在2018即將收官之際，中石化“黑天鵝”事件，可謂又給了傷痕累累的A股市場沉重的一擊。
不僅拖累大盤跌了2%，自己的AH股市值，更是蒸發了超過1300億……
所謂新年要有新氣象，當大家準備把所有的“不美好”都留在2018時，又一家上市公司倒在了期貨上。
虧損金額7100萬，雖說與中石化相比，是小巫見大巫，但足以為投資者敲響警鐘。
炒期貨虧去20%淨利潤
這次的倒黴蛋叫百隆東方（601339），主營業務為各種紡織品的生產與銷售。
昨日晚間，該公司發佈公告，大意是至2018年底，公司持有的棉花期貨虧損了7108.74萬元。
要知道，百隆東方每年的淨利潤撐死也就4-5億，這一虧基本就抽走了20%，難怪公告聲明會對公司業績產生較大影響。
當然，這一虧對股價的影響也是立竿見影，今日百隆東方盤中一度跌停，最終收跌4.67%。
又是套期保值惹的禍
從百隆東方的公告內容來看，該公司是在棉花的套保業務上栽了跟頭。
據百隆東方2018年的中報透露，公司的棉花成本佔生產成本的比重為70%左右，棉花價格的變動對公司的影響非常巨大。
這麼說來，其用看多棉花期貨進行成本對沖，似乎也在情理之中。
不過按理來說，套保的目的是規避價格風險，讓期現價格實現相互覆蓋。然而百隆東方卻“規避”出了7100萬的虧損，這就有些匪夷所思了。
咱們先來看看棉花期貨2018年的行情，前五個月可謂是高歌猛進，不過到了下半年，棉花期貨突然變臉，從最高到最低跌幅高達20%。
這就不經讓人遐想，這期間是否有人看到棉花大漲，心中生癢擴大了多頭頭寸，把套保做成了投機？
2019年小心期貨繼續爆雷
在中石化事件之後，中國“期貨之父”常清就曾說過：
“做正常的套期保值是不會出現巨大虧損的，出現這種問題可能他們是做了場外期權，或是做了投機操作，為了追求利益而不是發揮期貨的優勢去做風險對沖。”
企業套期保值的界定，通常要滿足兩個條件：
第一，企業現貨與期貨的頭寸在方向上必須是相反的；
第二，企業的期貨淨頭寸不能超過企業的全部產能或經營計劃。
違反了其中的任何一個，那就不叫套期保值，而是事實上的投機。
而在去年全年市場大波動的環境下，像百隆東方這種“炒期貨”導致財務虧損的企業可能還有。
尤其是那些原油、棉花、大豆以及稀有金屬加工企業，投資者還是要給予足夠的重視。
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