2019年新能源汽車補貼新政出爐後，靠新能源異軍突起的中通客車或正在遭受“反噬”。
4月1日，中通客車控股股份有限公司（以下簡稱“中通客車”，000957.SZ）發佈《股票交易異常波動公告》，其於2019年3月27日、28日、29日連續三個交易日收盤價格跌幅累計偏離大盤值超過 20%。
證券機構普遍分析認為，中通客車的股價下滑或與新能源補貼新政的落地有關。3月26日，財政部等四部委發佈了《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》（以下簡稱“《通知》”），對新能源乘用車、客車、貨車的補貼標準和技術要求作了新的規定，整體補貼金額大幅下滑。受《通知》影響，3月27日，中通客車跌9.98%報7.31元，封上跌停板。
據瞭解， 中通客車此前在業績預告中就曾表示，公司預計2018年歸屬上市公司股東的淨利潤為2500萬~3750萬元，同比下滑86.93%~80.39%，原因為2018年國家新能源客車補貼政策持續退坡。如今補貼政策進一步收緊，中通客車或將接受更大的考驗。
對於如何應對等問題，《中國經營報》記者聯繫中通客車方面，截至發稿，未獲回覆。
補貼退坡致業績下滑
相關資料顯示，中通客車是國內第三大客車生產企業，僅次於宇通客車和金龍汽車。中通客車專業生產大中型客車，綜合實力排名位居全國同行業前列，是國家和交通部定點生產客車的骨幹企業之一，是國內最早投入新能源客車研發的企業之一。2000年1月，中通客車在深圳證券交易所成功上市。
1月28日，中通客車發佈業績預告稱，預計2018年歸屬上市公司股東的淨利潤為2500萬~3750萬元，同比下滑86.93%~80.39%，每股收益為0.04~0.06元，而上年為0.32元。
對於業績下滑的原因，中通客車在公告中將之解釋為：“2018年國家新能源客車補貼政策持續退坡，國內客車行業持續下滑，公司銷售收入下降，同時因國家新能源客車推廣補貼資金未到位造成公司融資費用增加，導致公司2018年經營業績同比大幅下降。”
據瞭解，近兩年來，我國新能源汽車補貼政策不斷收緊。2018年，非快充純電動客車補貼退坡幅度約40%，電池系統能量密度門檻從85kWh/kg提到115kWh/kg。
3月26日，財政部、工業和信息化部、科技部、發展改革委發佈《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，提出續航250km以下的車型取消補貼；插電式混動車型補貼1萬元，下滑55％。 同時，新能源客車與新能源專用車的補貼金額也大幅下滑。
隨著補貼的持續退坡，中通客車的銷量也大幅下滑。根據中通客車公佈的產銷數據顯示，2018年，中通客車的產銷量分別為12891輛和13159輛，同比分別下滑41.23%和38.62%。
其中，大型客車的銷量為4752輛，同比下滑22.31%；中型客車的銷量為3975輛，同比下滑21.71%，物流車的銷量為468輛，同比下滑92.84%。
進入2019年，中通客車整體表現稍有好轉，但根據2月份產銷數據，公司今年前2個月大型客車的產銷量依然出現下滑，分別同比下滑15.41%和22.84%。
太平洋證券分析認為，補貼主要是實現產業引導功能，車企需積極應對，以降低成本等來消化補貼退出的不利影響。新補貼政策出臺對部分過於依賴補貼實現盈利的企業將會產生一定壓力，新政之後更考驗各家車企的綜合實力。
在汽車分析師任萬付看來，很多新能源車企的國家補貼佔到公司利潤的一大半，當補貼政策退坡，肯定會對企業利潤產生很大的影響。“國家剛開始鼓勵新能源汽車企業，用金融去支持，現在新能源汽車有了一定的規模，政策的退出是必然的，那麼企業就要更多地依靠市場機制。”
現金流緊缺“賣子補血”？
值得注意的是，3月19日，工信部發布《關於2016及以前年度新能源汽車推廣應用補助資金初步審核情況的公示》，公示了2015及以前和2016年度新能源汽車推廣應用補助資金清算審核初審車輛信息，涉及補貼金額達126億元。其中，中通客車2016年應清算補助資金為3.55億元。
另據《證券日報》報道，自2017年5月份至今，中通客車累計獲補46.68億元。可見，中通客車的單車補貼金額高昂。
但實際上，新能源車企並非能及時收到補貼資金。根據公司2018年半年報，中通客車2018年上半年新能源客車國家補貼款的應收數額為43.22億元，佔應收賬款97.26%。政府補助當期發生額為2727.37萬元，上期的發生額為4536.66萬元，同比下降39.88%。
這意味著，中通客車尚未收到的錢幾乎來自於新能源補貼，補貼資金遲遲未到位將直接影響到公司的現金流狀況。
中通客車還曾在半年報中表示，2018年上半年，公司的財務費用為5918.5萬元，同比增加了1倍多，公告稱是補貼資金未到位，借款增加利息導致費用增加。另據中通客車10月底發佈的三季報，前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額為-6.5億元。
為了補充現金流，2018年12月，公司還公告稱，已在山東產權交易中心掛牌出售中通客車全資子公司新疆中通客車有限公司（以下簡稱“新疆中通”）全部股權。從股權結構看，新疆中通為中通客車全資子公司。
根據中天運會計師事務所審計後出具的《新疆中通客車有限公司審計報告》，以2018年8月31日為基準日，新疆中通的淨資產為負537.04萬元。來自山東產權交易中心的信息顯示，北京中天華資產評估有限責任公司對新疆中通100%股權的評估價值為9341.36萬元。中通客車方面表示，本次交易有利於公司優化資源配置，補充流動資金。
顯然，不足1億元的轉讓費用並不能完全解決中通客車的現金流問題，好在今年1月15日，中通客車公告稱，2019年1月11日收到國家2016~2017年新能源汽車補貼資金9.795億元，對公司現金流將產生積極的作用。不過這筆補貼在2019年初才收到，已無法體現在公司2018年年度業績上。
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