其實在投資過程中，選好一個行業可能比選好一個公司更重要。
與其費盡心思在矮子裡拔高個，不如將精力放在尋找綜合素質更好的種類上面，畢竟瘦死的駱駝還是比馬大，重卡及工程機械板塊算得上是2019年的“駱駝”，還不是瘦死的那種。
自2019年1月4日的底點算起，截止4月9日，恆指上漲了20.18%，港股工程機械兩家代表企業中國龍工（03339）自年初底部已有47.59%的漲幅，中聯重科（01157）漲幅更是達到了77.29%，重卡雙龍頭中的濰柴動力（02338）上漲72.54%，中國重汽（03808）則是79.66%。
2019年，會是他們再啟動的開始嗎？
絕對體量看，2018並不搶眼
相比2016、2017年，2018年工程機械及重卡板塊的業績，確實遜色很多。
截至目前，四家企業2018年報均已披露。銷售規模方面的增長，重卡的濰柴動力和中國重汽，2018年營收增速僅為5.22%和11.46%，三年複合增長率為28.99%、29.71%；同屬工程機械的中聯重科和中國龍工，2018年營收有43.53%和31.97%的增速，過去三年的複合增長率為12.47%、34.98%。
利潤方面，重卡的濰柴動力和中國重汽，2018年淨利潤增速為27.16%和43.72%，大幅低於16、17年的同比增速，三年複合增長率為83.02%、176.31%；同屬工程機械的中聯重科和中國龍工，2018年淨利潤增速為51.34%和9.39%的增速，同樣大幅低於16、17年，過去三年的複合增長率為183.64%、114.1%。
雖然業績較前兩年遜色，但由於2018年市場對該板塊預期過低，所以他們的業績其實讓投資者眼前一亮了。
強預期差， 是增長的主動力
首先是濰柴動力，由於重卡景氣延續性超出市場預期，公司2018年營收同比增長5.22%至1587.65億元人民幣（單位下同），再加上資產減值減少，三項費用佔比同比下降0.18pct至13.36%，使得公司歸母淨利同比增長27.16%至86.58億元，超出市場預期。
其次是中國重汽，公司2018年營業收入同比增長11.46%至619.39億元，但歸屬母公司淨利潤同比大幅增長43.7%至43.45億元，主要是公司降本效果明顯。
公司毛利率維持在18.1%，由於成本管控，銷售費用佔收入比從17年的11.1%降18年的至9.6%，同時公司有息負債同比下降25%，財務費用下降74%，最終使得淨利率升至7%，創出了歷史新高，因此業績高於市場一致預期。
中聯重科方面，主要受到起重機械、混凝土機械收入同比增長83％、39％所帶動，抵銷營收同比下降44％的農業機械拖累，使得2018年淨利潤同比增長51％至20.31億元，超出市場一致預期至少10％，經營現金流同比增長92％至47.17億元，同樣高於預期。
中國龍工全年實現營業收入118.7億人民幣，同比增長32.0%，歸母淨利潤只同比增長9.39%至11.4億。雖然由於原材料漲價，以及零部件改良升級，公司毛利率同比下降3.6個百分點至23%，一定程度拖累了利潤。但主要原因還是金融投資損失，扣除這部分後的利潤是13.2億元，同比增幅有55.9%。
而且中國龍工主導產品銷量增速，是高於行業平均的。輪式裝載機、挖掘機、叉車收入同比增長27.5%、58.8%、26.4%，其中裝載機增速高於行業7個百分點，挖掘機增速高於行業14個百分點。隨著產品向“國四”以上升級，公司毛利率未來還有回升的可能。
2018年是意料之外，2019年還有驚喜。
2019，仍有潛力可以挖
挖掘機開年數據再創新高。2019年1-2月，挖掘機累計銷售3.05萬臺，同比增長40%，2月單月銷售1.87萬臺，增長69%；通常是挖掘機一年中銷量最大的3月，在去年38261臺的高基礎上，2019年3月銷量同比增長16%，銷量超過了2011年3月的44150臺，再度創出歷史新高。
與之配合的是業績大幅提升。節前的4月4日，中聯重科發佈業績預告表示，公司2019年一季度盈利在8.5億元至10.5億元之間，同比增幅達125.61%至178.69%，讓市場眼前一亮。公司表示主要原因是工程機械行業持續回暖以及主導產品市場份額提升。
4月8日一開盤，中聯重科跳開6%後繼續上衝，最終收漲至9.09%，當日4099萬股成交量、1.95億港元成交額，是前一交易日的2.89倍，資金進入明顯。
往後看，下游需求並不悲觀。
基建投資增速有望觸底反彈，房地產需求仍可維持。2018年12月的中央經濟工作會議定調“逆週期調節”，西部建設+鄉村振興的基建“補短板”，以及地方專項債發行提速的助力下基建板塊逐步企穩。
2019年1-2 月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長 4.3%，增速比 2018年全年提高 0.5 個百分點，增速持續改善。
而地產方面，2019 年 1-2 月份全國房地產開發投資 12090 億元，同比增長 11.6%，增速比 2018 年全年提高 2.1 個百分點，已經超出市場預期，房地產投資未來並不悲觀。
需求有一定支撐的基礎上，混凝土機械、起重機還將迎來更換高峰。先行挖掘機是在2018-2019年迎來更換高峰期，混凝土機械、汽車起重機的壽命長於挖掘機2年左右，更換高峰也將延後兩年。
此外，環保核查趨嚴還將加快更新需求釋放，環保標準切換有望推動更新需求提前釋放，拉長工程機械行業景氣週期。
重卡方面，市場已趨於穩定狀態，需求波動同前兩年相比有明顯降低。再加上國六佈局完善、競爭力強的行業龍頭有望繼續提升份額，而且濰柴動力、中國重汽雙龍頭已有聯手跡象，市場競爭力度降低，板塊和龍頭還將迎來估值提升。
綜上看來，重卡及工程機械板塊，值得2019年繼續追蹤。
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