最近翻看幾份消費股的2018年財報，發現都很不錯。
從財報數據來看，涪陵榨菜、海天味業、五糧液等3只消費股，具有以下三個共同特點：
1、最近幾年業績快速增長；
2、最近幾年毛利率穩步提升；
3、公司2019年業績確定性非常強。
下面簡單羅列一下3家公司的數據，並對估值做一個判斷：
一、涪陵榨菜(SZ002507) ：
1、最近4年業績快速增長：2018年公司實現營業收入19.1億元，同比增長25.92%；歸屬於上市公司股東淨利潤6.62億元，同比增長59.78%。
2、最近4年毛利率穩步提升：
3、公司2019年業績確定性比較高。
公司發佈2019年度財務預算報告，預計營業收入目標為24.12億元，同比增長26%，與2018年業績增速接近。
4、估值：
涪陵榨菜目前（截至3月27日）的動態市盈率在36倍（接近最近5年的市盈率中位數）左右，從最近五年的PE（TTM）看，處於合理偏高的水平。
如果按照2019年業績增長26%，淨利潤保守增40%算，對應2019年PE為26倍左右，值得中長期持有。
二、海天味業(SH603288)
1、最近4年業績穩步增長：2018年公司營業收入170.34 億元，同比增長16.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤43.65億元，同比增長23.60%。
2、最近4年毛利率穩步提升；
3、公司2019年業績確定性比較高：公司預計，2019年度計劃安排營業收入增長16%，與2018年接近。
4、估值：
海天味業目前（截至3月27日）的動態市盈率為51倍，明顯高估。海天近5年市盈率中位數為36倍左右。
如果按2019年營收增16%，淨利潤保守增20%計算，對應2019年PE為42倍左右，仍舊明顯高於近5年的PE中位數。
三、五糧液(SZ000858)
1、最近5年業績穩步增長：2018年公司實現營業收入400.3億元，同比增長32.6%；淨利潤133.8億元，同比增長38.36%，公司擬每10股派現17元。
2、最近3年毛利率穩步提升：
3、公司2019年業績確定性比較高：2019年目標營收500億，同比增長25%左右。#五糧液2018年報解讀#
4、估值：
五糧液目前（截至3月27日）的市值對應2018年業績，PE大概在25倍左右，明顯偏高。五糧液最近5年的PE中位數為19倍左右。
如果按2019年目標營收500億，同比增長25%，淨利潤保守增25%計算，對應2019年PE為21倍，仍高於近5年中位數。
結論：涪陵榨菜、海天味業、五糧液等3只消費股今年的業績增長比較確定，但估值方面，只有涪陵榨菜具有中長期持有價值，其餘兩隻都明顯高估。（作者：逍遙股海）
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