最近的股市行動對於確定這是一次痛苦但短暫的調整還是更長，更深的經濟衰退的開放階段沒有任何實際幫助。
由於有缺陷和短暫的反彈而中斷了壓迫性拋售，對大多數股票的廣泛損害遠遠超過標準普爾500指數下跌9.8％，投資者拒絕接受美化樂觀的公司業績 - 所有這些都同樣合情合理熊的恐慌或不祥的出現。
市場正處於估值和預期相當常規的重新定位之間，以及更嚴重的潰敗，這將挑戰明年美國經濟穩健增長的良好共識。
自2016年2月以來標準普爾500指數的上升趨勢現在正在彎曲或開裂，具體取決於解釋。2016年2月的低點是“隱形熊市”的結束，該市場從標準普爾500指數挖出約12％，同時對工業股和外國指數造成更嚴重的損害 - 在六個月內多次波動。
在納斯達克100指數 -對，直到他們最近動搖的是進行市場的超級成長股的代理-從2009年低點三月坐在甚至更長的上升趨勢線。
大屠殺已經相當全面：超過四分之三的標準普爾500指數股票下跌超過10％，近一半的股票至少比其高點低20％。在更廣泛的標準普爾1500指數中，大多數股票至少損失了其價值的五分之一。
觀察市場的其他方式也表明它正在閃現“超賣”極端，包括上週標準普爾500指數的每日情緒指數讀數低於10％，這表明恐懼已經取代了超過90％的戰術交易者的希望。
要明確的是，超賣並不意味著“處於底層” - 不是危言聳聽，而是在極少數情況下發生衝突時會出現超賣水平。
然而，這些數據確實表明裁員已經發生了一段時間，而且距離很近，至少在短期內如此。在某種程度上，這意味著這是否最終被稱為更正或者更嚴重的熊市的最初攻擊並不是立即非常重要。
因為在任何一種情況下，市場可能會在很長時間內從接近目前的水平反彈，或者可能在另一個可怕的飛機降低之後反彈。
摩根大通認為只是一個修正
週五下行速度的其他統計指標達到近幾年的水平：中國貶值後的2015年8月低位; 在2016年2月的底部; 而今年二月。所有人都領先於大幅反彈，儘管市場在幾周或幾個月後回落，然後才完全恢復。
摩根大通（JP Morgan）技術策略師傑森•亨特（Jason Hunter）表示，他繼續認為下跌是“作為後期週期修正而不是熊市的開始。” 然而，“即使這被證明是更具侵略性的熊市的開始，存在的一系列條件往往導致2000-2003和2007-2009期間的多周反彈”熊市。
德意志銀行策略師Binky Chadha有一個模型可以得出標準普爾500指數相對於其200天平均值的經濟預期。他說，目前，標準普爾500指數的ISM定價為50 [製造業既不擴張也不收縮]或經濟停滯，同樣的盈利增長為零。“ Chadha認為這些市場隱含的預測過於悲觀。
鑑於住房，汽車和金融股的深度疲軟，市場肯定已經準備好迎接某種“增長恐慌”。超過盈利預測的公司股票的惡劣下跌顯示出對經濟活動被“向前推”並迅速消失的任何跡象的敏感性。
如果這只是市場在可怕的經濟打擊或激進的美聯儲加息活動之前退縮，而這些活動未來幾個月沒有到來，那麼許多最受打擊的週期性股票在最近的打滑之後可能會證明是便宜的。
每一次市場爭論都會出現“週期性焦慮”。回到2月份的市場暴跌，我和其他人認為，高動量峰值的突然溢出通常不是牛市的結束。但自9月份以來的下滑 - 經過一次磨合，以微弱優勢領先於新的歷史新高 - 確實符合重要頂級的經典模式。
上個月我注意到市場對科技投入過多，四周前的情況表明，空頭很有可能獲得一些下行空間。但這些觀點並沒有幾乎預示到最近幾周的殘酷步伐和下降程度，而是在牛市趨勢的背景下提出，這仍然值得懷疑。現在有點不太清楚了。
市場恐慌襲擊
信貸市場已經疲軟但尚未令人擔憂，其他領先的經濟指標仍然保持良好。是的，正如BTIG策略師Julian Emmanuel指出的那樣，“自1990年以來的每次經濟衰退之前都有股票市場頂部和隨後的熊市。”
但是，股票市場更經常發生恐慌性攻擊，而這些恐慌襲擊最終不會成為實體經濟中痛苦的預見性警告。埃馬紐埃爾說他的“經濟金絲雀”中只有一個看起來不舒服：累積的股票上漲 - 下跌指標自2016年以來首次削弱了200天的平均值。但他現在堅持認為這是一個可買入的修正，在價格跌至標準普爾500指數的2月低點。
不時在這裡引用的2014年市場例子在理論上仍然存在：10月份的一次令人討厭的修正，在美聯儲收緊恐慌和外卡埃博拉恐慌之後，標準普爾全年迄今為止的成本上漲，其次是暴力逆轉到12月更高。
但在這一點上，必須考慮在擴大和令人擔憂的結果範圍內的最佳案例結果。
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