■ 本報記者 林珂
醫藥板塊在年前遭遇“黑天鵝”事件影響出現大幅回調，但隨著利空逐步釋放，醫藥板塊也迎來了超跌反彈行情。光大證券分析師林小偉表示，當前市場對醫藥板塊較為悲觀，但政策底已現，且存在修正可能，不必過於悲觀。這和此前判斷的“醫藥板塊估值處於歷史低位，可加大配置”的觀點是一致的。
板塊估值有望修復
前期跌幅超過兩成，甚至三成的醫藥股比比皆是。除突發“黑天鵝”事件利空影響外，業績波動加劇也是股價下滑的因素之一。據業內人士統計。在1月份發佈2018年業績預告的143家醫藥上市公司中，43家業績下滑超過50%，其中6家歸母淨利虧損超過10億元，大額商譽計提損失是業績波動的主要原因。剔除商譽影響，醫藥行業整體業績依然穩健，穩定增長依然是主流。
然而隨著時間的推移，利空被逐步消化，同時大盤也出現有力的回升，醫藥板塊整體進入超跌反彈行情當中。新年首個交易日，除不到10只醫藥股收綠外，其餘絕大多數醫藥股均以紅盤報收，其中東誠藥業、天宇股份、四環生物等多股封死漲停板，板塊整體漲幅居前。
申萬宏源證券分析師閆天一指出，醫藥行業受到”4+7”帶量採購等醫保控費相關政策影響，整體行情尤其是藥品板塊前期出現大幅下跌。近日國務院已正式發佈全國帶量採購試點通知，此輪帶量採購政策正式落地，短期內或對相關品種和公司業績產生影響，但對整體行業的影響有限；中長期來看在行業規則發生變化的情況下，具有核心競爭力的仿製藥企有望突出重圍並實現向創新藥的轉型，因此醫藥板塊分化走勢將是長期趨勢。醫藥板塊2018年市盈率23.56倍估值處於合理位置。
帶量採購試點執行方案落地，執行尺度較為溫和、有利於信心恢復。中泰證券分析師江琦指出，《國家組織藥品集中採購和使用試點方案》要求對於通過一致性評價但未中標的產品的支付標準可通過調整自患者付比例和階梯式降價在2-3年內實現向中標產品看齊，給予調整時間好於市場預期。我們認為，前期市場對政策的預期過於悲觀，相對溫和的執行方案有望帶來板塊估值修復。
多隻川股積極反彈
醫藥板塊迎來反彈行情，四川省內多隻醫藥股也積極影響，多股出現較大漲幅。其中貝瑞基因表現最為搶眼，泰合健康、科倫藥業等均出現高於大盤的漲幅。
就貝瑞基因來看，該股從2018年5月68.99元高點持續回落，2019年年初最低探至28.5元，區間最大跌幅接近六成，期間兩撥反彈均在60日均線處遇阻。近期貝瑞基因在低位盤整一段時間後開始發力回升，前一交易日該股高開高走拉出漲停板，2月11日該股繼續高舉高打，收盤再大漲6.68%。
從業績角度來看，貝瑞基因繼續平穩增長態勢。公司預計2018年全年實現歸屬於上市公司股東淨利潤3.2億元至3.4億元，同比增長30.91%至39.09%。貝瑞基因表示，2018年隨著需求的增加，國內基因檢測市場呈現較快增長態勢，公司憑藉在國內基因檢測行業的先發優勢和品牌競爭力，加大新產品線、基因檢測項目投入，不斷提高市場佔有率，規模效應日漸顯著，驅動業績持續增長。有行業人士指出，貝瑞基因作為國內NIPT檢測業務的行業領導者，技術沉澱深厚、峰值收入有望突破30至40億元，目前規模不到10億元，成長空間巨大。
同樣是在半年多時間內股價出現大幅下挫的科倫藥業已進入反彈趨勢當中。國海證券指出，短期來看川寧2018年將貢獻顯著業績彈性，未來通過降本增效川寧在現有價格體系下利潤貢獻有望進一步提升，中長期來看三發驅動戰略不斷驗證支撐長期估值空間打開。第一是大輸液行業觸底回暖將形成穩定業績安全墊；第二是川寧在抗生素中間體行業龍頭優勢確立，未來有望長期貢獻穩定收益第三是研究院仿製藥、創新藥加速獲批並實現銷售，未來幾年將開啟製劑銷售高速增長期。
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