審核/劉樂樂
2月13日，中國股市在春節之後繼續放量上漲,滬指實現連續五個交易日收紅,在節後突破半年線後,時隔近兩個月重新站上2700點整數關口。
在這一片大好形勢之下，有一支原本應該風頭正勁的股票竟然不漲反跌，這隻股票不是別家，正是春節檔頭牌電影《流浪地球》的出品方之一北京文化。
截止目前，《流浪地球》以票房31.1億，實時票房第一，總票房第一，上座率第一，豆瓣評分7.9分的優異成績傲視群雄，成為當之無愧的票房冠軍。
可是這樣的成績放在股市上似乎愣是沒有引起太大反響，北京文化的股價在漲了一天之後竟然神奇地連跌了兩天。
受《流浪地球》影響，北京文化在豬年開市第一天的2月11日迎來股價飆升，以一個漲停板喜獲開門紅。當天一開盤北京文化即漲停，後漲停板打開，結果資金又紛紛踏入，隨後再次封上漲停。
就在大家開始津津樂道《流浪地球》的蔓延效應時，誰知道好景不長，緊接著第二天(12日)，北京文化開盤翻綠，股價急轉直下，當日報收14.25元/股，下跌1.79%，而2月13日股價依舊持續下跌，收盤14.10元/股，下跌1.05%。
大家都眼巴巴地看著《流浪地球》衝擊40億的目標，難道A股的股民不知道這情況嗎？難道投資客們不知道北京文化是出品方可以大賺一筆嗎？
有心人應該清楚，這已經不是北京文化的股價第一次坐過山車了，在以往眾多大片上映的前後，包括《戰狼2》《我不是藥神》等，該公司的股價都出現了跌宕起伏的景象，或許我們可以推論——北京文化的股票已經成為短期炒作的極佳標的，長期來看，大家似乎都沒有太多信心和耐心。
《流浪地球》的股市紅利有限
毋庸置疑，北京文化是《流浪地球》的出品方及發行方之一，也是最早看上這部影片潛力價值的重要推手。
據資料顯示，北京文化早在2017年1月23日晚間就公告稱，公司擬參與電影《流浪地球》的投資。總投資額不超過1.08億元，其中影片製片成本7250萬元，墊付的宣傳和發行成本在2500萬元-3500萬元。該次投資的合作方為中國電影股份有限公司北京電影製片分公司。
2018年5月和2019年1月，北京文化又兩次發佈公告稱，公司關聯方郭帆文化傳媒(北京)有限公司擬投資電影《流浪地球》，公司董事會同意公司與郭帆文化傳媒簽署電影《流浪地球》聯合投資協議。郭帆文化先後兩次出資額合計為3900萬元。
現在回頭來看，北京文化當時在投資《流浪地球》時並沒有引起太多注意，但春節檔票房的結果已經證明，北京文化在選片上具有頗為獨到的眼光。
只可惜，這樣的眼光和火熱的票房放到股市之上，竟然只掀起了短短一天的波瀾。
按道理來說，北京文化投資如果投了1億左右，應該會有很不錯的收益保證。根據2月11日晚北京文化的公告，截至2019年2月10日，北京文化來源於該影片的收益約為7300萬元到8300萬元左右，彼時依據的《流浪地球》的票房收入為20.107億元。
按照現在的票房增長趨勢，包括貓眼和藝恩等平臺的預測，《流浪地球》的票房大概率將超過40億，甚至有可能達到50億以上。按此前公佈的數據折算出收益和票房的比例，預計北京文化最終收益可以在1.5億-2億左右。
《流浪地球》能給北京文化帶來2億的收益，難道股民不知道嗎？要知道北京文化2018年前三季度的淨利潤不過才4600多萬，現在這麼一筆鉅款能夠入袋，按道理應該是重大利好啊。
可是顯然，股市的思維邏輯並不是單純的票房收益計算那麼簡單。在《流浪地球》衝擊40億、50億的道路上，可以給相關企業股票帶來的紅利其實非常有限。除了北京文化之外，另一大出品方中國電影2月11日也上漲了1.46%，上海電影、文投控股也紛紛發公告稱自己參與了《流浪地球》的出品，結果第二天上海電影也上漲4.5%，文投控股上漲3.69%。只可惜，和北京文化一樣，在一波上漲之後，這些股票第二天又紛紛跌了回去，雖然震盪幅度不如北京文化，但是真的也沒撈到太多的好處。
北京文化股票不受待見的四大原因
為何票房冠軍帶給北京文化的股票紅利只有短短一天？背後恐怕有以下四大原因。
第一， 歷史上出現多次短期過山車，投資方人人自危
有心人一定都還記得2017年的票房冠軍《戰狼2》上映後，北京文化據外界推算賺了1.67億元，遠超當年淨利潤的一半，而其股價受此影響，在一週的交易範圍內暴漲超50%，公司市值一度飆升50多億，股價接近翻倍。
可是沒想到一週之後，北京文化股價突然下跌，從20塊來到15塊，後來又跌到10塊左右。一年之後再看，原本《戰狼2》上映時的20元已經被腰斬成了9元左右。
這樣的過山車後來再次發生，在2018年7月中國電影里程碑之作《我不是藥神》上映的時候，出品方之一的北京文化再次表演了過山車絕技，在2018年7月9日股票一度衝到17.18元的階段高位，未曾想一週之後股票又再度回落至9元附近。
到了下半年，這樣的過山車又再次發生在了《無名之輩》上映的週期，北京文化的股票又來了一次跌宕起伏。
從這三次的過山車行情中，稍有常識的股民都可以很明顯地發現一個規律——那就是每當出現熱門影片時，北京文化的股價總是在短期內暴漲，然後又迅速回調，而長期來看其股價本質上並沒有太多的變化。
第二大原因，電影產業風險高，有賺自然也有賠
眾所周知，電影行業是一個高風險，高波動的板塊，一家公司可能因為一部影片票房暴漲而賺翻，也有可能因為一部影片票房虧損而賠錢。
這樣的現象這幾年已經逐漸為絕大多數的投資客所熟知。同時，在稅收新規、演員片酬限額等政策變化，網絡售票平臺票補的取消，以及電影觀眾審美水平的逐漸提升等多重因素影響下，電影行業的不可預知性和風險係數又再次提升。對於股民來說，似乎很少有電影公司的股票是可以長久持有的。
北京文化固然在《我不是藥神》《流浪地球》上賺了不少，但是也有2017年投入2億元參與《二代妖精》5億保底發行，結果票房“撲街”，最終只有2.92億元，導致保底失敗，最終影片的損失抵消了其他收益的情況。
所以，大家現在也都明白，不可能每一部影片都是《戰狼2》，也不是每一部都可以達到《流浪地球》的地步，因此，和電影票房的週期性一樣，持有類似北京文化這樣的股票也成了週期性短線行為。依賴爆款電影並不具有可持續性，一旦利好兌現，就是資金“出貨”之時。
第三大原因，業績不穩定，18年財報遲遲未出
許多影視公司在1月底的時候已經公佈了2018年的財報，無論是鉅額虧損，抑或是小幅盈利，或者是今年流行的“商譽減值”，至少外界可以對上市公司的現狀有個大概的瞭解。
北京文化2018年的年報至今卻一直未公佈，這讓很多旁觀者都感到頗為困惑，倒不是說北京文化的財報一定會多難看，甚至很有可能是有相當利潤的；但是如此遲遲不出來投資者自然不敢輕舉妄動，一定會等到清晰的結果公佈後才會有下一步動作。
從過去兩年的財報來看，2017年，北京文化實現營業收入13.2億元，同比增加42.57%，但是實現歸屬淨利潤3.1億元，同比減少40.59%。2018年前三季度，實現營業收入3.53億元，歸屬淨利潤4626萬元，如果加上《我不是藥神》的收益，有券商預測，2018年淨利潤將達到4.85億元。只不過財報不出，誰的心裡都沒底。
從2018前三季度來看，北京文化業績貢獻最大的竟然的是其電視劇業務，同期增長428.52%，引人注目的是，公司還曾經三千萬將旗下的艾美影院賣給了恆大系。
第四大原因，高管減持，變相催生市場失去信心
如果放眼過去幾次北京文化股票的坐山車的話，我們可以發現，很多情況下在上漲的勢頭之後都會出現高管減持的現象。
2019年1月18日到30日期間，一支名為“陝國投·聚寶盆98號”的信託計劃共減持北京文化六次，持股比例由原本的3.48%降至1.34%。公告稱：“因市場融資環境緊張，信託計劃期限屆滿，經與信託計劃資金方多次協商延期等處理方法，雙方意見未達成一致”。值得一提的是，這次北京文化的減持不是管理層有意而為之，而屬於信託計劃到期的被動減持。
而上一次的大規模減持，就不是被動的了，完全屬於高管的主動放水，讓眾多“散戶”受到了極大的“傷害”。2017年7月27日，《戰狼2》上映，幾天內北京文化每股股價由15元拉昇至20元，未曾想一週之後的8月，北京文化發佈董事、高管的減持預告，公司的五位高管將合計減持公司總股本近0.2%，按照當時的折價，合計減持的股份價值超過3000萬元。
被動減持也好，主動減持也罷，如果是值得長期持有的股票，沒有人會選擇輕易放棄的；無論是機構還是高管個人都選擇套現，最終只能說明一點，那就是大家其實並不是那麼篤信北京文化的未來價值。
綜上所述，這四大原因導致北京文化本身已經成為一個讓人很難安下心來穩穩持有的股票——儘管《流浪地球》大殺四方，但是其對於股價的影響恐怕真的非常有限。
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