企業退出，在2018年供給無增量背景下，需求出現了新變化。 天
①分佈&下游：中國（主要是原生礦）與美洲（主要是伴生礦）是全球鉬資源主要產地，全球鉬資源儲量約1700萬噸，近一半分佈在中國（49%，達830萬噸）；
②鉬價：分為三階段 2003-2007年全球經濟在中國因素強力刺激下步入增長快車道，鉬價隨需求攀升而衝高，峰值一度達6000元/噸度以上； 2008年因次貸危機對製造業打擊嚴重，鉬價現斷崖式下跌，一度跌至1000元/噸以下； 2015年後因全球經濟回暖及供給收縮，鉬價觸底反彈。
③需求：來自兩方面的催化。
一是，國內鋼鐵消費偏向建築，而在製造業相關的機械、裝備製造等領域發展薄弱。隨著“中國製造2025”的持續推進，中國鋼鐵業或將面臨結構性調整，高性能的合金鋼將迎發展機會，
④供給：2018年礦鉬供應幾無增量。國外伴生鉬增量有限，Codelco2018年鉬產量或將大幅減產7000噸，成為制約2018供給增長關鍵因素；國內原生鉬，目前鉬價尚處低位，原生礦成本較高，廠商投、復產動機不大，且環保趨嚴帶來不確定性。
⑤相關公司：
金鉬股份：A股最純鉬業標的，亞洲最大、世界規模前四的鉬業公司。擁有的金堆城鉬礦和汝陽鉬礦區含鉬金屬量130.1萬噸，金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一，汝陽東溝礦一期擁有約8000-000金屬噸/年的生產能力，尚有較大增產潛力。
洛陽鉬業：正在開採的三道莊鎢鉬礦礦石儲量為2.84億噸，屬國內特大型鉬礦；鎢鉬合計貢獻20%毛利；假設鉬精礦（≥45%）價格上漲1000元/噸，對應公司毛利將增厚7.2億元。
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