央行一出手，便知有沒有。這次，全球多國的央行正在同時做一件事：購買黃金，儲備黃金。
在過去三個月內，全球中央銀行對黃金錶現了強勁的購買慾望，根據統計數據，全球央行一共購買黃金148.4噸，比去年同期增加22%，創近三年來新高，按黃金現貨每盎司1223美元的價格計算，這意味著全球央行三個月內增持了總價值最高為582億美元的黃金。相關統計數據還表明，“無論是在季度還是年初至今的統計維度上，這都是自2015年以來的最高淨購買量”。而從今年看，全球央行年初至今購買了264噸黃金，達到六年來的最高水平。在這波央行對黃金的購買潮裡，尤以石油大國俄羅斯最為兇猛。在過去三個月內。俄羅斯以99.2噸的黃金購買量位居榜首，他們的黃金儲備首次超過2000噸，黃金在俄國際儲備中的佔比創歷史新高，達到18%。除了俄羅斯，我國、印度、土耳其、波蘭、哈薩克斯坦等國家的央行也在持續不斷買入。
更重要的是，越來越多國家央行正在加入黃金儲備的購買大軍，在儲備黃金上全球央行出現趨同性。
在央行購買黃金儲備的帶動下，2018年第三季度黃金需求開始復甦。根據世界黃金協會的統計，儘管2018年第三季度全球黃金需求為964.3噸，同比僅僅微增長6.2噸，但在這個增長的背後，我們看到了黃金在儲備、投資、消費上的良好表現。在儲備上，央行的表現已無需多言。在投資上，2018年全球第三季度出現了大幅度飆升28%的少見增幅，對應的需求量達到298.1噸，遠遠超過同期數據，同時也創下2013年二季度以來最大的同比增幅。同時，美聯儲的加息政策，新興國家股市下挫、資本持續流出，新興市場通過購買黃金規避風險導致的需求大幅增長。最明顯的就是我們國家，我國作為全球最大的投資性黃金市場，需求同比上升了25%至86.5噸。在黃金生活消費和工業上，黃金增長儘管不明顯，但相對於2014年以來的跌跌不休，2018年三季度已經出現了企穩反彈的跡象。同樣根據世界黃金協會的統計數據，在生活消費上，”第三季度全球金飾的需求達到536噸，同比增長6%。其中，印度和中國的金飾需求增長壓過了中東的疲軟……在科技用金需求上，受智能手機、服務器、汽車配件等電子產品中黃金使用需求的推動，第三季度科技用金需求上升1%，這是連續第八個季度實現需求增長“。
央行黃金儲備大幅增長，投資需求表現不俗，消費和應用弱增長，為何第三季度黃金只實現了6.2%的增長？原因在於黃金的ETF的大規模流出。黃金ETF 是投資者持有黃金的數字方式，這與傳統的將黃金儲存在銀行儲物櫃或家裡的購買方式相反，彙集投資者資金去購買金融黃金。作為一種交易基金，黃金EFT所體現出來的更多是當前的短期狀況，比如最重要的因素美聯儲加息、美元走強、美股創歷史新高，因為黃金EFT主要集中在美國為首的美歐市場，在新興市場上我們看的是黃金EFT保持了穩定的態勢，但是由於新興市場黃金EFT量小，所以總體是世界黃金EFT大幅度流出。黃金EFT的確反映了當前美國股市和美元的強悍，但是，要知道，美股創新高後，歷經長達十年的牛市，大幅度回調崩盤只是短期時間上的事情，而強勢美元已經走到了盡頭。2019年可能是美元加息最後一年，對於美聯儲來講，加息後的美元，已經為未來經濟疲軟，留下了足夠的政策刺激空間。
所以黃金EFT的大規模流出，可以看作是黃金在低位的對沖震盪，或者說，黃金EFT的大規模流出，黃金市場的真實需求，實際上存在被掩蓋的一面，不能說失真，而是掩蓋了做多力量。雖然黃金多頭在儲備、投資、消費、應用上的不斷髮力，但強勢美元和美股沒有正式崩盤前，多空將在這些年黃金形成的底部區域反覆震盪，我把它理解為黃金機遇降臨的起點。當下，去美元正出現趨勢，美股的強撐也只是依靠權重科技拉指數，而美聯儲已經把加息政策發揮到了淋漓盡致的地步，所謂物極必反，現在市場就等待一個導火索，讓美元和美股迴歸理性。
在黃金ETF大規模流出下，而黃金的需求保持了穩定，我們再看生產供應端。根據統計，2018年世界第三季度全球黃金總供應量小幅下降2%，我國更是同比下降6%。目前，黃金價格大約維持在1200美元每盎司的上方，黃金的主流生產成本約1000美元每盎司，這個價格，對於黃金生產企業，只能是微利狀態。在微利狀態下，黃金企業的將產生二大趨勢：一是成本高以及中小黃金生產企業被淘汰；二是黃金產量會維持低位，供應短期很難增長。因此，在黃金供應端，全球逐漸只剩下少數大型礦企業，這從根本上規避了黃金會出現的產能過剩。
因此，在一定時期內，黃金產量供應保持低位，而市場需求在弱復甦裡等待美元和美股的變局，對於黃金未來的長遠大趨勢，筆者認為諸事已備，只欠東風。在當下的全球經濟裡，如果要談機遇，一個是我們的A股，儘管大家對它是愛恨交加，因為它暴漲暴跌，而另一個就是黃金，因為我們看到了黃金做多力量正若隱若現。
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