國內宏觀
事件：中國4月規模以上工業企業利潤同比21.9%，增幅創六個月最大，前值3.10%。中國1-4月規模以上工業企業利潤同比15.0%，1-3月11.6%。評論：採礦業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現較快增長。工業部門41個分類，29個行業利潤總額同比增加，1個行業持平，11個行業減少。煤炭開採和洗選業利潤總額同比增長15.5%，石油和天然氣開採業增長2.1倍，農副食品加工業增長2.1%，紡織業增長1%。石油、煤炭及其他燃料加工業增長19.6%，化學原料和化學制品製造業增長23%，非金屬礦物製品業增長45.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長95.4%，通用設備製造業增長9.8%，專用設備製造業增長23.9%，電氣機械和器材製造業增長2.7%。電力、熱力生產和供應業增長30.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降15.8%，汽車製造業下降0.6%，計算機、通信和其他電子設備製造業下降5.3%。3月底開始，工業生產加快、價格回升、基數較低等多因素影響，利潤增長明顯加快。另一方面企業成本、槓桿率、資金利用效率等改善刺激盈利回升。5月高頻數據來看，生產繼續恢復，受能源大宗價格上行，PPI增速有所回升，中美貿易緩和，工業企業利潤增長穩定。
政策監管
事件：近日，銀保監會發布《商業銀行流動性風險管理辦法》，以加強商業銀行流動性風險管理，維護銀行體系安全穩健運行。在達標時間上，根據《流動性辦法》，自2020年1月1日起，流動性匹配率按照監管指標執行。評論：正式落地的《流動性辦法》引入了三個量化指標，一是淨穩定資金比例，等於可用的穩定資金除以所需的穩定資金，監管要求為不低於100%。該指標值越高，說明銀行穩定資金來源越充足，應對中長期資產負債結構性問題的能力越強。“淨穩定資金比例”風險敏感度較高，但計算較為複雜，且與流動性覆蓋率共用部分概念。因此，採用與流動性覆蓋率相同的適用範圍，即適用於資產規模在2000億元(含)以上的商業銀行。二是優質流動性資產充足率，等於優質流動性資產除以短期現金淨流出，監管要求為不低於100%。該指標值越高，說明銀行優質流動性資產儲備越充足，抵禦流動性風險的能力越強。該指標與流動性覆蓋率相比而言更加簡單、清晰，便於計算，較適合中小銀行的業務特徵和監管需求，因此適用於資產規模小於2000億元的商業銀行。三是流動性匹配率，等於加權資金來源除以加權資金運用，監管要求為不低於100%。該指標值越低，說明銀行以短期資金支持長期資產的問題越大，期限匹配程度越差。流動性匹配率計算較簡單、敏感度較高、容易監測，可對潛在錯配風險較大的銀行進行有效識別，適用於全部商業銀行。業內人士表示，流動性新規落地後對大行影響不大，對中小銀行在同業拆借、同業理財買賣等業務方面將有所限制。不僅僅是中小銀行，商業銀行‘短借長貸’都會引發流動性風險，在約束錯配方面，正式落地的《流動性辦法》對所有銀行都有約束。
房地產
事件：5月26日北京市限房價項目銷售管理新規《關於加強限房價項目銷售管理的通知》於25日正式發佈實施。評論：與最初的《徵求意見稿》相比，此次《關於加強限房價項目銷售管理的通知》核心內容基本沒有變化，但增加了部分內容。根據《通知》，在限房價項目辦理施工許可後，將由北京市房地產市場管理事務中心會同北京市保障性住房建設投資中心對該項目可售住房的市場價格進行評估，形成評估價。然後，根據限房價項目可售住房在土地出讓時規定的銷售限價與評估價之比，分別採用兩種方式銷售。這次，新政中將設定比例暫定為85%，在實施過程中可根據市場變化和銷售狀況適當調整。如果限房價項目的銷售限價與周邊市場價格評估價之比高於85%(價差比低於15%)時，該限房價項目將由開發商直接作為商品房，面向有購房資格的家庭銷售，和當前商品房的銷售完全一樣。如果限房價項目的比值不高於設定比例的，由市保障房中心收購轉化為共有產權住房，購房人獲得銷售限價佔評估價比例部分的產權份額，剩餘比例產權相應轉化為市保障房中心代持的政府產權份額。當然，這個標準也不是一成不變，《通知》明確，目前是暫行的比例，實施過程中會根據市場變化和銷售情況適當調整。新政也對收購轉化為共有產權住房面向人群也進行了明確規定。《通知》指出，北京市保障房中心收購轉化的共有產權住房，具備本市共有產權住房購房資格的家庭均可申購。搖號配售時，項目所在區戶籍和在項目所在區工作的本市其他區戶籍、非京籍家庭作為優先組配售。具備共有產權住房購房資格的家庭選購後仍有剩餘房源的，市保障房中心可向具備本市購房資格的無房居民家庭進行銷售，其中建築面積大於140平方米的住房可向具備本市購房資格的居民家庭進行銷售。
創新產品
事件：5月23日晚間，中國基金業協會發布一季度資產證券化業務備案情況，2018年一季度，企業資產證券化產品共備案確認110只，同比持平，環比下降38.55%；發行規模1581.59億元，同比下降3.95%，環比下降54.81%。評論：從一季度各月備案產品規模和數量來看，月度增量呈緩慢下降趨勢。從季度規模增量分佈情況來看，一季度，以螞蟻金服電商消費貸款為代表的小額貸款類產品發行規模和數量大幅減少；信託受益權類產品在連續三個季度保持增長趨勢後在本季度迅速下跌；以購房尾款為代表的企業應收款類產品本季度也略有下降；其他金融債權類產品一躍成為本季度新發產品規模最大的一類產品。一季度共有42家機構備案通過產品110只，總規模1581.59億元，證券公司32家備案產品97只，規模1355.63億元；基金子公司10家備案產品13只，規模225.97億元，與2017年四季度相比，發行規模和發行數量上均有大幅下降，佔比上更集中於證券公司。按照產品數量排名，德邦證券共備案14只產品，排名第一；按照產品規模排名，德邦證券、華泰證券資管和中金分別位列前三名。
海外市場
事件：近期，意大利風險資產明顯受到衝擊，出現股債匯都大跌的行情。同時，連累歐元區其他國家資產類別的表現。這主要與近期意大利有民粹傾向的兩大黨派（反建制的五星運動黨與極右翼的聯盟黨）達成共識並公佈施政計劃，二者聯合推薦的總理人選GiuseppeConte已獲總統批准組閣有關。評論：市場擔心新政府政策傾向可能導致意大利財政不穩定加劇、以及與歐盟關係緊張，甚至擔憂產生2011年那樣的債務危機。但是，從長期來看，意大利民粹黨派組閣甚至執政固然會造成一定衝擊，但引發2011年那樣的債務危機概率不大。其影響更加可能像2015年時期的葡萄牙，雖然與歐盟的碰撞導致一段時期內與德國國債息差擴大，但在最終與歐盟達成協後息差收窄，且避免了走向債務危機。需要強調的是當前意大利經濟正處於復甦正軌，基本面遠好於2011~2012年歐債危機時期。
資本市場
事件：資管新規發酵，A股減持現新動向。評論：根據上證報統計，截止上週五，已有498家A股公司遭到減持，合計被減持12.26億股，涉及市值約156.08億元，分別環比增加110.98%和111.83%。相較以往產業資本、PE/VC及高管減持，此番減持潮裡資管計劃明顯增多，約有18家公司遭到資管計劃減持，相當於此前3個月的總和。資管新規明確要求控制資管產品的槓桿水平。在可以分級的封閉式私募產品中，固定收益類產品的分級比例（優先級份額/劣後級份額）不得超過3:1，權益類產品不得超過1:1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品均不得超過2:1。部分到期的員工持股計劃、控股股東用於增持的資管、信託計劃由於高槓杆到期後無法繼續展期，因此出現減持增多的現象。
事件：發改委《汽車產業投資管理規定》目前已完成徵求意見階段並將於今年正式出臺。評論：發改委將重啟純電動乘用車生產資質審核，要求新建項目所在省份新能源汽車保有量、樁車佔比均高於全國平均水平，新能源殭屍企業和殭屍清理工作全部完成。在企業法人的要求上，要求所有股東在項目建成前不得撤股，股東需要擁有整車控制系統、驅動電機、車用動力電池等關鍵零部件知識產權和生產能力，且對關鍵零部件具有較強掌控能力。對於主要股東股權高於三分之一，自由資金和融資能力能夠滿足項目及運營需要的，需符合以下條件之一：1、汽車整車企業為主要股東的，其中燃油汽車企業上兩個年度新能源汽車產量佔比均高於全行業平均水平，純電動汽車企業上年度產量達到建設規模。2、汽車零部件企業為主要股東的，上兩個年度關鍵零部件的配套裝車量累計大於10萬套。3、設計研發企業、境外企業等其他市場主體為主要股東的，研發且擁有知識產權的純電動汽車產品，上兩個年度累計市場銷售並登記註冊的數量大於3萬輛乘用車或3000輛商用車，且平均單車累計實行里程大於1萬公里。該意見稿表明，國家支持社會資本和具有較強技術能力的企業投資新能源汽車、智能汽車、節能汽車及關鍵零部件研發和產業化領域；鼓勵企業通過股權投資，開展兼併重組和戰略合作，聯合研發產品，共同組織生產，提升產業集中度，支持國有汽車企業與民營汽車企業開展混合所有制改革，組建具有世界一流水平的汽車企業集團。
公募基金
事件：原上投摩根總經理“基金業知名女老總”王鴻嬪重返公募基金。評論：2010年離開公募，2018年重返公募，公募基金行業又將迎來一位重量級人物。基金業協會從業人員備案信息顯示，王鴻嬪已於2018年5月24日取得基金從業資格，並已加盟大摩華鑫基金，多名業內人士透露，王鴻嬪或將出任大摩華鑫總經理一職。2004年，王鴻嬪參與組建上投摩根基金，3年之內帶領上投摩根成長為國內前十大基金公司，2007年10月，她旗下一隻新發基金認購了1162.6億，創造歷史記錄，比例配售後只收了300億資金，這一新基金單日認購記錄，至今仍無人能打破。2015年其二次創業，成立上海富匯財富投資管理有限公司，目前基金業協會信息顯示，王鴻嬪已從上海富匯財富投資離職。
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