還有四個交易日就要開啟新一年的交易了，商譽減值成為部分公司業績不確定性的一大來源。那麼商譽風險到底是怎麼來的？哪些股票需要當心？
昨晚，銀禧科技商譽計提減值4.9億元，預計計提後全年虧損4-7億（Q3業績3000萬），早盤銀禧科技股價直接一字跌停，宣告著商譽減值的風險提前到來。
此外，財經欄目近日也報道了商譽風險：
1、排雷名單
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2、商譽風險的由來
早在2014-2015年，A股掀起併購狂潮，為了提高併購價格，被收購企業往往會承諾未來3年美麗的業績，從而令併購價格遠超淨資產，產生鉅額商譽。
而
一旦未來3年的業績未達淨利潤承諾，上市公司就將面臨商譽減值。通過整理全部上市公司的併購公告發現，2013年以來，1945個併購標的存在業績承諾，對應1063家上市公司，意味著，A股1/3的上市公司都存在業績承諾。
一般業績承諾期為3年，2014-2015年參與併購的企業，業績承諾將在2017-2018年到期。
2018年，A股要兌現的業績承諾（包含第一期至最後一期）約1987億元，儘管相比2017年的2124億元略有下降，但仍處於歷史較高水平。
考慮到2018年業績承諾到期的公司一般是在2015年完成併購，併購標的質量相對較弱、業績承諾水平普遍較高，預計2018年A股依然面臨商譽減值高壓。
3、商譽風險個股的特徵
“風險個股”的特徵：高存量商譽+分化的利潤增速+成長行業
以2017年實際發生商譽減值的A股上市公司為樣本空間，我們發現商譽減值風險個股主要有三個特徵：
1）當年三季報利潤增速，極低（以及虧損）或極高的個股。反映出上市公司的兩種心理。
第一種是“破罐破摔”：既然今年業績壓力大，不如“一差到底”；第二種是“有錢任性”：既然今年盈利豐厚，那麼通過計提一些商譽減值，可以減輕未來的壓力。
2）存量商譽佔比越高，減值概率相應增加。
3）綜合考慮實際減值總金額+發生減值的公司數，商譽減值主要發生在傳媒、電氣設備、計算機、生物醫藥，電子、機械設備等行業。
以上資訊僅供參考，不構成投資建議，望周知！
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