約翰·聶夫，和彼得·林奇，比爾·米勒，一起被美國投資界公認為共同基金三劍客。
他執掌溫莎基金長達31年，期間創造了讓人瞠目結舌的記錄，總投資回報高達5545.6%，而同期標普指數只有2229.7%。期間年化回報率13.7%，平均每年都超出標普3.5個百分點。
大家都知道，大型公募基金很難長期戰勝市場。溫莎這樣的成績還是在承擔遠小於市場平均的風險下取得的，再考慮到時間因素，將約翰·聶夫列入投資名人堂當之無愧。
但是在他23歲那年，他對股票的一切知識，加起來還沒有對棒球比賽的信息知道的多。他去華爾街也只是因為大學期間選修了兩門金融課程，在老師的建議下想去謀求一份工作而已。
投資業務在1955年備受冷落，更談不上吃香。最優秀、最聰明的求職者通常會投奔諸如福特汽車和通用電氣之類的大公司。
但是聶夫選擇去當時並不景氣的華爾街。
他的選擇真實反映了其一生的投資理念——逆向投資。
33歲那年，他被Wellington資產聘用為基金經理直到64歲退休。 取得這樣成功的業績，聶夫並沒有使用什麼高超的投資技巧及數學模型，而是使用了最廣為人知的方法——低市盈率投資法和逆向投資策略。
一、六大準則
1、低市盈率
2、基本增長率超過7%
3、高股息率，持續分紅
4、總回報比率超過市場平均水平兩倍
5、除非從低市盈率得到補償，否則不買週期性股票
6、成長行業中的穩健公司
他投資中最核心的一個特點是，買入低估值的股票。他覺得自己更應該是一個“低估值”投資者，逆向投資的背後，正是公司出現極低估值，並且具備反轉的潛力。
在聶夫做基金經理的時候，經歷過漂亮50表現最好的那段。而且漂亮50的泡沫持續了很長時間。但是他堅持不買高估值的熱門股。聶夫從來不會買估值超過40倍的股票。
聶夫有一個總回報比率(Total Return Ratio)的公式：盈利增長+分紅率/市盈率。聶夫會尋找那些總回報比例超過市場2倍的股票。
比如一個公司的盈利增速10%，分紅率5%，市盈率10倍。這家公司的總回報比率就是10+5/10=1.5倍。
聶夫會尋找那些持續盈利增長，但並不是很快的公司。盈利和收入五年增速在7%到25%之間，低於7%增速太慢了，高於25%往往要付出過高的估值。
聶夫另外一個特點，就是持股比較分散。溫莎基金對於大多數股票的持倉都在1%左右，他認為除非股票到了極端便宜的價格，他才會買入5%的倉位。
這可能也是應用低估值投資法的投資人用來保護組合，分散風險的一個有效方法，比如巴菲特的大師兄沃爾特·施洛斯，同樣採用分散持股方法，畢竟你不可能每次都對，特別是當你在管理別人的錢時候。
在股票市值上，他沒有太大偏好，大盤，中盤，小盤都買。因為價值投資的風格，他不會買熱門股。
二、如何尋找低市盈率公司
1、每日低價股跟蹤
時時監視價格創新低的股票，並把它們放在一個動態用戶板塊中，每日進行更新。
投資人應該瀏覽股票行情表，從中尋找正在以52周以來最低價附近的價格交易的股票，這是一塊豐沃的草地。犀利的目光掃過之處，應該發出疑問：“這隻股票是否值得調查一下?”
倘若並無某些基本面缺陷的證據，或是眾所周知的論調，這類股票一定值得捉摸一番，看它能否經受我們低市盈率的衡量標尺。
它們看起來單調乏味，但在以後的日子裡卻可能光輝奪目，就像是沾滿了灰塵的一顆顆珍珠。
2、壞消息帶來好消息
閱讀新聞之時，會對那些正處於困境中的公司或行業多留一個心眼兒。一旦有幸遇到一家，首要任務，必定是確定它的經營業務是否在本質上還安然無恙，投資人是否杞人憂天。甚至有可能股價愈跌，前景愈光明。
兼併和收購同樣也是這類公司給予投資者的免費贈品。我們的挑戰是增大獲得免費贈品的機遇，而低市盈率投資正是我們所知道的最可信賴的方法。
3、尋找水深火熱中的股票
行業困境或者經濟蕭條會導致出售股票的壓力增大，同樣，上市公司的某些重大舉措也能觸發拋盤大量湧出。一家正在痛苦重塑過程中的企業，很少會有投資者對其產生同情，但溫莎沒有這類成見。
1986年，歐文斯科寧為了防禦被惡意收購的威脅而大量舉債，並從股東手中回購股票。重組進度在資產負債表上有清晰的體現，從中可以看到股東淨資產從正值變成了負值，這只不過是一個會計問題，真正代表股東所持股份價值的還是市值，然而，負淨資產還是嚇倒了大部分投資者。
由於投資者對這樣的重組過程焦慮不安，導致股票的滾動市盈率只有5.5倍。溫莎預測公司主營業務增長率在8%~10%的區間內，隨著公司逐步還清鉅額負債，不必繼續支付的利息也將帶來大量相對收入。
4、尋找被錯誤歸類的公司
1990年末，拜耳公司被納入了溫莎基金，它是當時的德國綜合化學三巨頭之一。
公司大約有1/3的利潤來自藥品生產和其他健康保健產品，8%來自農用化學品，另有13%則來自照相試劑和其他專用化學品。換句話說，拜耳公司足有一半收益不受經濟波動的制約。
話雖如此，但受經濟週期影響股價卻已經下跌了35%，就好像和其他產品完全暴露於行業週期之下的化學股毫無兩樣。
5、逛商店中的投資機會
一個尋找投資靈感的好去處是購物中心。逛逛本地的零售商店，聽聽你十幾歲的孩子們講講現在什麼東西很火，這從來都沒有什麼不好，說不定從中就突然冒出“一匹大黑馬”。
但仍有一言相告：不要僅僅為了一個本地零售商店擁擠的客流量，或者有一個新的小玩意兒正在出售，就給你的經紀人打電話。
想想你吃東西的地方，還有你購買辦公用具的商店，或者停在車庫裡的汽車。投資者每天都會和上市公司碰面，低市盈率股的獵尋就可以從那裡開始。
溫莎不止一次從諸如麥當勞、龐德羅莎牛排館等餐飲公司收穫人人稱羨的成果，它們中的每一個都曾讓溫莎幾度回眸，舊地重遊。
6、投資直覺
投資的直覺不會憑空產生，它需要投資人對一個公司或者一個行業的總體情況有所見聞和體會，或者懂得能夠影響這兩者的宏觀經濟方面。詢問自己並試著回答這幾個問題：
1、公司名聲如何?
2、它的業務成長性怎樣?
3、它是不是行業龍頭?
4、所在行業的成長前景好不好?
5、管理層的領導才能和戰略眼光是否令人滿意?
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(本資料僅供參考，不構成投資建議，投資時應審慎評估)
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