譚旺：到底怎麼才能避開大多數坑爹的股票
2018年，踩進坑中的投資者越來越多，退市規則越來越嚴，以前博重組、博借殼上市的投機行為風險越來越大。
如何避免踩雷，買入相對來說更為安全的股票，是2019年投資者必須重點考慮的問題之一。
本文重點談論的是從財務角度出發，來剔除掉財務上不健康的股票，也許這種方法有時也會錯過一些基本面發生逆轉的公司，這就需要投資者在看公司的時候具體問題具體分析。
首先，我們想一下，對於投資者來說，什麼是不安全？
股票不安全，對於股票投資來說，是擔心本金可能遭到的極大損失，而非公司的盈利達不到預期。而只有在保障了安全之後，投資者才該去思考盈利如何。
那麼我們先列出幾個可能讓投資者本金大幅虧損的原因（由於是講的選股策略而非擇時策略，所以不討論大盤大跌導致的股價大跌造成的本金虧損）：
1. 上市公司出現債務危機，不能兌付債權人的利息和本金，陷入退市甚至將要破產的困境，導致股價大幅下跌，造成很長時間難以恢復的本金的虧損。
2. 上市公司業績大變臉，遠低於投資者和分析師的預期，導致投資者和分析師普遍下調其預期，賣出股票導致的股價大幅下跌，導致投資者本金大幅受損，且很難回覆
3. 上市公司遭遇了公關危機，導致品牌價值嚴重受損，而此前給予該品牌的無形資產估值較高，此時重新估值，導致股價大跌，投資者本金受損。
4. 上市公司的資產估計嚴重不實，重新評估後嚴重縮水，致使股價大跌，投資者本金受損嚴重。
5. 上市公司財務造假被查出，財務信息嚴重失真，遭受了信譽危機，股價大幅下跌。
除了這些原因外，當然還有很多原因可能導致股價大幅下跌，比如公司競爭失利、市場份額大幅下降；公司轉型失敗，多元化過度導致失去主業，出現天災人禍等等。這裡暫且只說說這五個問題，其實這五個原因也並非完全獨立。
後面的三個原因或多或少的也會導致第1、2的情況出現。而業績變臉也會影響公司償還債務的能力。這是因為原因背後有原因，而且多因多果，果也是因。我們先不管這些哲學上的東西，研究一下如何儘量避免踩到上面幾個坑。
譚旺：到底怎麼才能避開大多數坑爹的股票
下面，是譚旺給出的8個建議：
1.看公司的資產負債比率。並且進行縱向比較和橫向比較。縱向比較是連續比較幾年（至少三年）的年報的資產負債表以及最近幾個季度的資產負債表，看看資產負債率的變化，有沒有明顯上升的情況。
橫向比較則是比較同行業的資產負債比率。看是不是處於同行中比較低的位置。
另外，還是要設定一個絕對的比率不要超過。我個人覺得資產負債率最好不要超過50%，也就是說，公司負擔的債務最好不要超過它的權益，除非是金融業或者情況很特殊。
2.看公司的流動比率和現金比率，並進行縱向比較和橫向比較。很多情況下，公司不是資不抵債，而是出現流動性危機，造成連環反應。流動比率通過流動資產除流動負債得出，速動比率是現金除流動負債得出。
不僅要看這兩個比率，還要對流動資產進行主成分分析。構成流動資產的一般是現金、存貨、應收賬款等等，看一下各自佔流動資產的比率是多少。
細緻的投資者還要看公司的存貨具體是什麼（從年報中的經營業務情況中去看），有無貶值的風險，公司計提的存貨跌價準備是否合理，公司用的是哪種存貨會計處理手法：先進先出法、後進先出法？最近有無變動等。
對於應收賬款，看一看應收賬款的週轉率如何？並關注產業鏈的下游的相關訊息，特別是重視對下游企業的不利信息的影響。
3.看公司的利息保障倍數。也就是息稅前利潤（EBIT）與利息費用的比率。這個就要結合利潤表來看了。因為一般情況下，公司先是用營業利潤來支付利息。利息保障倍數相比於資產負債率、流動比率等，屬於更前面的屏障。在營業利潤不足以兌付利息的情況下，公司才會用資產去還利息。
EBIT顧名思義是息稅前利潤，簡單的計算方式是，將淨利潤加回付的稅和利息。如果考慮公司的自由現金流的話，可以加回折舊，減掉淨營運資本的增加額和資本性支出等。這也不復雜，所謂自由現金，即可以自己支配的現金，像折舊這種只在賬上記的就可以加回來，像身不由己必須要出的淨營運資本的增加，就得扣減，因為營運資本是維持公司正常業務經營的必須的資本。
4.看公司業績，首先要至少看3年財報以上的業績，一般情況下能維持長期業績較好且穩定的公司安全性才更高。第二要看業績的波動幅度大不大，業績波動幅度不大說明公司的經營比較穩重。第三則要具體看構成業績的主要產品的未來風險如何。以上幾點，細緻的投資者都會將非主營業務帶來的利潤給剔除掉，除非是非常穩定收入的非主營業務收入。
5.公司的品牌價值問題，要關注公司的品牌維護的力度，關注公司在公關危機出現時的處理方式。在財務上，一般情況下，則要堅持謹慎性原則，較低地評估公司的無形資產的價值，其他資產同樣的，也要做謹慎的評估，看看資產減值損失合不合理。重點是要做有更多安全邊際的投資。
6.上市公司的財務造假的問題，則非常考驗投資者的會計知識和推理能力。需要仔細研讀財報和上市公司的相關報道，從中尋找蛛絲馬跡。那麼重點看什麼呢？
譚旺認為，重點要看公司的主要盈利來源，去追根溯源，越仔細越好。例如，一般情況下，公司的下游客戶是其主要盈利來源的直接提供者，追根溯源就是要求你通過公開信息，查看來往記錄，印證利潤的真假。
今天只是簡單地介紹了一下一般的方法，但跟著這個思路走，你自己也能夠發掘出很多點來挖掘上市公司的信息，達到安全投資的目的。喜歡我的文章的可以關注一下，跟我一起慢慢看透股票投資。
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