香港股市比內地A股市場成熟這是客觀事實。香港投資者信奉價值投資也是事實。正因為堅守價值投資，所以在今年一季度，在貴州茅臺股價接連創出歷史新高的時候，港資對貴州茅臺作出了逢高減磅的操作。
貴州茅臺股價能否再創新高？
最近，作為內地“股王”的貴州茅臺在價格上再上一個新臺階，成功地站上400元(人民幣，下同）的位置。此舉被不少內地市場人士視為是價值投資的勝利。而在此基礎上，有不少業內人士繼續唱多貴州茅臺股價，看多到500元、600元的價格。
貴州茅臺的股價會不會站上500元甚至600元的位置？這個問題只有時間才能給出答案。而作為A股市場重要風向標的港資，所給出的答案則是拋售貴州茅臺股票。實際上，還在今年一季度，在貴州茅臺股價還沒有站上400元的時候，港資通過滬港通管道就在大量拋售貴州茅臺了。
有關資料顯示，就在今年一季度貴州茅臺股價氣勢如虹不斷創出新高的三個月時間裡，港資通過滬港通管道淨賣出了33.15億元貴州茅臺股票。而且這一淨賣出資料高居所有滬股通股票的第一名，四倍於第二名的安信信託。
港資為何拋售貴州茅臺？
被A股市場人士唱多的貴州茅臺卻遭到了港資的拋售，之所以出現這種局面，它所反映出來的，是價值投資與偽價值投資的區別。
畢竟在貴州茅臺的股價達到390元逼近400元的時候，貴州茅臺股票的市盈率已經接近30倍的水準，從價值投資的角度來說，這已經超出了正常的價值投資範疇。畢竟30倍的市盈率在上市公司將淨利潤的50%用於現金分紅的情況下，投資者需要60年才能回本，這意味著需要投資者用一輩子來等待，這樣的投資，對於價值投資者來說顯然是不划算的。
而與香港投資者所進行的真正的價值投資不同，A股市場的一些價值投資者其實大多都是“偽價值投資者”。他們所進行的價值投資，更多的是“以價值投資的名義”對一些藍籌股或大盤股進行投機炒作。
所以，這些“偽價值投資者”的所謂價值投資，其實就是對藍籌股進行的一種投機炒作，並非真正意義上的價值投資。所以，儘管貴州茅臺在站上400元之後，貴州茅臺的股價已明顯失去了投資價值，按2016年每股派現6.787元（含稅）的現金分紅來計算，回報率僅僅只是接近一年期的銀行存款利率，如果再考慮紅利稅的徵收情況，目前投資貴州茅臺股票的回報甚至不如把錢存在銀行裡。
但就是在貴州茅臺明顯失去了投資價值的情況下，A股的市場人士仍然唱多貴州茅臺到500元甚至600元的高位。這顯然不是價值投資者所能夠喊出來的。它表明，A股市場對貴州茅臺的價值投資，不過就是“以價值投資的名義”所進行的投機炒作。這與香港投資者真正意義上的價值投資是完全不同的。
所以，港資拋售貴州茅臺之舉，其實是給內地投資者上了一課。它告訴內地的投資者什麼是真正價值投資。價值投資要看股票的價值所在，超出了價值的範圍，即便投資者買進貴州茅臺股票，那也不是真正意義上的價值投資。(編輯/文文)
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