12月3日，智利聖地亞哥證券交易所，隨著工作人員的落錘，歷時半年多、高達259億元的股權收購案正式收官。中國天齊鋰業股份有限公司3日以40.66億美元收購智利鋰業巨頭智利化工礦業公司23.77%的股份，這是中企在智利最大一筆收購。
據交易所消息，天齊鋰業當天通過場內交易方式，拍得加拿大鉀肥公司持有的智利化工礦業公司近6256萬股A類股股份，佔智利化工礦業公司已發行股份總數的23.77%。由此，天齊鋰業持有智利化工礦業公司的股份增至25.86%。
天齊鋰業是中國領先的鋰產品供應商。天齊鋰業發佈報告說，預計本次交易的價款支付和股權交割過戶手續將於當地時間5日前完成。天齊鋰業將接替加拿大鉀肥公司在智利化工礦業公司董事會的位置。
與其他行業不同，世界鋰資源的供應相對集中，素有“三滷一礦”的說法，分別對應了滷水提鋰的SQM、FMC、ALB，以及天齊鋰業控股的Talison。
若從彭博、各公司公告的口徑統計，上述4家公司的鋰化工產品市場供給佔比分別達到20%、9%、34%和17%。
拿下SQM的23.77%股權後，天齊鋰業不僅獲得了派駐3名董事的權利，還實現了對上述公司的“一參一控”。在這場世界鋰資源的權利爭奪中，天齊鋰業正在向“鐵王座”發起衝刺。
“如果我們不投資SQM，鑑於公司在鋰行業定位和未來的行業前景，也能夠繼續保持領先的利潤質量。但是，我們希望，能夠真正成為一傢俱備開創性的公司，我們需要成長。”12月4日，天齊鋰業對記者給出瞭如上回復。
一波三折，終成行
就當地上市公司而言，天齊鋰業是近幾年表現最為突出的一家。
2012年以前，公司淨利潤僅有0.4億元左右，但自完成對Talison的收購後，天齊鋰業做到了2017年的21.45億元。
既有的成功經驗告訴公司，“要想富、靠併購”，尤其是收購獨一無二的資源。於是，今年5月底，天齊鋰業拋出了一份重大資產收購書，瞄準的目標正是世界鋰業巨頭SQM的23.77%股權。
此次收購代價不小。由於SQM體量較大，上述股權交易總價高達40.66億美元，換算人民幣259億元，同時還要加上1.6億美元的交易、融資等費用。
雖然天齊鋰業近三年合計淨利潤有望達到60億元，但顯然不足以支撐上述鉅額收購。為此，公司同時採用了併購銀團貸款、境外籌集資金和自籌資金三種方式，為此次收購作為支撐。
其中，天齊鋰業從中信銀行、中信銀行（國際），分別獲得25億及10億美元的貸款，剩餘的7.26 億美元來自公司自籌。
資金問題倒還是其次，在天齊鋰業收購SQM股權的過程中，遭遇了包括當地反壟斷部門、SQM股東方的阻擊。
“這是一條艱難的道路，但我們始終信任智利機構和我們論點的健全。”天齊鋰業人士介紹稱。
今年6月，天齊鋰業收到FNE（智利國家經濟檢察官辦公室）的調查通知，擬收集必要信息以確認或排除本次交易對自由競爭產生的負面影響。
同年9月，TDLC（智利自由競爭保護法院）公示受理天齊鋰業與FNE簽訂並提交的《庭外協議》，並於10月4日作出裁決，批准了公司與FNE簽訂的《庭外協議》。
中國商務部10月轉發的智利《金融時報》報道指出，TDLC最終批准《庭外協議》，意味著天齊鋰業收購SQM公司24%股權的障礙已被清除。
“我們同意庭外協議的補充措施，希望對智利政府及相關機構釋放明確的尊重與開放的信號，同時這也是確保我們對SQM繼續履行最高水平公司治理的一個承諾。”天齊鋰業表示。
不過，SQM前任主席胡里奧·龐塞又突然提起訴訟，這使得該筆收購一度暫停。直至10月底，TDLC駁回了其收到的所有複議請求，明確了上述《庭外協議》為最終的，具備法律約束力。
至此，這筆高達259億元的收購獲得最終放行，並隨著12月3日聖地亞哥證交所工作人員的落錘，塵埃落定。
謀股權融資“減負”
SQM股權完成交割後，天齊鋰業相應將背上鉅額債務。
對此，公司直言，“本次交易相關的債務融資及併購貸款存續期間，公司的資產負債率和財務費用將顯著上升。”
會計師事務所做出的測算結果顯示，以2017年數據為基礎，該筆交易完成後，天齊鋰業財務費用將從0.55億驟增至19億元，進而導致每股收益攤薄至0.93元/股，同時資產負債率從40.39%上升至78.41%。
最為直接的解決辦法就是，通過股權融資等方式優化上市公司財務結構“減負”。
11月9日上午，天齊鋰業公告，收到了證監會對公司在港股上市的批覆，並核准新發行不超過3.28億境外上市外資股。
有媒體報道稱，此次公司赴港上市預計募資金額在10億美元左右。不過，由於公司未正式上市，實際募資金額尚難確定。
同日晚間，天齊鋰業還拋出了一份50億元人民幣規模的A股可轉債預案。兩相對比可以看出，公司近期或能夠籌集近20億美元的資金，用來對沖前述高達35億美元的外部貸款。
付出如此大代價後，天齊鋰業也將在SQM中享受到更多權益。
SQM已發行股份包括A類股、B類股，其中A類股可以選舉公司8名董事會成員中的7名。
按照SQM公司章程，交易完成後，天齊鋰業將與第一大股東Pampa集團在A類股中，享有相同的37.5%的表決權，並可以向公司提名3名董事。對SQM的控制力、影響力，可見一斑。
需要指出的是，與此前收購的Talison不同，SQM不會合並報表，而是根據會計準則規定採用權益法核算。
即按照天齊鋰業的持股比例，應享有的SQM淨利潤計入投資收益和長期股權投資賬目價值中。換言之，天齊鋰業投資SQM獲得的分紅收入，一定程度上也可以起到對沖財務費用增加的效果。
“若SQM採取現金分紅的形式，將按照智利的稅收政策繳納分紅預提稅，這部分分紅所得稅可以全額抵扣SQM在智利繳納的企業所得稅。”天齊鋰業4日表示。
公司還回復記者稱，天齊開始為平穩過渡而努力，以確保SQM的利益以及對所有股東最有利的事情得到優先考慮，並幫助SQM繼續增長，“從長遠來看，對我們的股東來說將是一筆上佳的投資。”
收購Talison，讓天齊鋰業及其“掌門人”蔣衛平一戰成名。如今，公司再次完成了對“最好的鹽湖資源”佈局，這一次SQM能否為天齊鋰業帶來更多蛻變？仍待時間驗證。
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