北京時間3月8日晚，中國互聯網券商領軍者——富途證券母公司富途控股（證券代碼：FHL，以下簡稱富途）在美國納斯達克交易所正式掛牌。

富途成立於2012年，是一家技術領先的科技公司。他們率先用互聯網金融科技重新定義港股美股經紀業務，埋頭五年進行底層系統構建並在香港申請券商牌照主動接受規管，藉助於全鏈條的自主研發能力，持續解決用戶在開戶、資金出入、行情、交易、資訊、結算等各個環節上遇到的痛點。富途控股為集團母公司，轄富途證券、富途網絡、Futu Inc等下屬公司。作為港美股全牌照集團公司：持有香港證監會認可第1/2/4/5/9類牌照（中央編號：AZT137）以及美國Finra頒發的證券經紀牌照。

其自主研發的富途牛牛服務平臺提供面向C端的港股、美股、A股（全部或部分市場）股票交易和清算、融資融券、市場數據及資訊、社交服務；並以用戶為中心建立完善的生態系統，連接用戶、投資者、企業、證券分析師、媒體和意見領袖；同時向B端提供ESOP員工股權激勵解決方案及IPO承銷等企業服務。

富途證券創始人兼董事長李華表示，“非常高興能在納斯達克上市，長久以來納斯達克吸引了全球眾多優秀的公司。富途的使命是以技術和對用戶體驗的不懈追求來革新投資體驗。IPO僅是一個起點，我們期待未來繼續成長、不忘初心，為我們的用戶和股東創造長期價值。”

經緯在富途創立之初就第一時間關注到了他們，並於2014年參與了富途的A輪投資，並持續在B、C輪加碼。在經緯中國合夥人肖敏看來，富途是目前互聯網證券行業中唯一做到了全鏈條自主研發的公司，運營效率極高。同時，團隊一直極度關注用戶體驗，在專業性和優秀的產品體驗上都做得非常傑出，聚攏了廣大的優質客戶群體。上市是一個起點，我們期待未來富途不忘初心，始終保持行業領先，走向更大的舞臺。

左至右依次為經緯肖敏、富途李華、富途李鐳

富途證券創始人兼董事長李華的經歷很有意思，他在2000年加入騰訊，是公司的第18號員工，同時是QQ最早的研發參與者之一。2008年，李華從供職8年的騰訊離職，之後創立了富途。

在特殊時刻的一些覆盤與分享，我們覺得還是很有意義的一件事情。在李華和肖敏之間進行的這次對談，我們覺得對於大多數的創始人，應該還是蠻有共鳴的。當你已經有很優渥的生活之時，為什麼要創業？你是不是真的知道，開始創業會遇到哪些事情？而這些事情又究竟有多難？都知道要做正確的事情——但做正確的事情很苦很煎熬，沒有任何人認可你；做容易的事情一開始可能可以跑得更快——那你怎麼去分別哪些是真正正確的？又怎麼堅持下去？

為了提高閱讀效率，我們在文首做了導讀，希望你們會喜歡。正如李華的個人簽名所言——堅持做正確的事，而不是容易的事。儘管這些選擇從來艱難和不容易。以下，Enjoy：

導讀

從大平臺離職到個人創業，心理落差究竟有多大？

如何度過創業的低谷？

產品出身的創始人最需要注意哪些問題？

不同基因的團隊如何融合？

如何面對競爭，跑在對手前面？

如何構建業務壁壘？

1

經緯肖敏：從大公司到個人創業，中間最大的挑戰和心態變化是什麼？

富途李華：騰訊是一家非常關心和照顧員工的公司，這導致我出來創業還是有非常大的心理落差。有一些東西完全不在預計範圍之內的，比如在公司創立的時候我不會想到有員工來問我，“廁所裡的衛生紙用完了怎麼辦？——這種問題會讓人很崩潰。

既然我選擇了創業，就只能去堅持和習慣煎熬。很難有某一個具體的點會讓你擺脫這種煎熬，只能不斷嘗試。動搖的時候，我就問自己：“你當時為什麼要創業？”

2000年大學畢業後，我就加入了騰訊，在騰訊8年做過市場、運維，負責過具體產品，也帶過綜合團隊。從騰訊離職之前，騰訊是幾千億的市值，我也已經做到了中層管理者的位置，個人職業生涯已經進入到一個非常好的階段。

這種狀態太舒服了，反而讓人感到不安。我很年輕，也站在一個很好的平臺上，時不時會疑惑究竟我的能力是平臺給的，還是我自己的？會想是不是脫離一個好的平臺，我也能做好一件事情？我當時唯一的一個想法就是：儘快離職，不要繼續待下去了，如果再不走的話可能就走不掉了。

出來創業是為了追求一個更大的能證明自己的機會。所以，當遇到困難和挫折，產生動搖的時候，我會回過頭來重新問自己這個問題，這個時候通常就能夠找回堅持的理由。

騰訊早期員工合影，左後方戴眼鏡者為李華

2

經緯肖敏：你不是證券行業出身，早期創業階段幾乎沒有得到任何正向的鼓勵；2012年融資也失敗了——這一段經歷看起來非常痛苦。個人層面你怎麼去面對和處理；業務層面你覺得是調整與抓住了什麼，後續融資都很順利的完成，公司也發展得非常好？

富途李華：有一段時間，我壓力非常大。因為團隊背景不錯，所以基本上只要我們願意去找，投資人都還是願意花一些時間跟我們去交流和溝通。但是也是因為我們選擇做的事情，團隊只有互聯網的背景完全沒有任何證券的背景，太過於跨行業了——100%的投資人都會認為我們沒有能力獨自把證券這塊事情做好。

聊的投資人多，願意真正投的很少。也遇到過有投資人簽了Termsheet，最後還是會在團隊的跨界能力方面打個問號，最終也沒能拿到錢。但實際上你也沒有辦法，因為有一些事情，已經箭在弦上了，比如申請牌照，只能扛過去。

創業一年後，也就是2013年，我所有體檢指標非常不正常。最明顯的是甘油三酯飆升，是正常人的十幾倍；體重也從70公斤漲到90多公斤。很持續的亞健康，讓我覺得生活很不美好。後面就開始去運動，在此之前我很宅，啥也不會，唯一能做的運動就是騎單車，因為跑步也跑不動。我嘗試去跑過，基本上跑一分鐘接著要在地上走兩分鐘，而且會覺得腳很疼。後來靠運動，讓整個精神狀態變得好很多，最多的時候一年騎了一萬多公里。

運動和創業有很多相似的地方，都要面對選擇、前進或放棄，但也有不同之處：運動有明確目標，而創業不知道終點在哪裡。創辦富途是個很長鏈條的事情，通常完成其中一個步驟之後才會知道下一步怎麼走。

從騰訊出來，我已經算是取得了財富自由。除了前面講的投資人不信任團隊能做好跨界創業，另外一個是他們會認為我可能就是玩一票。

2012年融資失敗之後，我覺得我最重要的還是堅定地申請下來香港牌照，創立了一個證券公司。這中間我還給自己做了一把超級天使，前後自己累計投進富途超過四千萬港幣。這個時候，外界對富途的看法就不一樣了——無論是跨界的能力，還是我們要投入做這個事情的決心就表現得非常明顯了。後面很多的投資人對於要不要投富途就變得確定了。

所以核心就是證明自己，你懷疑我不能很好地去跨界創業，我把它給實現了。你懷疑我不夠投入，我證明了我願意投入時間，還願意投入更多的金錢去跨過得不到投資人支持的那個階段。

2016年，李華參加24小時不間斷400公里騎行比賽

3

經緯肖敏：離開大平臺+跨界創業還是有一些代表性。如果讓你給有同樣經歷的創始人三個經驗或者建議的話，你會給什麼？

富途李華：首先，跨界創業的創始人一定要很深刻地理解“跨過去的這個行業”。也許在A方面已經有了很好的經驗和背景，但是你跨界想要做的是B這個事情，你就必須要足夠了解B這個行業。不要試圖在自己不是很瞭解的基礎上，通過尋求外部的人才或者補充，來把這件事情做好。

第二點，持續的學習。其實和第一點是有一些關聯性，瞭解不夠的要加強學習裡面的細節和內核。

第三點，在你沒有完全掌握之前，不要太過於盲目的把事情放大，尤其是要注意資金的消耗不要太快。跨界肯定會犯錯，以富途為例子，有很多人告訴我不止要研發系統，因為交易本身是不掙錢的，需要多做一些投顧相關的事情。投顧需要尋找和招募能夠提供諮詢的優質人才，這會把事情的鏈條拉得非常長，資金的消耗也非常大。好在我沒有盲目地去採納專家們的意見，而是聚焦於研發本身，聚焦於用戶體驗。對於創業公司來說，如果沒有控制好資金消耗，那就非常危險了。

4

肖敏：創始人分為很多種類型，你身上產品經理的基因可能更為突出。對於其他同樣產品經理出身的人，你有什麼建議？比如容易陷入哪些盲區，在全面性上又有哪些要刻意去強化？

富途李華：騰訊出來的人會受非常多騰訊產品文化的影響。創始人自己做過產品或者帶過產品，通常對細節的掌控會非常多。在早期或者必要的時候，創始人需要親力親為，加入一些自己的判斷。

當發展到一定的時候，要更多關注整個產品架構的合理性，而不是去看每一個細節是否合理，甚至包括在一些關鍵架構的點的參與上也要逐漸學會放手。我中間有一段時間幾乎每一個細節都事無鉅細，事必躬親，團隊的成長會有比較大的問題。到後面很多很好的想法或是意見，同事們就不願意說了。

當意識到這個問題之後，我開始往後退，甚至主動讓一些產品同事去犯錯。等到犯到一定程度的時候，我再去講“其實如果這樣做，會不會更好？”幾次之後，你會發現團隊能夠更快速地成長起來。

另外就是，面向C端用戶的創始人要對產品保持敏感性。我現在每天打開富途牛牛的產品超過30次以上，也會花很多時間跟用戶和客戶互動，傾聽他們的想法和建議。作為創始人，遠離用戶客戶的話，很容易就失去判斷了——如果不能保持對產品的敏感性，完全依賴於同事們的反饋和彙報，會離整個事情真實的一面越來越遠。

李華，富途證券創始人兼董事長

5

經緯肖敏：從我認識你到最後投資富途，其實中間隔了一年多，你當時是什麼感覺？

富途李華：你一來深圳就找我吃飯，而且我要提醒一下，好像每次吃飯都是我買單。

經緯肖敏：真的嗎？我買過單吧。

富途李華：沒有關係，你買過單，我是買過大部分單。

經緯肖敏：反正我那麼喜歡請人吃飯，隨便你說，沒關係。

富途李華

經緯投資富途之前，我去上海見張穎和徐傳陞，兩個David，你也在。你有一個細節讓我蠻感動的，我走的時候，你說：“機票給我，我給你報銷了。”那一刻我內心感覺挺溫暖的，見過那麼多投資人，此前從來沒有人這麼幹過。

所以，當時就想說不管怎麼樣，我一定要拿經緯的錢。當然我倆聊了這麼久，其實也聊出感情了。後來發現，經緯挺站在被投公司的角度去考慮的，包括在投後服務的支持上等等，這是非常難得的，幾乎有求必應，幫不幫得到是另一回事了。像經緯在GR和招聘上的投後服務都曾幫助過我。

6

經緯肖敏：富途團隊中有兩種基因的同事，一種是互聯網背景，一種是做金融的。兩波人的基因和做事方式還是有很大不同的，怎麼融合？另外早期富途是個創業公司，在香港要跟成百上千的金融機構競爭人才，這很難。對於創業公司來說，招牛人難；“產品經理出身的創始人”也通常被認為不是有強個人感召力的，你是怎麼在早期去解決“招人難”的？

富途李華：太不同了，我經常覺得很分裂。做互聯網的，相對來說嚮往自由，寬鬆一點；做金融的，很嚴謹。如果沒有融合好，做金融的會覺得做互聯網的是壞小孩，老是去突破常規；做互聯網的又會抱怨做金融的很死板。

我自己做互聯網出身的，比較容易跟互聯網團隊找到相處的感覺。港股這裡，我其實做了一個很重要的事情，自己把該要考試的都考了，該要了解的行業裡的東西都瞭解了。

我覺得最主要是要有共同的語言。比如說金融背景出身的比較關注合規、關注風險規避；互聯網出身的，通常來說可能這一塊的思考會少一些。不能讓金融背景的同事感覺我在這些方面完全沒有認知，你是老闆，會讓他們心生恐懼。甚至他們願意不願意留在富途，都是個問題。

有分歧的時候，我通常會跟大家強調我們要解決動機的問題和看結果，你的動機是不是好的，如何做到最合規，通過這種方式得到的結果是不是比傳統做法更好，會有一個分歧解決的框架。

香港的富途證券和深圳的富途網絡，不是割裂的兩個公司，而是金融科技的一體兩面。現在每天都有深圳或香港的同事來往於兩地，對齊信息，瞭解需求，富途香港的同事會為富途深圳的同事做金融方面的培訓，富途深圳的同事會把互聯網的很多體驗及增長的想法和富途香港的同事交流。業務跨界、地域跨界，需要大家發揮各自的長處來達到最佳的合作效果。

再說早期找人，最早的那幾個人都是我自己一個一個去招的。其中有一兩個是通過朋友介紹，但是能不能把他們招進來，我當時也沒有特別多的把握。我覺得真誠很重要：出於什麼樣的考慮你想做這個事情，為什麼要做這個事情，以及打算怎麼去做。

我記得我當時跟一位負責結算的同事去講，前面我講的他都信了，後面講到願景他事後告訴我他是不信的。被真誠的那一部分打動之後，他想：算了，反正在香港，哪家公司工作本質上都差不多，既然你要這麼瘋，我就陪你去瘋一下。

金融行業在香港其實已經相對固化了，我認為富途給了他們一些不一樣的東西，自由、扁平化的管理以及釋放部分天性的可能。

富途團隊合影

7

經緯肖敏：你還是面對過非常多競爭的。但我發現二級市場專業投資人對富途的產品認可度和使用都非常高。你怎麼看待競爭？你覺得為什麼富途可以跑在前面？

富途李華：富途證券是一家獨立的真正的券商，能夠持有客戶資產。而不像很多做類似業務的只是一個海外某一個券商的貼牌，他的客戶並不是屬於自己的客戶。富途證券的客戶就是富途證券的客戶，這是根本的區別。

與同一個賽道的對手相比，富途應該是目前唯一一個，選擇從一開始就是主動接受監管、尊重監管的。我們主動用牌照去開展業務，也正是因為有了牌照使得我們能夠從客戶使用的App前端，到交易的中端到整個清算的後端實現一個完整的閉環體驗。這讓我們從一開始就確定了我們會在體驗和創新上的巨大不同。

這也是我們為什麼要“把所有的輪子都造一遍”的主要原因。這樣可能會導致發展路徑放慢，但是，

我覺得做得最正確的一個決策就是，富途第一時間選擇拿牌照，接受監管，並且是基於整個監管開展業務和研發系統。這就使得我們所有的前期積累，都是真正被沉澱下來，並且可持續往後應用。

這很像我的微信簽名——堅持做正確的事，而不是容易的事。如果一開始我選擇去做一個導流的模式，只是做一個前端的App給券商導流和分成的話，雖然起得快但業務要往深走要做更多的創新，會發現非常難，應此耽誤掉的時間成本非常高。

金融服務對整個準確性，安全性和穩定性的要求非常高。不可能是快速研發beta版去跑，而一定是要通過時間去驗證它真的能夠勝任整個生產環境。前期的投入和沉澱都已經成為了我們此刻的核心競爭力，我們在時間上領先了其他競爭者24個月以上的時間。

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經緯肖敏：我總結一下，你首先是做到了專業的可靠度和深度，另外一方面ToC公司出來的人給專業產品裡面融入了易用性，好用又容易上手。這個基因在過往的產品裡，是從來沒有出現過的。以前的產品講究專業性，但從來沒有講究過“好用”。下一個問題，上市還是對公司和團隊來說一個非常重要的里程碑，這前後讓你印象最深刻的是什麼？

富途李華：其實這裡要回到我們上市的目的，上市之前富途已經實現了盈利。如果單純從資金角度來說，我們並不是那麼缺乏。作為一個金融公司，“上市不上市”對富途在客戶心目中的形象和信任度是完全不同的。

我們的合作伙伴，有很多是銀行。2018年12月做了首次公開提交之後，會有合作銀行主動跑過來說，我要降低你的融資成本；以前不太容易合作上的銀行，現在也主動問說要不要去發展業務。美國這邊的監管機構對富途的印象也有巨大的變化，互動上比以前更加頻繁和良好了。

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經緯肖敏：未來富途，想要做成什麼樣的公司？如何構建核心壁壘，有哪些計劃？

富途李華：“努力用科技重新定義傳統投資，並持續不斷關注用戶體驗，成為世界領先的數字金融服務機構”是富途的使命。

對於我們來說，中短期目標還是做閉環，然後給業務創新更多空間。未來的關鍵詞是繼續成長。創業的過程中我看過一本書叫《顛覆者：嘉信公司重塑華爾街證券經紀業規則》，受到很多啟發。我想學習嘉信等互聯網券商，將經紀業務客戶資源貨幣化的關鍵在於金融牌照。“擁有券商等相關金融牌照意味著富途真正擁有自己的客戶，以及持有客戶資產”。

富途證券的發展核心還在於互聯網優勢。從牌照來看，作為港股、美股全牌照集團公司，富途持有香港證監會認可的1/2/4/5/9類牌照（中央編號：AZT137）以及美國Finra頒發的證券經紀牌照。這意味著，與客戶直接觸達的經紀業務仍是業務核心。

對於傳統券商業務，我們將圍繞已有的優勢進行。比如，不會做保薦業務，因為非公司所長。目前經紀業務是我們的核心，未來會拓展期貨業務。基於網上認購服務的承銷業務，我們也取得了一些成績。去年9月，香港金融管理局決定引入虛擬銀行，富途也第一時間參與了牌照的申請。銀行牌照可以讓富途的服務變得更閉環。我期望富途可以構建出更好的港股、美股交易平臺與投資理財社區。

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