<strong>寫在前面：

全文最吸引我的一句話見下圖，對普通投資者最重要的是：給出了明確的可參考的投資方向。當前基金還是低配，但可以逐步增持的板塊：“證券、區域性地產、PPP，新基建”等

本文從資產類型、持股集中度、風格（中泰風格劃分）、行業（申萬一級行業）、子板塊（中泰 78個細分子板塊）、重倉個股變化這幾個角度，對目前機構投資者的關注熱點展開分析。我們主要篩選了普通股票型、混合偏股型以及過去2年股票倉位均在80以上的靈活配置型基金，作為主動型基金的參考池。

<strong>指數表現：

主流寬基指數繼續下跌且跌幅較深，尤其是三季度維持上漲的上證 50指數也大幅下跌近 12。從倉位來看，股票倉位下降至 79%左右，為 2015 年 4季度以來最低水平，目前整體情緒較悲觀。另外值得一提的是，主動型股基總指數跌幅超過 ETF基金指數，與此同時主/被動基金的規模增長情況繼續分化，後者或將迎來發展期。

<strong>風格板塊：

從 6大風格板塊看，消費成長仍是超配主力。週期繼續低配，但板塊內部有所分化，其中週期下游最受機構偏愛，板塊倉位的提升主要由處在房地產鏈的行業所貢獻。

依據我們前期基金研究的統計結果，<strong>低配且增持，低配轉標配的行業更應該值得大家的關注，相反，超配且增持，低配轉超配的行業需要謹慎對待。

<strong>熱點主題的關注度變化：

從中泰金工自己劃分的 78個子板塊來看，建議<strong>適當關注低配且增持板塊：證券、區域性地產、裝飾園林、鐵路設備、電力設備、汽車、化學原料藥、商貿零售、通信、環保等；<strong>對超配且增持板塊多一分謹慎：化學新材料、新能源、小家電、機場、食品、被動元件、LED、影視動漫等。

<strong>申萬一級行業：房地產、農林牧漁明顯加倉；休閒服務、汽車行業連續 4個季度增持；房地產、農林牧漁、通信板塊連續 3個季度增持，化工、有色板塊連續 4個季度遭減持，家電、紡服、輕工、醫藥、交運則連續 3個季度減持。

<strong>十大重倉股：個股持倉變化

<strong>本季度主動基金持有個數最多的個股前 20 名如下主要集中在食品、家電、非銀、醫藥、銀行。貴州茅臺、格力電器、美的集團、*通訊、分眾傳媒居前五。

<strong>從個股市值分佈來看，

<strong>新調入的重倉股中，<strong>少數基金“下重注”的個股：金髮科技、皖能電力、粵電力 A、中天能源、晨光生物等；<strong>多數基金新調入的個股：邁瑞醫療、華能水電、旭升股份、中文傳媒、科沃斯等。

新增重倉但機構關注度普遍較低的個股（部分）：<strong>剛剛調入十大重倉的範疇，但還沒有太多機構關注，經過歷史回測，這類股票在歷史的後續表現會比較強勢。

<strong>風險提示事件：本報告僅以及歷史數據作分析統計，不作薦股；基金公告數據有一定滯後性

閱讀更多 乾貨研報 的文章

關鍵字: 增持 通信 新晉