全國政協副主席、中國金融四十人論壇(CF40)常務理事會主席陳元在其最新文章中認為，中國金融業長期存在的重要問題是經濟中股權和債權比例失衡。要解決上述問題，應從根本上考慮貨幣的性質，即將其看作國家發行的“股票”。
他說，中國槓桿率過高是讓人費解的，因為中國是全球最大的儲蓄國家，貿易是順差，淨外匯資產佔中國國內生產總值(GDP)的17%。金融業真正的問題在於股權和債權的失衡，股票市場與債券市場的規模失衡。央行公佈的社會融資總量數據中，6%是股本，其餘94%則是銀行貸款，因此中國的融資結構是債務型，存量融資也存在同樣的問題。
“槓桿率太高，歸根到底是因為股本金來源不足。”陳元說，而現在對股本金的來源也存在認識上的失誤——第一來源是財政撥款，第二來源是企業盈利，第三來源是資本市場，看到流，沒看到源。因此為了讓企業降低槓桿率，我們採取的措施是減少借貸，切斷槓桿鏈條。然而企業增加的股本金大多是槓桿式的，即名股實債。
陳元表示，伯南克實行的量化寬鬆政策給我們以啟示，在一定時期、一定對象層面，央行所注入的每元人民幣可看作是國家的股權，對於經濟中充滿債務資金、缺少股權資金的情況，如果央行按照合理和嚴格的系統，把股權資金配置到相應的地方和行業去，並與債務資金重新組合，很快就能在全社會實現股權和債權的平衡。
“很多人認為伯南克實行量化寬鬆政策的本意是，通過購買不良資產，打通血脈，以緩和美國及世界經濟受到金融危機的影響。然而，‘伯南克魔術’實際上在於——美聯儲發行的每一元都是一份股權。伯南克通過量化寬鬆政策發出的資金最後到達政府部門、企業部門及個人部門，而此過程中的每一美元都是國家對這些部門的股權，股權增加自然帶來槓桿下降。”陳元指出。
他進一步表示，寬鬆的貨幣政策不一定會導致通貨膨脹。2000年前後，中國的銀行大規模發放貸款，但並沒有導致通貨膨脹的發生。
陳元還表示，中國的外匯儲備規模看似很大，其實不然。“在人民幣的信用尚未建立起來之前，一國貨幣估值仍需依靠美元信用：當央行手裡握有4萬億美元外匯儲備時，人民幣就升值；一旦這個數字下降到3萬億美元，人民幣就貶值。如果中國的外匯儲備規模跌到2萬億，或者人民幣兌美元匯率跌到7，甚至跌到7.5，中國倡導的‘一帶一路’戰略也沒辦法實施。所以不能讓外匯儲備規模輕易下降。”
他指出，外匯儲備更應該用於基礎設施建設、發展開發性金融或購買國外資源。具體而言，中國可以通過大規模投資來進行基礎設施建設，對於缺少的資源，比如石油、天然氣、鐵礦石、半導體芯片等等，可以利用外匯儲備進口，因此並不會帶來通貨膨脹。
陳元在文中建議，中國央行需要和美聯儲溝通，人民幣不是要與美元爭霸，而是要保持自身的穩定。同時，還要與歐盟洽談合作，以此保證歐元和人民幣的匯率穩定，不合作，雙方則可能都將遭受一定程度的傷害。
他舉例說，託賓稅(Tobin Tax)是對現貨外匯交易課徵全球統一的交易稅。美國希望加強美元的國際流動性，因此並不認同徵收託賓稅。而中國和歐盟都支持託賓稅，同意進行外匯管制。如果我們現在與歐盟聯盟，實現人民幣與歐元的完全互換，並實行相同的託賓稅，只要互換的規模能達到整體的三分之一乃至一半，就不需要再恐懼美元。
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