2019-03-01 18:27:38 佚名

正義的天津人

一直以來軟銀都是阿里巴巴的第一大股東，當初馬雲找不到投資，只能找到孫正義，據說馬雲跟孫正義見面之後就談了幾分鐘，然後孫正義就同意給阿里巴巴投了2000萬美元，最初的時候孫正義持有的阿里巴巴股權比例在30%以上。

但是最近幾年隨著阿里巴巴的上市以及孫正義的套現，目前軟件持有的阿里巴巴股權已經降到28%左右。目前阿里巴巴的股權結構前幾大股東大概有：

阿里董事局主席馬雲持股6.4%，阿里執行副主席蔡崇信持股2.3%，阿里高管和董事合計持股9.5%，軟銀集團持股28.8%，Altaba持股14.8%（Altaba是雅虎核心業務出售給美國運營商Verizon後，更改的新名字）

可以看出目前軟銀集團仍然是阿里巴巴的第一大股東，而且股權比例佔有絕對優勢。

看到這個估計很多網友都不理解，阿里巴巴是馬雲等18羅漢創立的，為何他們持股比例那麼少？而孫正義只是一個投資人，為什麼他持股的比例那麼多呢？還有目前阿里巴巴已經是一個很大的商業帝國，為什麼馬雲不把軟銀手中的股權購買回來？

其實並非阿里巴巴不想買回來，而是根本買不起。

目前阿里巴巴的市值大概是4800億美元左右，如果按照28.8%的股權計算，那就相當於1382億美元，阿里巴巴想一下子拿這麼多現金，明顯是不可能的。1382億美元相當於人民幣9400億左右，而2018年阿里巴巴集團的淨利潤只有840億左右，相當於要購回軟銀集團的股權至少需要12年的利潤左右，這個代價是非常大的。

但影響阿里巴巴購回軟集團股權的不只是12年利潤這麼簡單，而是阿里巴巴根本拿不出這麼多現金。根據阿里巴巴2018年第四季度財報數據顯示，目前阿里巴巴的流動資產只有380億左右，其中現金以及短期投資只有292億，這個跟9400億相比只能算是九牛一毛。

另外軟銀集團也不可能一下把阿里巴巴的股權賣了。

軟銀投資阿里巴巴到現在已經有將近20年的時間，在這20年時間裡孫正義很少減持阿里巴巴的股份，就算在阿里巴巴市值達到最高峰的時候，他也很少套現，只是在過去幾年軟銀集團出現了巨大的虧損，所以孫正義迫不得已才賣了少量的股份換回現金。

就目前來看阿里巴巴的股份是軟銀最大的資產，而且孫正義也多次表示自己仍然看好阿里巴巴未來的發展前景，所以不會減持阿里巴巴的股份。因此就算馬雲想要把孫正義手中的股權買回來孫正義也不願意。畢竟現在阿里巴巴集團發展的很火爆，業績增長很猛，仍然有很大的發展空間，所以孫正義肯定不願意放棄這麼好的資產。

最後馬雲沒有必要把孫孫正義手中的股權買回來。

馬雲現在已經是中國的首富，錢財對於他來說已經不是重要的事情，就算他只有6.7%的阿里巴巴股份，但仍然是阿里巴巴的實際控制人。相反，雖然軟銀集團擁有阿里巴巴28.8%的股份，但他對阿里巴巴整個集團的經營影響有限。

而馬雲之所以能夠以6.7%的股份牢牢的把阿里巴巴股控制權掌握在自己的手裡，就是因為阿里巴巴的合夥人制度。

這種合夥人制度簡單來說就是ab股，就是同股不同權。ab股通常被劃分為高、低兩種投票權。高投票權的股票擁有更多的決策權。高投票權的股票每股具有2至10票的投票權，主要由高級管理者所持有，低投票權股票的投票權只佔高投票權股票的10%或1%。

而且，馬雲、蔡崇信還與軟銀達成協議，軟銀不得在沒有馬雲、蔡崇信同意的情況下撤掉任何由阿里巴巴合夥人制度遞交的集團董事，並需將30%的投票權投向馬雲和蔡崇信。

所以雖然目前馬雲、蔡崇信以及阿里的高管團隊持有阿里巴巴的股權不足20%，但至少擁有阿里巴巴70%以上的投票權。可以做到把阿里巴巴的控制權牢牢的掌握在自己的手裡。

因此馬雲沒有必要花那麼大錢把孫正義手裡的股權給購買回來。

貸款教授

馬雲為什麼要回購？

事實上，馬雲每年都還在賣出阿里的股份，目前馬雲持股6.4%，是阿里的第三大股東，累計減持超過百億元。

這些錢，馬雲拿去收購，做慈善，做教育，他要用錢的地方很多。

之所以馬雲不會回購，是因為他根本不擔心控股權問題，即便只是第三大股東，他依然有最大投票權，因為阿里是同股不同權的公司。

馬雲引領了中國公司同股不同權的風潮，之後，其他公司也開始紛紛效仿。

阿里對中國公司的創新貢獻真的非常巨大，即便馬雲拋掉所有股份，他依然是阿里的靈魂人物。這一點，無法改變。

所以，在中國互聯網界，我認為馬雲比馬化騰的符號意義要更大一些，而且大的不是一點點。

馬雲即將要退休了，未來，他會給我們帶來哪些新鮮事？相信他的傳奇，還未結束！

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趙冰峰財經

2月26日下午,胡潤研究院發佈《2019胡潤全球富豪榜》。這是胡潤研究院連續第八年發佈“全球富豪榜”，上榜富豪的財富計算截止日期為2019年1月31日。亞馬遜創始人傑夫·貝佐斯蟬聯世界首富；馬雲以2600億元成為全球華人首富，馬化騰和許家印緊隨其後。

於是，就有網友提出，像華為這樣做100%的中國企業有多好，有多麼大的優勢和自豪感。現在馬雲不缺錢，成為全球華人首富了，難道馬雲在事業成功之後，沒考慮過回購在日本軟銀手中那30%的股份嗎？

實際上，現在的軟銀佔股比例並沒有達到30%，最初在2014年阿里巴巴上市之時，軟銀持股一度高達34.1%，無疑是最大贏家，但是在2016年6月，軟銀套現89億美元以填補公司鉅額債務。按照2018年阿里巴巴的財報來看，軟銀持有28.8%的股份，而馬雲本人只持有6.4%的股份。

至於馬雲為何不對阿里在日本軟銀手裡的股權進行回購，做回百分百的中國企業，我們覺得要從以下幾點進行分析。首先，沒有當年軟銀的投資，就沒有今天的阿里巴巴。所以，馬雲對孫正義不進行回購算是一種感恩吧。當年馬雲到處融資，到處碰壁，沒人認為馬雲會成功，只有日本軟銀和雅虎願意投錢，這就說明了這兩家企業獨具慧眼。

如果沒有當初軟銀的2000萬美元，現在肯定就沒有阿里巴巴，孫正義是一個投資高手，他的帶領的軟銀，先後向阿里投資了8000多萬美元，這是何等的膽略。要知道，當時國內很多人覺得馬雲是空想家，但是孫正義卻投資了阿里。所以，作為報恩，孫正義手裡的這些股權，馬雲是不會主動去回購的。

再者，對於馬雲來說，孫正義只是財務投資者，對阿里巴巴的業務不會有多大的干預，既然馬雲在阿里巴巴擁有絕對的話語權，軟銀和雅虎即使是第一、第二大股東又何妨？而作為第一和第二大股東的軟銀和雅虎從來不干涉阿里巴巴的重大投資決策。

阿里集團採用的是合夥人制度，就是你即使有股權也不行，股權不等於話語權，話語權最高級的是幾個合夥人。正因為這樣的合夥人制度（同股不同權），才使得阿里巴巴無法在港交所上市，而是隻能跑到海外上市。所以，即使馬雲宣佈退休，阿里集團也是合夥人制度，大股東是無法控制阿里集團。馬雲照樣有很大的話語權。

最後，孫正義和軟銀也並不願意放棄現在阿里巴巴的第一大股東的地位。當年孫正義是極具野心和眼光投資阿里集團的。也正是因此，孫正義成為了日本的首富，軟銀也成為了國際最知名的投行。即然當年孫正義投資了阿里，現在阿里巴巴又能給其長期穩定的收益，擁有如此高的回報率，孫正義是絕不會輕易放棄。

此外，就算孫正義想出售手中阿里集團28.8%的股份，也是會開出天價，馬雲也不會用那麼高的價格去回購。更何況，回購需要很大的資金。馬雲只持有6.4%的股份，而阿里的股份是馬雲的主要資產。就算馬雲想要去回購別人接近30%的股份，恐怕也未必有這個實力。除了軟銀之外，還有雅虎。

阿里有近30%股份都在日本軟銀手裡，為啥馬雲不回購？這既有馬雲對孫正義和軟銀當年投資的感恩之情，也有孫正義和軟銀不肯輕易出讓的原因。更有軟銀只是阿里集團的第一大股東，並不干預集團的重大決策，也不影響馬雲管理團隊的話語權。更關鍵的是，回購軟銀的股份需要大量資金，馬雲也弄不到這麼多資金。可能在馬雲眼裡，維持現在的平衡狀態，才是最好的結局。

不執著財經

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這個問題都說過多少次了，阿里集團採用合夥人制度，就是你有股權也不行，股權不等於話語權，話語權是最高級的幾個合夥人。

為什麼阿里的最大股東是日本軟銀，第二的是雅虎？那時因為當年馬雲創業的時候沒有幾個人相信他，當然沒有幾個人給他投資啦。

但是日本的軟銀集團和當年很發達的雅虎看了馬雲的項目之後就投錢了，所以成為了第一大和第二大股東。

為什麼不回購

阿里是合夥人制度，誰是最大股東對阿里集團的決策沒有很大的影響。在話語權和決策權上，馬雲還沒有退休之前是有很大話語權的。

即使馬雲退休之後也是一樣，也是合夥人制度，大股東對阿里集團是無法控制的。

所以從安全的角度沒有必要。

同時，回購需要很大的資金。馬雲只持有6.4%，而阿里的股份是馬雲主要的資產，怎麼回購別人的接近30%的股份？用愛嗎？

軟銀和雅虎也不想賣啊。阿里巴巴集團是很好的資產的，非常優質，目前在中國發展非常好，還在巔峰狀態，而且還有全球拓展的趨勢，這麼優質的資產為什麼要賣？

從戰略的角度上看，阿里的影響力能夠給軟銀帶來很多的便利。同時軟銀也不缺錢，為什麼要賣？

太平洋電腦網

對上市公司來說，股權多元化是非常正常的，大股東、實際控制人，也不是佔股比例越高越好，越高越有控制力。

如果大股東佔股比例過高，反而說明企業的市場化程度不高，企業的多元化結構不合理。只有多股東，且股權相對分散，同時，企業的凝聚力卻很強，更能說明實際控制人駕馭企業的能力強，在企業很有威信。如蓋茨、任正非等，就都股權較少，但在企業的地位很高、影響力很大。

對阿里來說，所以形成日本軟銀佔股比例很大的問題，主要還是因為馬雲在初創期間，由於資金實力不夠，且願意投資阿里的本國企業偏少，很多人並不看好阿里，最終被孫正義發現，給予了馬雲最大力度的支持和幫助，最終，也實現了軟銀資產的強力增值。

那麼，為什麼馬雲不去將孫正義手中的股票買回來，讓自己的持有股權比例提高呢？首先，沒有必要。為什麼要將股權買回來，買回來又能怎麼樣。在阿里，誰能代表阿里，誰能左右阿里的決策，不就是馬雲嗎？就算馬雲再大幅減持自己的股權，也不影響他在阿里的地位。所以，對馬雲來說，已經與股權多少無關，他都是阿里的實控人。

其二，孫正義是在馬雲最艱難時予以支持的。在別人不看好阿里和馬雲的情況下，孫正義能夠支持馬雲，毫無疑問對馬雲是有恩的，馬雲是不可能忘恩負義的。而且，孫正義作為大股東，也從未乾預過阿里的事務，就是一名忠實的財務投資者，阿里憑啥要收下軟銀的股權。

第三，市場是有規則的。退一步講，就算馬雲願意收購軟銀的股權，只要孫正義不同意，馬雲也無可奈何。市場是有規矩和規則的，不是企業和實控人想怎麼就能怎麼的。所以，這也決定了馬雲是無法把孫正義的股權收歸自己的。更何況，軟銀不賣股權，也是對阿里的看好，能夠提振投資者信心，維護阿里的良好市場形象。

譚浩俊

那你的信息太滯後了，軟銀直都是阿里巴巴的第一大股東。最新的數據顯示，軟銀持有阿里巴巴28.8%的股權，以最新股價計算，這部分股票價值超過1300億美元。而作為公司核心創始人的馬雲，持有阿里巴巴的股票不足8%，是公司的第三大股東，低於軟銀和雅虎。

至於說馬雲為啥不回購？這個表述不嚴謹，只有公司才可以這樣回購，馬雲只能叫增持。我想任何一個買賣，都必須是一方願買，一方願賣。不是說馬雲想買就能買得到的。

現在的1300億美元，無論是阿里巴巴還是馬雲本人，都沒有足夠的財力購買這部分股權。阿里巴巴目前的現金流只有數百億美元，沒有這個財力去回購股票。阿里巴巴即使有這麼強大的財力也沒有必要回購。回購回來，公司的發展並沒有什麼大的好處。

馬雲就更沒有必要收購軟銀集團手中的股份了。他即使要增持阿里巴巴的股份，也可以在二級市場購入，為什麼非要購買軟銀持有股票呢？其實，近幾年以來，馬雲不但沒有增持，反而一直在減持阿里股份。至於為什麼這樣操作，那是馬雲的商業決策，他有他的戰略佈局。

那有人就會說，阿里巴巴大部分的股票只有在外國人的手中，那他不是一家外資企業嗎？從嚴格意義上講，不單是阿里巴巴，還有很多家科技的企業如騰訊、百度的註冊地都在開曼群島，均為國外企業。

而且在現代企業中，所有權與管理權分離是一個常態了。馬雲、馬化騰雖然不是公司的最大股東，但管理權卻牢牢攥在他們的手中。日本軟銀、南非MIH都只是財務投資者，不干預公司的日常經營管理。

財經知識局

阿里巴巴30%的股份在日本軟銀手中，馬雲之所以不回購，主要有兩個原因：首先是不值得收購，其次是沒有必要收購。

1、不值得收購

截至2019年3月1日，阿里巴巴市值4766.50億美元，按照最新匯率1美元兌換6.7048元人民幣計算，阿里巴巴總市值3.1958萬億元人民幣。

如此龐大的市值，如果收購軟銀手中的股票，就要拿出上萬億的真金白銀，堪比國內一個省的全年GDP，即便是世界首富貝佐斯把亞馬遜股份全賣了也買不起。

要知道阿里巴巴在2018財年總營收才達到2503億元人民幣，淨利潤只有614億元。即便是阿里巴巴按照股份比例分紅，30%的股份最多也只能分到184.2億元。實際上，阿里巴巴上市幾年內都沒有分紅，即使軟銀作為第一大股東也沒能從分紅上拿到什麼錢。

按照現在的銀行利率，有一萬億元存款的話，一年可以輕輕鬆鬆拿到420億利息，何必去買這點股份呢？

馬雲是一個很有理想和追求的人，一直在默默改變世界。手持大筆現金支持教育也好，做慈善也好，投資科技公司也好，都比收購軟銀手中的阿里巴巴股票都更有意義。

2、沒有必要收購

馬雲的阿里帝國沒有崛起之前，相當長的時間為資金髮愁，四處籌措資金遭遇碰壁。國內拉不到投資，最終機緣巧合找到軟銀，並且在短時間獲得一筆至關重要的投資，從而迅速奠定了阿里巴巴的基礎，打贏了一場又一場戰役。

投之以桃，報之以李，投資是為了獲得收益，但是軟銀確實在關鍵時刻拯救了阿里巴巴，對馬雲的成功至關重要。

之所以說沒有必要收購，核心在於阿里巴巴採用的是AB股結構（同股不同權），建立了合夥人制度，通過AB股權結構牢牢控制住了阿里巴巴的決策權和管理權。軟銀空有30%以上的股份，但是並不能影響阿里巴巴決策。

軟銀作為阿里巴巴第一大股東，分紅指望不上，想拿到錢就必須出售阿里巴巴股票。

對於軟銀來說，阿里巴巴的股票也是一隻會下蛋的金雞，所以不可能短時間大量售出，只會在有需要的時候適度出售變現。

對於馬雲來說，決策權和管理權在中方團隊手中就可以了，股份多少不會影響到阿里巴巴運營，也不會為企業運營帶來風險，何必花重金購回股票呢。

財智成功

首先要稍微糾正一下，現在軟銀佔股比例沒有達到30%，最初在2014年阿里巴巴在美股上市時，軟銀持股34.1%的日本軟銀無疑是最大贏家，但是在2016年6月，軟銀套現89億美元以填補公司鉅額債務，按照2018年阿里巴巴財報，軟銀持有28.8%的股份，馬雲只持有6.4%的股份。

那麼馬雲為什麼不回購呢？我想有以下幾種可能。

馬雲不想買

當初馬雲創立阿里巴巴的的時候，可沒今天這麼風格，沒有啟動資金，還是靠老婆湊了50萬人民幣才得以開張，因為資金的問題，馬雲找過很多人，也許是因為馬雲的電子商務與的思想太過於前衛，很多人都不不看好，據說馬雲找過雷軍等人也被拒絕當然，而軟銀的孫正義只聽了幾分鐘就決定投資阿里巴巴2000萬美元（據說當初孫正義想要投資4000萬美元，馬雲覺得太多隻要了2000萬美元，如果是真的那馬雲真是有先見之明，否則現在軟銀的持股比例就超過50%了），於是軟銀就成為了阿里巴巴最大的股東，一筆2000萬美元的投資，給孫正義帶來了一千多億美元的回報，坐穩了日本首富。可以說沒有孫正義，可能就沒有阿里巴巴，從情分的角度，馬雲還是應該感激孫正義的，可能就沒想著回購股份。

馬雲沒必要買

雖然軟銀集團是阿里巴巴的最大股東，但是阿里巴巴卻是個同股不同權的股權架構，阿里巴巴的公司合夥人制度（公司合夥人有權利提名大部分的股東席位）也有效的防止了野蠻人的入侵，公司的管理權和決策權也牢牢的控制在阿里巴巴的創始人團隊手中，所以雖然軟銀的股份較多，但對公司沒有實際的控制權，也幾乎不參與阿里巴巴的公司的、日常的經營管理，只是享受分紅，從這個角度，馬雲沒有必要回購股份。

軟銀不想賣

當初一筆2000萬美元的投資，給軟銀帶來了一千多億美元的回報，可以說是軟銀最成功的一筆投資了，而阿里巴巴的股份還在不斷上漲，我想軟銀不到萬不得已，是捨不得賣掉這隻會下金蛋的金雞。