前言
我們在二月市場展望中基於宏觀、政策、資金、技術和市場估值等幾大方面闡述了二月整體看漲的核心觀點，並建議重點配置養殖、科創板、5G、芯片製造裝備、光伏風電、以消費金融基建為代表的低估值藍籌和優質白馬股等領域，在二月份這些板塊都有了相對不錯的市場表現，也進一步驗證了“站在風口，豬都能起飛！”這句話。那麼三月份市場將如何演繹？投資機會又在哪裡？我們一起來展望一下。
市場回顧
進入2019年以來，市場便進入到了一個全新的篇章。自1月4日大盤創下2440.91點的低點之後，指數便進入到了中短期的上升趨勢當中。春節過後，市場更是“芝麻開花節節高”，先後攻破了2700、2800、2900、3000等多重關口，兩市合計成交金額也突破了萬億元大關，久違的做多熱情再一次被點燃。
從市場走勢來看，大盤可謂走出了“地表最強二月”的走勢。當月創業板指大漲25.06%，上證綜指上漲13.79%。兩個指數均以月線中陽線的形式突破了5月和10月均線，擺脫了長達11個月的下降趨勢。
縱觀過去兩個月的市場，我們認為市場走強是和政策面的利好相伴而行的。1月初，央行下調金融機構存款準備金率1個百分點，預計釋放8000億元增量資金；1月下旬，易會滿被任命為新任證監會主席；2月初，高層強調要“建設一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”，資本市場被提到了一個前所未有的高度；2月下旬，明晟公司宣佈增加A股在MSCI指數中的權重，或帶來近500億美元的資金；中美貿易爭端取得實質性進展；科創板細則正式落地，距離正式開閘僅一步之遙。這期間，A股還多次登上了《新聞聯播》節目！
經濟數據上，2018年GDP增速確定為6.6%，基本符合此前預期；但是從中國製造業採購經理指數（PMI）來看，2019年2月，官方PMI僅為49.2%，比1月下降0.3個百分點，目前已連續三個月低於50%的榮枯線，這也說明，生產仍然處於萎縮階段。
雖然經濟數據上仍略顯低迷，但資金面上卻異常“給力”。融資融券餘額自2月1日至今，從7169億元猛增至8046億元，風險偏好資金跑步入場。北上的滬深股通資金亦呈持續流入態勢，2月份以來的16個交易日累計淨流入634億元，這證明外資也在不斷湧入A股市場。
因此，我們基本可以推斷，當前市場的反彈主要是由政策和資金所主導的，本輪的反彈並沒有得到宏觀經濟的印證，因此上漲更多的是源於投資者悲觀情緒的邊際改善。
三月展望
重要事件：
1）科創板“開閘”
3月2日凌晨，證監會發布《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》，這也意味著備受矚目的科創板即將正式“開閘”。
科創板從提出到上馬雖然只有短短几個月的時間，但已然成為了中國證券市場改革的風向標。這是因為，在科創板制度中出現了一些“新玩法”。比如競價交易20%的漲跌幅，上市後前五個交易日不設漲跌幅限制等等，讓不少投資者津津樂道。
實際上，設立科創板並試點註冊制是提升服務科技創新企業能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。我們認為，科創板將會扮演資本市場改革“尖兵”的角色。試點成功後，一些重要制度或將推廣至全市場，從而改變A股投資生態。
細數中小板、創業板、新三板等市場推出後，都出現過一輪不錯的漲幅。我們認為科創板也不會例外。建議符合兩年交易經驗、50萬資產的投資者可以開通科創板權限，享受中國科技創新類企業發展的紅利！
2）全國“兩會”三月召開
每年的3月都是全國“兩會”召開的日子。通過“兩會”，我們可以對國家未來一年的大政方針有一個大致的瞭解。
歷來“兩會”召開期間，市場整體以穩為主。根據以往經驗來看，“兩會”上探討的話題很有可能成為市場短期炒作的熱點。雖然“兩會”尚未召開，但我們基本可以斷定，在經過了中美貿易爭端的洗禮過後，高科技領域（如5G、人工智能）、軍工等勢必會成為國家重點扶持和發展的領域，投資機會無限。
另外，關於資本市場改革，我們認為也一定會成為“兩會”討論的重要議題。自從2018年10月下旬起，國家在資本市場方面出臺了多項政策，資本市場成為實體經濟發展的助推器這一定位逐漸得到了國家的認可，《新聞聯播》節目中近期也頻繁談及股市。我們期待“兩會”中有更多關於資本市場改革等方面的內容。
市場結論：
三月最為重要的事件為全國兩會，兩會期間預計將有多個領域的重磅政策可以期待。從過往經驗看，“兩會”召開之前與進行之中時，大盤走勢較為穩健，並且熱點較為豐富，但“兩會”結束後，由於事先大家猜測的利好逐漸兌現，往往會出現“見光死”的情形。近期市場的熱度回升與資本市場在政策定位的提升有較大的關係，兩會期間可能會再次對資本市場的重要性進行強調，進一步提振場外資金入市意願。但考慮到階段內市場巨大的漲幅，我們認為三月份大盤有可能走出前高後低的寬幅震盪走勢。
以上結論主要是基於以下幾點：
1）本輪A股反彈，實質為透支“兩會”行情，指數上行沒有盈利基本面的支撐。從各項經濟數據來看，國內經濟下行的趨勢並沒有出現止跌的信號，企業盈利短期內看不到企穩的跡象。本輪A股的上漲更多的是悲觀情緒的邊際改善；
2）A股估值階段性的修復已經到了一定的高位。年初滬深300、中小板、創業板指數估值PE（TTM）分別為12.14、20.05、28.95，上述三大指數當前所對應的估值PE（TTM）分別為14.80、24.67、34.75，其估值水平重新回到了去年8月份指數所對應的水平。目前，本輪A股估值修復已接近尾部階段；
3）“兩會”之後，A股面臨三月底的季報預告密集的披露。3月下旬至4月上旬是一季度業績預告的密集披露期。A股一季報企業盈利到底如何有待季報業績來佐證，這也給三月份的行情增加了一分不確定性。
從技術上看，3000點整數關口將會是多空雙方爭奪的焦點，該關口附近同時積累了大量的獲利盤與套牢盤。3040點一線是2018年大盤走出下降三角形破位走勢的關鍵點位，而如今大盤再度來到該點位附近，面臨的考驗不言而喻。
從大趨勢上看，大盤自2月以來已經逐步擺脫了短期的下跌趨勢，中線仍有進一步走強的可能。但隨著大盤反彈至3000點上方，多空勢必將展開一番激烈的較量。待三月份的震盪調整結束後，我們認為大盤有望向3200點上方展開攻擊（3220-3242的缺口為主要阻力位）。
投資建議
投資建議方面，我們認為投資者可重點把握三月中上旬的“兩會”行情。雖然會議剛剛拉開序幕，但我們基本可以確定，高科技領域的發展和資本市場的定位問題仍然會成為會議的核心議題。
板塊上，我們建議投資者可關注5G、AR/VR、人工智能、物聯網、新能源汽車、軍工等為首的“新基建”板塊，在經歷了2018年的中美貿易爭端後，我國勢必將加大對於高科技領域的投入，一些優質的細分龍頭有望真正走向國際。而對於資本市場，我們建議投資者仍可繼續關注券商、金融科技板塊，以及創投概念股的投資機會。中長期可以重點配置大金融（銀行、保險、券商）、新基建、大消費和有業績支撐的醫藥和科技成長股。
結語：
三月，春暖花開；三月，春風十里；三月，沐浴政策春風；三月，科創板的腳步近了…..三月你好！
重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
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