2018上半年，受宏觀經濟的影響，以及PPP政策調整、去槓桿等多重因素影響，部分民營環保上市公司陷入經營困境。我會與中央財經大學綠色經濟與區域轉型研究中心聯合開發的環保上市企業景氣指數顯示，2018年2季度環保上市企業景氣指數較1季度顯著下滑，指數值回落至2015年以來最低值。3季度景氣指數小幅回暖，資金流情況有所改善，稅金及附加方面的壓力有所減輕，主營環保上市企業主營業務收入和資產總額同比及環比均保持增長，但總市值繼續縮減，負債水平小幅上升，利潤空間有所收窄，效益總體不及去年同期。
總體來看，3季度環保上市企業總體營運情況略好於預期。
一、景氣表現回暖，環保上市企業對宏觀經濟發揮正向貢獻作用
A股環保上市企業、主營環保上市企業的2018年3季度景氣指數值較2季度雙雙回升。大氣汙染防治、水汙染防治、固廢處理與資源化、環境監測與檢測、環境修復五個細分領域A股環保上市企業3季度景氣表現呈現不同程度的回升，其中固廢處理與資源化領域景氣指數值增幅最為顯著。初步顯現出“打贏藍天保衛戰、打好碧水保衛戰、推進淨土保衛戰”三大汙染防治攻堅戰及強化環境保護督查的實施效果。對比2018年3季度我國GDP環比增長率下降，3季度環保上市企業的產出貢獻對宏觀經濟發揮了正向的拉動作用。
二、槓桿風險有所下降，環保上市企業估值隨大市下降
受去槓桿政策影響，戰略性新興產業槓桿率相較高點時有所下降，前期高槓杆風險得到一定釋放。3季度，A股環保上市企業和主營環保上市企業平均市盈率較上季度分別升高3.2、5.4個單位，低於同期A股整體市盈率的上升水平（升高11.8個單位），同時環保上市企業平均市盈率低於同期A股整體市盈率水平，表明環保上市企業估值水平與同期A股上市企業整體估值相比投資價值上升。環境監測與檢測、水汙染防治、固廢處理與資源化三領域環保上市企業平均市盈率均低於2季度，反映出三領域環保上市企業估值水平呈現一定程度的迴歸。
三、固定資產投入加大，顯現環保企業對未來前景的信心穩固
3季度，環保上市企業購置固定資產支付的現金費用高於2季度，A股環保上市企業、主營環保上市企業資產總額分別環比增長2.39%和4.66%。固廢處理與資源化領域資產總額環比增幅分列A股環保上市企業、主營環保上市企業各領域首位，分別為3.00%和5.44%。顯示出環保上市企業對未來環保市場及自身發展前景的信心依然穩固。
四、環保上市企業稅金及附加環比下降，相關壓力有所減輕
3季度，A股環保上市企業、主營環保上市企業稅金及附加方面的支出環比分別下降8.94%和18.03%。表明環保上市企業稅負壓力較上季度有所減輕，其中主營環保上市企業在其主營業務收入環比正增長的情況下稅金及附加數額環比下降，企業在稅負壓力減輕方面的感受可能更為明顯。細分領域中，環境監測與檢測領域環保上市企業主營業務收入環比正增長、稅金及附加環比下降，企業在稅負減輕方面的感受相對較為良好。
五、行業債務危機發酵，環保上市企業負債水平環比小幅上升
3季度，A股環保上市企業、主營環保上市企業平均資產負債率均約為50.8%，較2季度分別小幅升高0.3和0.7個百分點，低於同期規模以上工業企業資產負債率（56.7%）。細分領域中，環境修復A股環保上市企業、主營環保上市企業3季度平均資產負債率均略低於2季度。在金融去槓桿、資金面不斷收緊的背景下，前期陷入債務危機的部分企業未能改善狀況，由此引發的債務問題向上遊關聯方蔓延，以及部分企業通過增加負債補充資金鍊以保證運營穩定等多種因素導致環保上市企業整體債務水平高於同期A股整體水平且較2季度呈現小幅上升，但目前仍基本處於較合理區間。細分領域中，環境修復領域環保上市企業的舉債能力略好於上季度。
六、A股環保上市企業主營業務收入規模收縮，環保上市企業利潤水平下滑
3季度，A股環保上市企業主營業務收入、利潤總額分別環比下降10.45%和35.01%，顯示A股環保上市企業較上季度主營業務收入規模收縮，利潤水平大幅下降。主營環保上市企業主營業務收入環比上升1.64%、利潤總額環比下滑1.19%，顯示其主營業務收入狀況優於上季度，利潤空間可能受主營業務成本和其他業務利潤影響而有所收窄。細分領域中，環境監測與檢測環保上市企業主營業務收入和利潤總額均環比正增長，業績表現優於其他領域。
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