中國突出的市場潛力
中國對電動車推行給予多個支持條件，比如購置電動車免費上牌，而一般車牌價格常高達1.4萬美元，而且大城市搖號“一牌難求”。受益於強大的政策支持，中國電動車市場規模快速增長，未來有望在2020年銷售達到235萬輛，相當於未來十多年全球電動車市場的一半。簡而言之，中國是未來各電動車的最大市場。
從類別而言，中國轎車市場比SUV市場規模更大，Model 3擁有廣泛市場需求。另外，自10年Q3以來，幾乎每個季度SUV銷售快於轎車，不過目前轎車銷售仍然更高。對於未來SUV快速增長的趨勢，公司即將推出的Model Y將滿足市場需求。
Model 3競爭分析
當前Model 3為全球最暢銷的電動車，佔全球電動車市場份額的7%。進入中國後面臨較大競爭，當前最熱賣的電動車是北汽新能源的EC系列，基礎價僅9733美元，行程97公里。此前最熱賣的是EX系列，補貼價起步11830美元，行程155公里。經補貼後的基礎價為2.5萬美元，行程220公里，可以說性能價格都更高。目前，價格最靠近的是比亞迪的秦EV300，補貼價起步19670美元，行程186公里。整體而言，Model 3憑藉強大的性能(加速時間、行程、最高時速等)，售價也高於市場，另外屬於高端轎車。從此前美國銷售看，用戶願意以手中的普通轎車來購置價格稍高的Model 3。
超級工廠3的重要性
相比當前美國運行的超級工廠1及弗裡蒙特工廠，確定在中國開建的超級工廠3意義重大。一方面，中國市場規模潛力決定了其是公司未來的最大潛在市場，是國際化拓展的重要一步，離年產50萬輛的目標更近。
另一方面，對營收及盈利水平將有較大提振，model 3加上即將推出的Model Y 收入潛力大，另政府給予每輛1萬美元的補貼，該工廠與之前工廠不同，電池及汽車部件生產同一處進行，生產效率更高，成本開支更低，財報會上提到每輛車資本開支將低於弗裡蒙特Model 3生產線的一半，最終利潤率將更高，目前毛利率近20%，未來目標是25%。
融資、開工及其他細節
新工廠預計19年年底開始生產，成本約50億美元，通過當地銀行貸款分批支付，根據彭博博愛道，公司只需要再借13億美元，最新公告顯示6.81億美元不存在問題，需繼續融資其餘的6.19億美元，中央政府將給予支持，考慮到未來Model 3及Model Y的收益，預計債務增長不會太突出。另外，當前公司債務較多，3月1日有一筆9.2億美元債券支付，因股價遠低於359.87美元的債券轉換價，預計將不得不進行全部債務償還。整體而言，超級工廠3融資壓力並不大，且預計不會對公司債務造成持續影響。
就滿足開工生產節點而言，馬斯克對國內工程建設速度表示滿意，針對9小時完成搭建火車站的報道，其稱中國開工建造速度比美國要快一倍以上，15年也有19天搭建57層摩天大樓的案例，不僅速度快，而且工程質量好，所以新工廠建設有望快速完成。
結語
進入電動車第一大市場，隨著Model 3的熱賣及未來Model Y的發售，上海超級工廠是公司國際化拓展及改善盈利的關鍵一步，從快速建設到生產到規模量產，兩年的週期並不長，未來產銷及其他市場拓展值得期待。
本文來源於新浪集團旗下港美股交易平臺華盛通APP資訊專欄，如需轉載，請註明出處！
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