近日，中信建投證券丁魯明團隊發佈了一篇研報，對2018年四季度權益基金倉位及重倉股增、減持情況進行了系統性分析。
根據研報顯示，2018年四季度，權益倉位繼續下降，較上季度末下滑逾4%，其中平衡混合型基金降幅最大，高達16.34%。從歷史角度來看，主動權益型基金倉位已處於2年以來的歷史最低。
同時，四季度主動權益型基金重倉持股也發生了明顯變化，其中在醫藥和食品飲料行業持倉佔比仍較重，同時在房地產和電力設備行業增倉顯著，而在石油石化、非銀和食品飲料行業降幅明顯。從風格上看，更傾向於中小創成長股。
基金規模和份額雙雙下降 僅貨幣基金上升
去年四季度，尤其是國慶節之後，A股市場再次經歷大跌行情，權益類基金收益率全線收跌。
根據中信建投證券的統計顯示，四季度上證50、中證500、中小板、創業板跌幅分別達-12.03%、-13.08%、-18.22%、-11.30%。由於不同類型基金權益類資產持倉比例和持倉板塊不同，各類基金業績差距較大，其中，偏債混合型基金報告期平均業績-0.32%，靈活配置型基金、平衡混合型基金平均業績分別達-7.80%、-8.60%，普通股票型基金、偏股混合型基金平均業績達-12.23%、-11.38%。
基金業績不好，這不僅會導致買基金的人減少，同時可能會加大基金贖回的力度。在這樣的情況下，四季度基金規模和份額雙雙下降，則成為意料之中的事情。
中信建投研報顯示，截至2018年四季度末，國內公募基金數量達5624只，累計資產淨值12.96萬億元，基金份額12.84萬億份，基金規模與基金份額相比上季度末均有所下降。
從不同的基金類型來看，虧損相對較為嚴重的偏股混合型基金規模下降明顯，但份額未見明顯下滑；而靈活配置混合型基金規模、份額在四季度均出現大幅下滑。其他主動管理型基金，例如普通股票型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金等，基金份額和規模較前一季度均無太大變化。
值得一提的是，去年四季度貨幣型基金規模和份額雙雙上漲，當季貨幣型基金的規模和份額的累計漲幅分別達18.40%、19.36%。
主動權益基金倉位下降逾4% 平衡混合型基金降幅最大
從基金倉位來看，與2018年三季度相比，截至四季度末，所有主動權益型基金基金的權益類資產平均倉位均顯著下降。
數據顯示，截至去年四季度末，所有主動權益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型、偏債混合型）的權益平均倉位64.93%，相比上季度末下降4.30%。
具體來看，偏股型基金（包括：普通股票型和偏股混合型）的整體權益倉位為80.24%，相比三季度末權益倉位下降3.07%，處於2年以來的歷史最低水平。
不過，由於偏股型基金一般都有最低持倉要求（如：普通股票型基金最低持倉比例80%），因此，這類基金的平均權益倉位始終較高。
權益倉位降幅最大的是平衡混合型基金，平均倉位降幅高達16.34%。權益倉位降幅如此之大，原因或在於近年來打新收益的降低和打新政策的變動，使得原先多用於打新的平衡混合型基金不得不降低權益倉位。
增倉房地產、電力設備 減持石油石化、非銀等
整體看來，2018年四季度末主動權益型基金重倉股共持有1278只A股股票，持倉市值達6327.62億元，重倉股數量相比2018年三季度末有所上升，但持倉市值有明顯下降。
從行業配置角度看，醫藥和食品飲料依然深受主動管理型基金的喜愛，持倉市值佔比均超過10%。不過，食品飲料行業四季度才持股市值顯著下降，單季度降幅達3.25%。另外，電子元器件、房地產、非銀金融、銀行和計算機行業的持倉市值佔比亦超過5%。
四季度持倉佔比上升較快的行業分別為：房地產和電力設備，市值佔比增幅均超過1.5%；相反，市值佔比下降較快的行業分別為：石油石化、非銀金融和食品飲料行業。
風格角度來看，消費、週期板塊倉位佔比有所下降，降幅分別達-2.31%、-1.42%，而金融、成長板塊佔比則分別上升1.09%、1.76%。
截至2018年四季度末，持倉市值排名前十的基金重倉股分別為：中國平安、貴州茅臺、保利地產、萬科A、伊利股份、招商銀行、格力電器、海康威視、隆基股份和美的集團。
從這前十大重倉股來看，大部分股票分佈於主板市場上的金融（包括銀行、非銀金融）、食品飲料和房地產行業。
而從持倉佔比（相對流通股本）角度看，相比去年三季度，除保利地產之外，剩下的9只重倉股的持倉集中度均出現不同程度下降。
其中，持倉市值上升最快的前十大個股中，40%集中於中小創板塊，其餘均來源於滬深主板，具體個股有：永輝超市、萬科A、邁瑞醫療、隆基股份、華夏幸福、保利地產、中興通訊、溫氏股份、東方財富和海康威視。
而持倉市值下降最快的前十大個股主要集中於食品飲料和金融板塊，具體個股有：中國平安、貴州茅臺、分眾傳媒、五糧液、中國太保、招商銀行、格力電器、長春高新、華友鈷業和伊利股份。
另外，從主動管理型基金重倉股的持倉佔比（相對流通股本）分佈來看，截至2018年三季度末，持倉數量佔流通股本比例排名前十的基金重倉股分別為：芒果超媒、恆華科技、新經典、晨光文具、美亞柏科、通策醫療、恆立液壓、南極電商、健帆生物、老百姓。其中，持倉佔比上升最快的前十大股票中，有8只來自於中小創，例如天宇股份、邁瑞醫療、美亞柏科、安車檢測等。
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