國務院2017年印發了《新一代人工智能發展規劃》，要求到2020年人工智能總體技術和應用與世界先進水平同步，人工智能核心產業規模超過1500億元，帶動相關產業規模超過1萬億元；到2030年，我國人工智能理論、技術與應用總體達到世界領先水平。
隨著雲計算、大數據、人工智能和區塊鏈等新興技術在金融行業的深入應用，科技對於金融的作用被不斷強化，創新性的金融解決方案層出不窮，金融科技發展進入新階段。其中，人工智能搶先發展，成為時下最新潮的技術之一，也是各大金融公司所追捧的重要技術之一，發展前景不可估量。
人工智能能夠替代人類重複性工作，提升工作效率與用戶體驗，並拓展銷售與服務能力，廣泛運用於客服、智能投顧等方面。
在金融領域，我們可以看到，開發AI技術，引用AI技術的企業越來越多，他們從硬件、數據和算法的不同角度，深入人工智能行業，成為技術變革時代的弄潮兒。
從應用領域來看，智能風控、智能投顧和智能投研等應用場景，是人工智能在金融行業應用最具潛力的領域，也是技術要求最高、應用難度最大的領域，在未來必將成為人工智能應用的核心方向。
如果將2013年作為金融科技發展元年，那麼這個行業至今已經走過了5個年頭，不論傳統金融機構還是互聯網金融公司，都深刻感受到金融科技帶來的變革。
劉正男，華蓋資本TMT基金副總裁
本期嘉賓介紹：
劉正男，波士頓大學碩士，現任華蓋資本副總裁，擁有多年諮詢與股權投資經驗，主導、參與投資51信用卡、新榜、現在支付、睿智科技等多個金融、大數據類項目。
聚焦領域：醫療健康、TMT、文化
投資階段：成長期和成熟期
投資策略：重點關注醫療、TMT及文化產業鏈的投資及整合機會，尋找高速成長的新技術、新模式及新內容等優質企業，深挖企業價值，推動被投企業間的產業鏈整合。
公司介紹：華蓋資本成立於2012年，是由一批來自境內外業界知名投資機構的專業人士共同創立的私募股權投資機構，公司以“成為一傢俱有國際影響力的本土資產管理機構”為願景，專注於中國市場的私募股權投資業務，致力於推動中國中小企業成長為行業龍頭。目前旗下管理有醫療健康基金、TMT基金、文化基金等多支股權投資基金，管理資產管理規模逾百億人民幣。
（星無限資本採訪華蓋資本TMT基金副總裁）
星無限：近幾年“金融科技”在市場上的熱度一直呈上升趨勢，“金融科技”是指運用雲計算、大數據，人工智能、區塊鏈等各類先進技術，實現金融行業在資產特性、交易機制、組織方式等方面創新發展的一種新業態，您覺得這幾個技術是相互競爭的關係還是相輔相成的關係？
劉正男：“金融科技”是一個很泛的詞，我所理解的金融科技的本質是一個比較樸素的概念，就是利用科技的力量，去幫助金融行業從產品的生產到產品的分銷一直到最後的終端消費，整個過程能提高效率，節約成本，改善客戶的體驗。至於具體使用什麼科技手段去實現，那其實就五花八門了，像雲計算、大數據、人工智能等都是具體可能實現的路徑之一，他們實際上在整個過程中也得到了市場的驗證。這些技術在賦能傳統金融行業中都是相互補充的，不存在說哪一種技術會全面的超越另一種技術。比如像大數據和人工智能往往都是配合起來使用才能更好的發揮他們的作用，雲計算就相對偏底層一點，在底層的存儲計算上得到更多的應用。
星無限：很多傳統金融機構和互聯網金融公司都感受到AI給他們帶來的變化，您覺得AI賦能傳統金融行業具體主要應用在哪些環節？AI技術在每個環節之間的關聯性大不大?
劉正男：AI是一個很強大的武器，但其實也不是誰都用的好。AI技術要想能真正落地，除了要配備很專業的技術團隊，還需要大量的優質數據，否則就是“巧婦難為無米之炊”。所以一個領域要想更好的利用AI實現真實落地的話，這個領域的信息化水平一定要非常高，
只有做到了信息化，才能在AI的幫助下實現從信息化到智能化的跨越。反觀國內的各個領域，金融領域可以說是信息化發展水平最高的領域之一，所以這也是為什麼AI在金融行業最先得到較為廣泛的應用。AI在金融行業裡的哪些具體環節得到運用，背後的邏輯也是一致的：哪個環節的數據量龐大，時間上是乾淨有序的，而且乾淨少噪音，它就能首先享受到AI賦予的能量。所以AI在徵信、風控、營銷等環節上得到更好的運用，因為這些行業的信息化水平很高，數據量也很大，而且長期有序，並且是經過一定清洗過的，所以也可以看到很多AI企業在這個領域內競爭。不過總體來說，整個金融行業遲早都會感受到AI給他們帶來的便利。
我們把AI分為底層、中層、應用層三個層面的話，中層和底層的通用性是比較強的，越往上走，整個應用層就越是垂直，越是細分，越是百花齊放。創業公司想在應用層有所突破的話，必須要扎深，各個環節之間的跨越性是比較弱的。如果團隊是做一些比較偏底層的工作的話，通用性就會比較強。
星無限：您認為現在AI在金融行業內的發展是處於個什麼階段？
劉正男：總體來說還處於一個剛起步的階段，但不同的領域起步時間也不一樣，其實你把AI從開始到落地到發展成熟看作一場馬拉松的話，不同領域起跑的距離都不一樣，但這些距離在整個馬拉松來說都是微不足道的。
星無限：當前AI在金融行業競爭也是非常的激烈，而且人工智能是長線項目，短時間很難看到回報，您認為這類的AI公司應該具備怎樣的特質才能在行業內存活、發展、壯大？
劉正男：首先，我們從投資人的角度上來看，我們在市場上還是看到有些“AI類金融科技”的公司在財務上表現不錯，並不是說所有的AI公司在財務層面上都是很慘的。“AI類金融科技”公司因為確實能比較顯著的幫助傳統金融行業的企業提升效率，創造了價值，所以他們在財務上也得到了很快速的回報。我認為AI賦能的企業相較於傳統的金融企業提升2-3倍的效應還不能算顯著，我們覺得真正可以算上顯著提升效益，得到5-10倍甚至10倍以上，只有這樣才能體現出AI的價值，這樣的公司才能在財務上得到很快速的回報。
我們認為這樣的公司得具備以下三個特質：第一是技術，技術是AI的前提，深度學習，神經網絡等這些技術含量是相當高的，人才也很稀缺，所以首先能組建一個全方位的技術團隊就已經具備很高的門檻了。
第二是落地能力，我們也觀察到很多項目，他們團隊裡有技術大牛，但是這些人偏學術，無法真實理解客戶的需求，所以交付的產品或者服務不夠貼合。一個比較好的AI項目，他應該有一種翻譯的能力，就是能把科學家的語言和客戶的語言能夠互相銜接起來，實現更好的產品落地。
第三是BD（商務擴展）能力，但是現在很多創業公司都比較忽視這一點，在金融行業像銀行、保險、券商這些比較傳統的大B公司，他們都是有一些必要的流程和手續，要想拿到他們的訂單還是需要花費很大功夫的。所以我也希望創業公司能夠認識到這一點，承認這一點，並且能尊重這一點。
星無限： 我們都知道人工智能的基礎要素包括數據和算法，但市場關心的是產品的具體應用場景，您覺得這兩種類型的公司誰更具備競爭力,華蓋更傾向於投那類型的企業？
劉正男：我覺得應用層和底層企業是沒有辦法去比較的，核心原因是他們解決的不是一類問題，他們不是替代關係。不同的創業團隊根據他們自身擅長的領域會選擇不同的道路，這很正常，也理應如此，這才是一個比較健康的生態。
我們華蓋的策略比較簡單，我們的投資標的會隨著我們自身的能力圈擴展而去擴展，在實操層面上，我們過往投資還是在應用層面的企業為主，原因其實也比較簡單，基於我們團隊過往的經驗，包括我們的學術背景，應用層面的項目對於我們來說比較容易去理解，然後從競爭格局到變現路徑來說，我們也比較有信心。
因為我們在應用層面已經有所佈局了，積累了一定的底層技術方面的認識，所以我們現在也是積極的往更底層項目去探索。
另一個原因是，從絕對數量上來說，做應用層的企業也比底層企業多，應用層企業離變現更近一些，所以很多創業項目會優先選擇這個路徑。
星無限： 您覺得“金融科技”總體的市場情況是怎樣的，像BATJ這種巨頭都在佈局金融行業，而且他們有著足夠的財力和數據獲取能力來支撐他們的AI技術的研發，會不會導致其他新興的“金融科技”公司在人工智能的實踐上會困難很多？
劉正男：我覺得BATJ可以說是幾乎所有創業項目的潛在對手，他們甚至威脅到一些成熟金融機構的行業地位，所以巨頭的競爭是很多初創公司都要面臨的情況。BATJ在一些領域確實具備很強的競爭力，甚至讓某些領域裡“寸草不生”，拿移動支付領域為例，騰訊阿里幾乎是佔據全部的市場，在這個領域裡面是沒有哪家公司能跟這兩家公司正面競爭的。但是他們也不是萬能的，我們可以反過來想想這些巨頭的優勢在哪，首先他們最擅長的是C端的市場，其次他們更擅長一些偏底層、基礎設施類的東西，所以反過來講，他們如果去做to B業務的話是比專注於某一領域的公司慢一拍的，而且他們去服務B端，像銀行，保險，券商這類型的公司，他們未必願意接受BATJ的服務，相反他們反而會有些忌憚，因為這些巨頭說不定還會成為他們的競爭對手。而且他們擅長的底層技術基本都是需要重金長期投入，但是應用層卻是百花齊放的，有很多需求是巨頭所不能顧及到的。所以只要找到一個天花板不低的一個細分領域深耕的話，還是能打出泉水的。
星無限： 國家高度重視金融風險防控和安全監管，您覺得AI技術的進入，會引起一些風險嗎？
劉正男：AI確實是一把雙刃劍，使用不好的話可能會捅出一些大簍子，比如像個人的信息被販賣，隱私被洩露的問題。但是政策上來說大的趨勢是不會改變的，政府還是會積極鼓勵AI技術進入傳統金融行業服務這些金融公司，讓整個行業有一個可控有序的發展。具體到實操層面，AI其實太容易被“玩壞”了，很多項目打著AI這個幌子，實際上做的卻是數據販賣的事，所謂的隱私保護，隱私隔離都形同虛設，對於政府來說，很難做到事先去甄別這樣的企業，目前政府在實操層面上也很難想出一個比較面面俱到的政策去規範企業的這種行為。行業現在都處在一個摸著石頭過河的階段，從投資人圈到創業人圈再到監管機構，大家都沒想好怎麼去制定好規則，都是走一步看一步。
不過，整體上來說信息化向智能化轉變這個趨勢是不可逆的，信息化水平較高的領域可以優先借助數據化的力量，把一些沉睡的信息喚醒，達到明顯的效率提升。信息化水平較低的領域可以慢慢的把自己的信息化建立好，但是基本上不可能實現彎道超車。
星無限：您覺得AI在金融行業的未來的發展趨勢是怎樣的？技術和應用領域會往哪些方向發展？
劉正男：大的趨勢其實還是比較明顯，簡單來說就是信息化向智能化轉變。 哪些方向這個問題，如之前所述，AI落地需要一定的基礎前提。目前AI 賦能比較多的環節有智能風控，隨著上一波互聯網金融公司的教育、洗禮，銀行、券商、互聯網金融等公司的風控信息化水平已經得到顯著提高，所以智能風控這個環節， AI還是比較容易實現落地的。
其次是營銷環節，幾年前數字化營銷就已經是個老生常談的話題了，現在營銷環節的信息化水平相對而言也比較高，所以在這些環節已經能看到AI在實操上的落地
還有就是智能投研，像一些基金公司和一些券商，他們之前可能都是用萬德，在這個時候他們就已經利用數據化能力去獲取一些研報或者股票的信息，所以這個環節的信息化水平也是較高的。像一些比較傳統的環節，比如說催收，可能還需要一段時間才能運用到AI的技術。
總的來說AI賦能是一個循序漸進的過程，不要總想著彎道超車，這個不太現實。
星無限：咱們華蓋投過哪些相關的企業，目前發展的怎麼樣了？後續的佈局又會是怎樣的呢？
劉正男：“金融科技”是我們重點佈局的賽道，我們投的企業或多或少都藉助了大數據、人工智能的力量。嚴格意義上來說，以AI去賦能傳統金融行業的企業我們就投了兩家。一家是百融金服，另一家是睿智科技。這兩家的主營業務都是服務銀行、保險這類大B的傳統金融企業，發展也很快，無論是財務層面，還是估值層面都是遠超我們的投資時的預期，這也體現出來市場的需求，以及團隊的戰鬥力。
星無限： 我們都知道現在的市場環境比較低迷，華蓋這邊的投資策略會受到影響嗎？另外您是如何看待現在的市場環境的？
劉正男：我們華蓋的總體投資策略，比如說喜歡什麼樣的企業，投什麼階段，未來怎麼退出，策略方向的問題，無論市場低迷與否，我們是一直在思考和總結，所以投資策略的變化不以市場冷暖為轉移，而是以我們自身的能力圈變化而變化。不過，市場的好壞確實會影響到我們戰術層面的執行，市場低迷我們出手會更加謹慎，對於估值會更加的敏感，對投資的條款會相對更加嚴格，投資的交割週期也會變得更長。
針對現在比較低迷的市場，創業公司一直講PMF（產品與市場需求匹配），我們做基金業一樣，我們也要做到產品，也就是我們的策略，與市場相吻合，每家基金也要基於自身的能力圈，基於自身的地位也要找到自己的生存之道。所以這輪洗牌不僅僅刷掉一些創業型公司，同時業會刷掉一些基金。未來12-18個月，如果哪些基金還不能找到貼合自身定位，貼合市場需求領域，那可能會面臨被淘汰的風險。
對於企業估值問題，我覺得不能說沒有下降，應該說是沒有有效下降，之間的區別在於，一些頭部項目，他們的估值是比較堅挺的，那些估值下降的項目大多都是存在一些不太被機構和市場認可的項目。我們華蓋希望所投的每個企業都是各自細分領域的頭部項目，對於一些二流的項目，我們可投可不投的項目，基本等於不投。所以達到我們投資標準的項目估值基本都沒怎麼下降，這也是我說估值下降和估值有效下降的區別。
但是為什麼市場不好，一些頭部項目估值卻沒怎麼下降呢，那是因為一些頭部基金還是非常有錢的，他們募資還是相對容易，所以現在不管是項目還是基金都在加速二八分化。
星無限：您覺得在投資的道路上需要注意哪些問題？
劉正男：其實投資是一項比較偏藝術的工作，特別是一級市場，會有很多各種各樣的坑，根據我過往的經驗，除了老生常談的問題，比如說辨明一些偽需求、團隊是否專業、股權要清晰，我個人體會比較深的有兩點：第一個是投前，在價值判斷的階段一定要注意時機，一級市場投資天生是非常低流動性，意味著一級市場投資人很難去“撿菸蒂”的，所以一個非常超前的公司在風口到來之前是非常痛苦的，投資人股東也跟著痛苦，更糟糕的是可能你熬了好幾年，等風口到來的時候，企業已經奄奄一息了，而且整個大環境還是比較喜新厭舊的，即使風口真的來了，市場機基本不會給你第二次機會了，這是一級市場的一個特性，所以時機非常關鍵。
第二點是投後，你投資完成後一定要跟企業有非常密切的粘性，國內股權投資基本上都是小比例的股權投資，雖然你是小股東，但是你還是要花很多的心思去與企業溝通。說句不好聽的就是“掙著賣白菜的錢，操著賣白粉的心”。這樣做的好處是你可以盤活基金手上的資源，企業與企業之間起到一定的產業協同效應。還有就是如果出現極端的情況，企業發展的不是很好，如果你保持高頻的溝通，你能很快的發現企業的問題，並且憑藉長期溝通建立的影響力，你可以為自己爭取更大的騰挪空間。
星無限資本（ID:xingwuxian8）
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