康得新002450，深市中小板上市企業，一家材料高科技企業。公司在裸眼3D、大屏觸控、柔性材料等領域處於全球技術領先，是全球光學材料、柔性產業核心材料發展的領軍企業，2017年入選《福布斯》“全球最具創新力百強企業”榜單第47位，是全球唯一上榜的高分子材料企業。
康得新股價走勢
公司基本面不錯，新材料、智能顯示材料和碳纖維材料為其三大核心主營業務，是一個低調務實的企業，有成為長線大牛股的潛質。自2010年上市以來，康得新每年收入和利潤都實現了穩健增長。7年的收入複合增速達56%，淨利潤複合增速達67%。
康得新主要生產預塗材料、光電材料和碳纖維材料。預塗材料是康得新發家的基礎，正是依靠將塑料薄膜上膠、復卷再與紙張印品複合的基礎工藝，一步步成長，做成了全球第一大預塗膜生產商。從預塗膜領域慢慢走進新的材料領域，尤其是光學膜領域，現在已成為全球最大的光學膜生產供應商。
財報數據顯示，光學膜業務為其主營核心業務，在營收中佔比最大。2017全年營業收入117.89億元，其中光學膜營收佔比83.4%，毛利率40.85%；2018年半年報繼續增加到86.58%，毛利率38.84%。營收比重在上升，但毛利率略有下降。說明企業雖然在大力開拓其他營收渠道，但光學膜業務仍為其絕對主業。
光學膜即光電材料，分為用於手機電視等LCD屏幕的顯示類材料、用於家電和電子產品和建材的裝飾膜、用於汽車和建材的隔熱膜（窗膜），此外還有3D膜和用於柔性顯示的阻隔膜觸控膜等。光學膜客戶主要是電視手機汽車大廠商，如海信創維等電視機廠商、三星宏基聯想惠普等電腦廠商、蘋果華為vivo等手機廠商、美的西門子等家電廠商和寶馬奧迪大眾長安等汽車廠商。這一塊業務還有增長空間。公司也在投產上馬光學膜二期項目，公司正在張家港建設光學膜二期生產基地，預計光學膜二期項目將在2019年6月完成全部施工建設，該項目的建成及產能陸續投放將為公司新增年產1.02億平米先進高分子膜材料及年產1億片裸眼3D模組產能。
預塗材料為第二大營收產品，主要用於印刷包裝領域。2016年報佔比16.5%，毛利率39.53%；2017中報佔比15.48%，毛利率35.38%。營收比重在下降，毛利率也在下降。應該說，這一塊業務增長空間有限，技術含量也不是很高，繼續保本就行。
第三類就是公司的碳材料，主要為高性能碳纖維絲和碳纖維複合材料。碳纖維絲為用於航空和工業領域中的高端材料，公司廊坊項目一期1700噸碳纖維絲已量產，二期還有3400噸產能。碳纖維複合材料主要用於新能源汽車、高速列車、機器人和無人機等領域，尤其是新能源汽車要求車身輕量化，未來發展潛力巨大。公司年產能150萬件（5萬輛碳纖維複合材料車體）的廊坊項目，一期30萬件產能已於2016年底投產，產品主要應用於航空民用大飛機、新能源汽車、等領域。截止2018年1月，康得新已與寶馬、奔馳、北汽、廣汽、 蔚來等國內外59家整車廠建立合作，實現國內傳統車和新能源車公司全覆蓋，產品涵蓋汽車結構件、覆蓋件、汽車裝飾件、碳纖維白車身，多個項目已進入或將進入量產階段，已簽訂合同額達28億元。
寶馬公司生產的碳纖維汽車
碳纖維材料領域公司實力很強，建成後將是全球規模最大技術最先進的碳纖維複合材料部件企業，在全球如德國、英國等地設有研發機構，據說寶馬等車企碳纖維複合材料技術不如康得新。這一塊業務增長潛力巨大，中國碳纖維市場預計在2020年碳纖維總需求量將達到8.07萬噸，2025年總需求量將達25.17萬噸。鑑於我國2030年之前淘汰燃油車併力推新能源車的決心，非常看好公司該業務領域發展。
展望未來，康得新在預塗膜、光學膜等領域具有非常強的競爭優勢。產能增長是公司業績增長的基礎驅動要素。2001 年至 2012 年，公司的產能主要增長來自於預塗材料板塊的逐步擴產，公司目前擁有 10 條預塗膜現代化生產線，年產能 4.4 萬噸，超越印度 COSMO 成為全球第一大預塗膜生產商。2013 年至 2016 年，公司的產能主要增長來自於光學膜一期項目的建設及產能的陸續投放，可生產 2 億平米光學膜及為之配套的年產 2.5 萬噸光學膜基材 PET、1 萬噸保護膜、和 0.61 萬噸 UV 固化樹脂。2017 年至 2020 年，光學膜二期項目的產能陸續投放將成為公司業績增長的基礎支撐動力，公司將新增年產 1.02 億平米先進高分子膜材料、及年產 1 億片裸眼 3D 模組產能。
當然，經歷了A股市場長期的疲軟下跌走勢之後，康得新目前股價9元以下，PE進一步降低，投資風險下降，值得長期跟進關注。近期A股風險仍在，可以觀察跟進，但不能冒進買入。而且，康得新在10月28日有2.94億股解禁，解禁股佔總股本的8.3%，解禁股拋售壓力巨大。長線股，必須要等待時機，要有一個安全的成本邊際。
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