1月24日晚，中國人民銀行決定創設央行票據互換工具，為銀行發行永續債提供流動性支持。為提高銀行永續債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發行永續債補充資本，中國人民銀行決定創設央行票據互換工具（CBS），公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。同時，將主體評級不低於AA級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。
來源/視覺中國
對此，上投摩根基金分析解讀如下：
1、央行此次創設CBS解決發行需求問題，有利於銀行資本金得到及時補充。在股權融資與發行優先股均面臨困境的情況下，永續債是當前補充銀行資本的較好的工具。
2、此次創新工具，本質上是央行增信、銀行互持有對方的永續債。補充資本後能夠加大對實體經濟的支持力度。按照最“經濟”資本結構（即其他一級資本佔比1%，非經濟資本結構意味著佔比可以超過1%），扣除優先股後，靜態測算1H18商業銀行口徑/上市銀行口徑發行空間在3500/3100億左右。按此測算，可撬動5萬億左右新增信貸投放空間。具體量與節奏亦取決於信貸需求。
同時，上投摩根認為需要注意的方面如下：
不能降低持有永續債的資本佔用。由於永續債票息仍然歸一級交易商，並且交易到期後要換回，永續債的風險並未實質轉移，因而在資本計量時，風險權重並不能降低，仍要按照金融機構股權投資的250%風險權重計算；
不會新增流動性投放。央行資產負債表的資產、負債端添加等量的永續債、央票，不涉及基礎貨幣變化。央票到期後換回，也不會投放或回收流動性。
新民晚報記者 許超聲
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