▌原油上漲，能化板塊漲跌兩極分化
假日歸來第一週，能化板塊漲跌兩極分化。國內原油價格隨著國際原油價格一週內上漲8.48％，在OPEC減產高於預期的前提下，油價從年初的底部回漲至中位水平。國內的燃料油也跟隨原油腳步。另外一直沉寂許久的橡膠本週的漲幅也達到了2.58％，自從橡膠場內期權上市之後，橡膠的波動率有了明顯的提升。
雖然原油，燃料油本週漲幅明顯，但是PTA、乙二醇等化工品種本週下跌較多。
▌665萬噸PTA裝置重新開車，供應壓力激增
雖自從福海創PX裝置於2018年12月初打通後，其下游PTA裝置的復產也被提上了日程。其225萬噸/年的PTA裝置於2月13日提升負荷開工了。受此影響，2月13日PTA主力合約領跌商品市場，結束了六連陽，回到一月底的振盪區間。
除了福海創的225萬噸裝置重啟之外，揚子石化35萬噸裝置近日計劃重啟；儀徵化纖65萬噸PTA裝置14日重啟；華彬石化140萬噸裝置自1月26日停車，也將於2月下旬重啟。眾多裝置重新開車帶來了供應增量的壓力。
▌終端庫存充足，需求啟動較慢
還記得放假前的幾天長絲產銷暴漲，下游銷售火爆的情形麼。由於節前補庫，造成了今年終端的原料庫存較往年高出50％；另外終端開工一般是在正月十五之後，因此目前來自終端的需求較弱。
從長絲的利潤來看，三者利潤均有所回升，保證了聚酯裝置開工率回升以及拿貨的意願，因此從聚酯段來看，對PTA的需求尚可。
而從PTA的加工利潤來分析，隨著油價走高，PTA下跌，目前PTA的盤面加工價差已經接近前期最低值，PX的加工利潤維持高位，對PTA的價格形成成本支撐，但是隨著恆力石化PX裝置投產之後，PX加工利潤能否維持次高利潤，還有待考察。
因此，這一週的PTA漲跌僅僅是回到了終端火爆拿貨前的基本面上，週三的暴跌也是因為消息面上基於PTA裝置投產後對空頭的一種打壓。但是從成本端來看，目前PTA進一步下跌的力量不足，而且本身PTA工廠的庫存就不高，預計後市PTA將恢復開工，主動累庫存的階段。
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