東方財富網邀請到了天和思創投資管理有限公司創始人鍾軍先生做客《財富觀察》欄目，他在節目上指出，當前A股市場處於加速趕底階段，建議保持低倉位運行。
以下為部分採訪實錄：
主持人：您認為當下市場是處於一個什麼階段？
鍾軍：我認為當下這個市場，就是處於一個加速趕底的階段，這個階段低倉位運用，如果是倉位比較重的話，重點審視一下你自己的股票未來到底有沒有機會。
主持人：也就是說，不管是牛市、熊市、牛皮市，只要我們用對策略，我們就能夠獲得勝利？
鍾軍：是的，這就像什麼？像兩軍交戰，歷史上的常勝將軍怎麼來的？就是不斷地根據形勢變化，實事求是、因地制宜找出策略的，孫子云“兵無常勢，水無常形”也是這個道理。
主持人：所以最後總結，最壞的時代，有可能對於某些人來說是最好的時代？
鍾軍：是的，對於富人來說，暫時是一個最壞的時代，但是如果你尋找到了好的策略，有一個好的方法，積極地去參與博弈，有可能就成為最好的時代。因為富人們從大類資產配置的角度來說，可以選的東西很少，這就意味著會有越來越多的富有的投資者，在市場跌下來以後會積極地參與博弈，博弈的人多了，你的機會就多了。
主持人：對於當下的市場，大家有兩種持股的狀態，一種是既然現在是底部區域，不妨做好一些左側交易，拿幾年，看長期；還有一種說不等指數走趨勢、走牛，就不冒然入場，怎麼來判斷這兩種持股心態？
鍾軍：我先評論一下第二種心態，其實也是很多投資者直觀地認為既然市場存在牛市、熊市、牛皮市，那我等到牛市的時候再來，從歷史數據來看這個問題很難解決，很難實現。
第一個，我們的大週期觀把七年一輪迴的市場分為牛市、大牛市、大熊市和牛皮市，很多人都能夠知道這個觀點，但是真正準確把握牛、熊邊界，這個是極少數人做到的事情。
第二個原因，過往的投資者，普通的投資者，我說的這個普通投資者是區別於成熟投資機構的投資者，過往的戰績如何？在2014年，顯然下半年是一個牛市，這個市場階段，散戶的投資者到底業績如何？據統計，其中有40%的人還是賠了錢的，而所有的投資者的平均收益率是多少？是8.5%，遠遠地跑輸了指數。我們再列舉一個數據，2017年牛皮市中存量博弈階段，掙錢效益相對比較強，這個階段又怎麼樣？2017年有70%的散戶者是虧損的，其中有55%的投資者虧損幅度超過20%。第三個數據，從過往數據來看，在牛市和牛皮市當中掙錢效應比較強的階段，存量博弈階段散戶投資者也一樣，投資的表現是有限的。
我們再說第三個，一個令人比較唉聲嘆氣的數據，我們仔細研究了一下過往，自打中國成立A股市場以來，從1990年到現在，什麼時候開戶的數量增長最快？就是2015年的4、5月份，牛市馬上要見頂了，那個時候的開戶數是創了歷史的新高，至今無法突破。也就是說，普通的投資者，絕大多數投資者都容易在這樣的市場狀況下出現什麼樣的錯誤？叫做牛市的尾端慕名而來，牛市前的黑暗，類似現在這個階段含恨而去，所以這個節奏的把握是比較難的。怎麼辦？我覺得就是專業人做專業事情，選擇優秀的機構，把你的投資交給你認為優秀的投資機構去管理，我認為這是最合理的。
主持人：總之一句話，策略創造價值，我們用一個網絡熱詞叫做“遇事不慌”，但是我們也很想知道，在熊市當中，有沒有一些經典的案例，讓大家更能夠感受到我們天和在熊市當中也能夠很好地運用策略，去達到這樣一個勝利？
鍾軍：就以今年來說，我們一季度95%以上的倉位在醫藥上，為什麼會選擇醫藥？我們來分析一下，我們是怎麼判斷市場，用什麼策略。回顧一下剛才所說的，在這樣的市場狀況下，我們的大策略是什麼？一級策略是尋找確定性，集中灌溉。在2018年我們如何運用它？剛才說是用α和β疊加的策略。什麼意思？就是先選有β的板塊，再從有β的板塊中重點選擇有α的個股或者是子行業。
什麼叫有β的板塊？2018年以來，什麼樣的板塊是有β，尤其是1月26日市場見頂了，3500點一路下滑，在這個階段什麼叫做有β的板塊？我們根據市場的判斷，選擇的是醫藥板塊，我們再從這個板塊中選擇成長確定性比較強的仿製藥的板塊，於是我們在一季度就是重點佈局這些板塊，所以我們一季度的整體收益就達到了35%以上。
主持人：您的α和β怎麼理解？
鍾軍：舉例來說，什麼叫β，什麼叫α？比如五星級酒店，給人的印象一定是比二星級酒店在各方面都強的，設施、衛生、舒適度等等都強，顯然五星級酒店β比二星級酒店的β要強。但是有的時候會出現什麼？某一個二星收費的民宿居住的感受可能會強過你與到的五星級感受，那麼這個酒店就有α，就是一個個性和共性的問題。
主持人：明白，其實通過跟您的溝通，我覺得股票下跌不可怕，也許越跌反而越是我們配置大類資產的抓手，尤其是目前跌得比較慘的股票，它的配置價值也是不言而喻的。節目最後我們再次感謝鍾老師的做客，也期待之後能夠和他給觀眾朋友們帶來更多有價值的投資參考。好，節目最後再次感謝鍾先生，感謝大家，我們下期節目再見。
關注東方財富網微信號【 eastmoneynews 】，每天為您推送權威、專業的財經資訊！
閱讀更多 東方財富網 的文章
