評級模型：DPRating量化評級框架V3.1
項目概況
項目背景
近期瑞波幣（Ripple，代號XRP）超越ETH，重新奪回全球數字貨幣市值第二的位置。這一寶座早前長期被瑞波佔據，在智能合約崛起後卻被ETH奪取。其後瑞波雖也數次發力追趕並數次短期奪回，但只有在近半年因IC0崩潰導致ETH市值大幅縮水後，瑞波再次發起猛攻並於近期才最終收復失地。
眾所周知，作為業內著名的千倍幣之一，XRP卻和比特幣、以太坊等去中心化數字貨幣有著顯著的不同，簡單而言即，XRP是中心化的，而且是高度中心化。XRP總量為1000億，創始人直接拿走20%（200億枚），其餘的則屬於瑞波公司。公司方表示，保留這麼多一是為了保持價格穩定，二是依據市場情況進行拋售，拋售代幣是公司獲利的途徑（這一說法的直接讓人頗感意外）。外界投資者所持有的XRP，均來自創始人或者瑞波公司的拋售（類似於長期IEO），實際上，瑞波公司還會定期在其官網公佈拋售量。
Ripple是一個自動完成交易和清算、並將交易記錄到分佈式數據賬本（RCL）的清算網絡，而XRP代幣則是在Ripple網絡中的流通貨幣。Ripple網絡自帶了兩個非常重要的特性：貨幣自動交易和最優化貨幣轉換路徑自動尋址。Ripple主要是做支付網絡，甚至可以在Ripple的網絡中支付比特幣。每筆交易產生的手續費用Ripple（約萬分之一）將會被銷燬，Ripple的數量將會隨著使用者的增多而越變越少，因此Ripple的價格會增長。
與BTC目標成為全球數字硬通貨不同，Ripple專注於做打造跨境支付網絡，其目標不是取代目前的貨幣體系成為新的硬通貨，而是取代SWIFT銀行結算系統。這也是為什麼那麼多銀行和政府參與到Ripple的網絡中來的原因，因為Ripple並沒有損害國家和政府的利益，並且更好地解決了金融機構在跨境支付方面的業務需求。更高的效率和更低的成本使得Ripple有較高的商業吸引力，應用落地取得良好進展。
但必須要指出的是，瑞波公司的核心業務和XRP其實沒有多少關係，XRP也僅用於瑞波公司旗下的某一產品xRapid中。而瑞波公司的旗艦產品，也是被各路頂級投資機構看的產品xCurrent，其實完全沒用到XRP。XRP似乎只是成了瑞波公司推出的一個“同名營銷幣”，在當面臨投資者對瑞波公司提出的集體訴訟時，瑞波方發言人甚至表示“瑞波公司和XRP沒有直接關係”。我們可以簡單地認為，瑞波公司很有名，其旗下產品xCurrent也被寄予眾望，但XRP只是瑞波公司發行的一個同名數字貨幣，並沒有被應用在其核心業務中。
看好瑞波的投資機構眾多，SBI investment、Santander InnoVentures、IDG Capital等均已投資瑞波公司，是的，這裡指的是投資了其背後公司，而非XRP幣。
前景展望
趨勢展望
近3個月來XRP走勢較為強勁，價格表現十分搶眼。在過去90天中XRP價格逆勢輕微上漲4.91%，大幅跑贏數字貨幣市場整體水平54個百分點（數據取自DPC Index大炮綜合指數），這顯現了項目方對其價格的極強控制力。
近日，有報道稱Ripple的管理團隊及其在銀行業的運營水平，也符合所有納斯達克的要求與標準。XRP或將成為納斯達克在2019年推出的加密平臺首批上市交易的數字貨幣。11月17日媒體報道【https://bitcoinist.com/switzerland-amun-bitcoin-etf-hodl/】瑞士批准首個加密貨幣ETP（Exchange Tradeable Products可在交易所交易的產品，類似ETF，也是一種金融產品）上市瑞士證券交易所進行交易，其中BTC佔比49.7%，XRP佔25.4%排名第二，原本的主流幣ETH僅僅只佔16.7%。這從一個側面表現出傳統金融行業對XRP這一數字貨幣的認可程度。
在樂觀消息影響下，Ripple市值排名一直穩步上升，11月中旬超越曾經輝煌一時的以太坊，目前牢牢佔據流通市值第二的位置。近期表現也較為抗跌，但投資者需要注意的是XRP的目標與比特幣存在本質上的不同，XRP目標並不是全球數字硬通貨。因此，長期看來其價值十分依賴跨境轉賬市場的業務容量和市場佔有率。
然而，Ripple試圖取代的對手SWIFT近日已經啟動了一個基於區塊鏈的新系統試點，旨在解決由於系統中的錯誤導致付款延遲的問題。瑞波還將面臨競爭風險【1】。若未來SWIFT推出自己開發的區塊鏈系統， Ripple的市場佔有率將面臨嚴峻的挑戰。
此外，Ripple於今年5月-7月之間，在美國連續遭遇三次集體訴訟，原因都是懷疑Ripple公司操縱幣價。而事實上，XRP本身高度集中，外界的流通量來源自創始人和公司的拋售，因此其項目方團隊天然具備操縱XRP價格的動機和能力。
綜合看來，Ripple基本面穩定，商業合作仍將繼續進行，憑藉盤面高度集中導致的可控性，短線XRP價格大概率跑贏大盤。
長線看來，XRP已被Coinbase接入托管服務，未來甚至還存在上線納斯達克等傳統主流交易所的可能，因此依然具備上升空間。但法律訴訟事件、競爭格局惡化等都有可能將對代幣價格帶來強烈的負面影響，而創始團隊及背後公司控制了大部分量，是一個“明莊”，價格衝高後其控制方極有可能拋售套現，因此建議外界投資者除非對瑞波公司內部運作邏輯瞭如指掌，否則勿輕易重倉，建議每次瑞波衝擊歷史新高後見好就收。
【1】https://www.verdict.co.uk/electronic-payments-international/news/swift-blockchain-system-payment-delays/
市值展望
評分總覽
資質評級：A
- Ripple產品體系成熟有效，並且已小規模落地。
- 銀行間結算是區塊鏈技術的最佳用例之一，長期發展空間較大。
- 商業落地進度較快，市場認可度高，社區熱度高。
- 已被Coinbase接入托管服務，未來存在上線納斯達克等更多主流交易所的可能。
風險評級：高
- Ripple的商業價值和XRP幣並無直接聯繫，市場長期以來有意無意將XRP幣和Ripple公司業務進行捆綁營銷視為一體，實際上二者關聯並不緊密，有誘導外界接盤的嫌疑，投資者需要對Ripple的商業價值和XRP代幣的升值邏輯區別對待。
- XPR幣高度集中在創始人及公司手中，價格極易被長期操縱，當前價格極有可能是操縱拉高後準備套現的結果。
- 雖然XRP市值穩定，較為抗跌，但其目標並不是全球數字硬通貨，而且也缺乏明確應用場景。
- 原先創始人JedMc McCaleb的離開使得XRP代幣存在一定的大規模拋售風險。
- Ripple於今年5月-7月之間，在美國連續遭遇三次集體訴訟，原因都是懷疑Ripple公司操縱幣價，並且XRP未來有被定性為證券的風險。
- 競爭格局將面臨SWIFT自我革命推出跨境區塊鏈支付系統的嚴峻挑戰。
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