本文僅僅從生意模式思考和討論
從生意模式上看，做整機的汽車公司，包括筆者投資的長城汽車，並不是一門好的生意。
為了趕上技術的發展和麵對可能的行業顛覆，面對消費者日益變化的需求，需要不斷投入新的資金研發，需要不斷更新廠房設備。而投入的研發資金可能因為對市場前景判斷或產品定位錯誤，而打水漂。哈弗H8就是一個例子
汽車很難形成絕對的競爭護城河和絕對的競爭優勢，消費者選擇的可替代性大。對消費者來講，可以選豐田，也可以選本田，可以選哈弗，也可以選吉利，可以選奧迪，也可以選寶馬，還可以試試看新造車勢力，比如特斯拉。汽車行業的競爭格局，對消費者來講是好事，有琳琅滿目、技術不斷進步的產品可供選擇，但對投資者來講是傷透腦筋的事情，需要關注方方面面的信息才可以獲得一些確定性的判斷，而且確定性往往並沒有那麼大。所以，投資汽車整機公司的投資者不容易，很辛苦。
為了品牌，產品，技術等等的宣傳，需要不斷投入廣告費用，以前的長城是不打廣告，但這幾年長城每年需要投入幾億資金推廣和廣告宣傳。還有面對友商互聯網營銷策略下的水軍摸黑。這會增加長城汽車的廣告費用支出，僱傭水軍也是一種成本，反水軍當然也是需要成本。
汽車行業充分競爭的行業，淡季或者市場弱的年份裡，汽車廠家紛紛降價促銷，長城汽車當然也不會例外。有好的生意模式的公司往往不會有這個情況，比如同樣是汽車大產業中的福耀玻璃、作為最大汽車媒體汽車之家，不會因為汽車難賣而降價促銷，相反，汽車競爭越激烈，廠家汽車越難賣，汽車之家的生意越好，因為廠家要找它推廣
生意模式這麼不好，為什麼買了長城汽車呢？
一個原因可能是生活中太喜歡汽車了，另外的原因也許是為了日後更加深刻明白投資中生意模式、競爭護城河的重要性。
不管日後長城汽車的投資失敗還是成功，這個對於生意模式，競爭護城河的概念體會更深了。
（筆者持有長城汽車H股，目前浮虧48%）（作者：上善若水Jasonli）
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