12月2日，停牌近半年的新疆知名食品品牌麥趣爾（002719.SZ）公告稱，將於12月3日復牌。復牌後擬通過發行股份購買手樂電商40.63％股權事項仍將推進，由於本次交易方案尚未最終確定，購買標的資產範圍可能會有所調整。
因高溢價收購電商平臺、同時回購股份和補充流動資金，停牌“釘子戶”麥趣爾多次被深交所“點名”。12月3日，麥趣爾復牌後遭投資者用腳投票，股價開盤跌停，報收13.81元。
6次延期回覆問詢
資料顯示，此次併購標的手樂電商（835491.OC）是一家新三板公司，被稱作“烘焙O2O第一股”。從時間來看，此次針對手樂電商的收購耗時已久。
6月14日，麥趣爾因籌劃購買手樂電商部分股權而發佈停牌公告。10月8日，發行股份購買資產的預案姍姍來遲。根據預案，麥趣爾擬作價1.34億元收購手樂電商40.63%股權，增值率高達616.22%。
麥趣爾溢價6倍收購的手樂電商，業績表現並不穩定。2017年與2018年上半年，手樂電商分別實現淨利潤1122.69萬元、1003.73萬元。儘管近兩年業績表現良好，但在2013-2016年，手樂電商的淨利潤連續虧損，此前曾因淨資產為負被“ST”，今年4月底，手樂電商才被撤銷風險提示。數據顯示，連虧4年的手樂電商五年累計虧損8395萬元。
由於麥趣爾在籌劃發行股份購買期間兩次變更獨立財務顧問，併購標的估值、業績承諾以及2017年業績大幅增長的合理性等問題，深交所針對上述問題連拋17問。但麥趣爾的問詢函回覆卻屢次“難產”，截至12月3日復牌，麥趣爾已經6次發佈公告，延期回覆深交所的問詢。
烘焙業務下滑
麥趣爾收購手樂電商一波三折，此前麥趣爾對烘焙業務的佈局也不如人意。
麥趣爾作為新疆乳製品和烘焙行業巨頭，2014年登陸深交所。如今，麥趣爾立足食品行業中高端領域，以乳製品、烘焙食品製造、分銷及烘焙連鎖門店為核心業態。截至2018年上半年，麥趣爾的乳製品業務與烘焙食品業務分別佔營收比例為50.31％、42.94％。
但早在上市之初，麥趣爾主要以乳製品發家。2014年，麥趣爾乳製品業務佔營收比例為65.12％，烘焙食品業務佔營收比例為17.21％。
如今麥趣爾已形成乳製品和烘焙食品雙主業，主要系近年來公司在烘焙業務上佈局頻繁。
2015年，麥趣爾以2.98億元收購浙江新美心食品工業有限公司（下稱“浙江新美心”）加碼烘焙業務，此次收購給麥趣爾新增了1.32億元商譽。2015年，浙江新美心並表後實現淨利潤1654.15萬元，佔當期麥趣爾淨利潤的23.22％。然而好景不長，此後浙江新美心淨利潤一路跳水，2018年上半年，浙江新美心虧損737.78萬元。
2017年12月，麥趣爾又擬作價2.19億元收收購山東烘焙品牌青島丹香51%股權。青島丹香承諾在2017年至2020年的4年中，公司淨利潤將分別不低於2200萬元、3680萬元、4050萬元、4500萬元。此次高業績承諾也遭到了質疑，2017年上半年，青島丹香的淨利潤只有331.39萬元。
然而麥趣爾高溢價收購青島丹香，卻遲遲未將該公司並表，2017年與2018年中報，麥趣爾均未披露青島丹香的業績情況。對此，麥趣爾表示，由於相關經營計劃、投資方案及利潤分配方案事項上擁有的表決權不足以使其有能力主導青島丹香的相關活動，不符合控制的含義，故麥趣爾股份未將青島丹香納入2018年半年度財務報告合併範圍。
值得注意的是，屢屢加碼烘焙業務的麥趣爾，其烘焙業務收入在不斷下滑。今年上半年，麥趣爾的烘焙食品業務實現營收1.27億，同比下滑3.14%，佔總營收的比重由上年同期的50.18%下降至42.94%。
與此同時，公司近年來呈現增收不增利的態勢。2016-2017年，麥趣爾營業收入分別同比增長8.04％、3.53％，淨利潤則同比下滑60.54％、33.00％。
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