东方财富网邀请到了天和思创投资管理有限公司创始人钟军先生做客《财富观察》栏目，他在节目上指出，当前A股市场处于加速赶底阶段，建议保持低仓位运行。
以下为部分采访实录：
主持人：您认为当下市场是处于一个什么阶段？
钟军：我认为当下这个市场，就是处于一个加速赶底的阶段，这个阶段低仓位运用，如果是仓位比较重的话，重点审视一下你自己的股票未来到底有没有机会。
主持人：也就是说，不管是牛市、熊市、牛皮市，只要我们用对策略，我们就能够获得胜利？
钟军：是的，这就像什么？像两军交战，历史上的常胜将军怎么来的？就是不断地根据形势变化，实事求是、因地制宜找出策略的，孙子云“兵无常势，水无常形”也是这个道理。
主持人：所以最后总结，最坏的时代，有可能对于某些人来说是最好的时代？
钟军：是的，对于富人来说，暂时是一个最坏的时代，但是如果你寻找到了好的策略，有一个好的方法，积极地去参与博弈，有可能就成为最好的时代。因为富人们从大类资产配置的角度来说，可以选的东西很少，这就意味着会有越来越多的富有的投资者，在市场跌下来以后会积极地参与博弈，博弈的人多了，你的机会就多了。
主持人：对于当下的市场，大家有两种持股的状态，一种是既然现在是底部区域，不妨做好一些左侧交易，拿几年，看长期；还有一种说不等指数走趋势、走牛，就不冒然入场，怎么来判断这两种持股心态？
钟军：我先评论一下第二种心态，其实也是很多投资者直观地认为既然市场存在牛市、熊市、牛皮市，那我等到牛市的时候再来，从历史数据来看这个问题很难解决，很难实现。
第一个，我们的大周期观把七年一轮回的市场分为牛市、大牛市、大熊市和牛皮市，很多人都能够知道这个观点，但是真正准确把握牛、熊边界，这个是极少数人做到的事情。
第二个原因，过往的投资者，普通的投资者，我说的这个普通投资者是区别于成熟投资机构的投资者，过往的战绩如何？在2014年，显然下半年是一个牛市，这个市场阶段，散户的投资者到底业绩如何？据统计，其中有40%的人还是赔了钱的，而所有的投资者的平均收益率是多少？是8.5%，远远地跑输了指数。我们再列举一个数据，2017年牛皮市中存量博弈阶段，挣钱效益相对比较强，这个阶段又怎么样？2017年有70%的散户者是亏损的，其中有55%的投资者亏损幅度超过20%。第三个数据，从过往数据来看，在牛市和牛皮市当中挣钱效应比较强的阶段，存量博弈阶段散户投资者也一样，投资的表现是有限的。
我们再说第三个，一个令人比较唉声叹气的数据，我们仔细研究了一下过往，自打中国成立A股市场以来，从1990年到现在，什么时候开户的数量增长最快？就是2015年的4、5月份，牛市马上要见顶了，那个时候的开户数是创了历史的新高，至今无法突破。也就是说，普通的投资者，绝大多数投资者都容易在这样的市场状况下出现什么样的错误？叫做牛市的尾端慕名而来，牛市前的黑暗，类似现在这个阶段含恨而去，所以这个节奏的把握是比较难的。怎么办？我觉得就是专业人做专业事情，选择优秀的机构，把你的投资交给你认为优秀的投资机构去管理，我认为这是最合理的。
主持人：总之一句话，策略创造价值，我们用一个网络热词叫做“遇事不慌”，但是我们也很想知道，在熊市当中，有没有一些经典的案例，让大家更能够感受到我们天和在熊市当中也能够很好地运用策略，去达到这样一个胜利？
钟军：就以今年来说，我们一季度95%以上的仓位在医药上，为什么会选择医药？我们来分析一下，我们是怎么判断市场，用什么策略。回顾一下刚才所说的，在这样的市场状况下，我们的大策略是什么？一级策略是寻找确定性，集中灌溉。在2018年我们如何运用它？刚才说是用α和β叠加的策略。什么意思？就是先选有β的板块，再从有β的板块中重点选择有α的个股或者是子行业。
什么叫有β的板块？2018年以来，什么样的板块是有β，尤其是1月26日市场见顶了，3500点一路下滑，在这个阶段什么叫做有β的板块？我们根据市场的判断，选择的是医药板块，我们再从这个板块中选择成长确定性比较强的仿制药的板块，于是我们在一季度就是重点布局这些板块，所以我们一季度的整体收益就达到了35%以上。
主持人：您的α和β怎么理解？
钟军：举例来说，什么叫β，什么叫α？比如五星级酒店，给人的印象一定是比二星级酒店在各方面都强的，设施、卫生、舒适度等等都强，显然五星级酒店β比二星级酒店的β要强。但是有的时候会出现什么？某一个二星收费的民宿居住的感受可能会强过你与到的五星级感受，那么这个酒店就有α，就是一个个性和共性的问题。
主持人：明白，其实通过跟您的沟通，我觉得股票下跌不可怕，也许越跌反而越是我们配置大类资产的抓手，尤其是目前跌得比较惨的股票，它的配置价值也是不言而喻的。节目最后我们再次感谢钟老师的做客，也期待之后能够和他给观众朋友们带来更多有价值的投资参考。好，节目最后再次感谢钟先生，感谢大家，我们下期节目再见。
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