券商一季度業績有多猛？
西南證券、第一創業（002797）一季度淨利潤已超去年全年；25家上市券商淨利潤合計239.91億元，同比大增59.93%，九成券商一季度淨利同比增長——上次一季度淨利同比普增還是在2015年！
所以不要問券商指數年內上漲56.59%有沒有業績支撐了！
5年磨一劍一季度淨利潤大增
“上證綜指突破3200點”、“兩市成交額破萬億”、“券商開戶平臺被擠宕機”……被“牛市”氣息圍繞的上市券商們，也一掃往日“降薪裁員”陰霾，業務復甦，一季度業績迎來大漲。
隨著3月財務數據公佈，券商一季度業績浮出水面：25家上市券商淨利潤合計為239.91億元，同比(按可比口徑)大增59.93%(數據截止到4月9日18點；如無特殊說明，本文財務數據皆為母公司口徑)。
2019年一季度25家上市券商業績情況
數據來源：公司公告、東方財富（300059）Choice
有可比數據的24家券商中，除浙商證券（601878）、華泰證券前三月累計淨利潤分別略降5.44%、7.14%外，其餘22家券商都實現同比增長——上次一季度淨利同比普增還是在2015年。2015年，全部上市券商一季度淨利都同比大增，有券商淨利潤漲超八倍。
2015年上市券商一季度淨利潤同比增幅
數據來源：東方財富Choice，記者整理
具體來看，中信證券、國泰君安、海通證券等9家券商今年一季度淨利潤皆超10億元，中信證券以29.41億元的淨利潤位居榜首，國泰君安、海通證券、華泰證券緊隨其後，一季度淨利潤分別為27.03億元、24.22億元、23.57億元。
券商一季度業績甚至可與去年全年相提並論：西南證券、第一創業一季度淨利潤已超過去年全年，西南證券一季度利潤近乎去年全年的6倍，至少6家券商一季度賺超去年淨利潤的一半。
部分券商2019年前三月淨利潤與去年全年淨利潤之比較
中小券商翻身快太平洋增幅超18倍
同比來看，增幅在100%以上的券商有8家，分別是太平洋、東吳證券、興業證券、西部證券（002673）、華安證券（600909）、國元證券、方正證券、西南證券。其中，太平洋實現超18倍增長。
分析人士指出，部分中小券商同比增幅展現較大彈性，是由於基數較低且經紀業務佔比大，大型券商則要穩健得多。
頭部券商方面，除華泰證券外，淨利潤超過10億元的大型券商淨利潤增幅都位於20%-100%的區間內。
政策、基本面雙輪驅動
今日，國元證券成為首家披露一季度業績快報的上市券商。對於業績增長的原因，其在公告中表示，2019年一季度，證券市場在政策面和經濟基本面向好等多種因素驅動下，投資者信心有所提振，證券交易量大幅增加，主要證券指數出現較大升幅。
民生證券非銀團隊也指出，近期券商板塊走勢較強，主要歸因於政策面驅動效應和基本面轉暖預期。政策面，科創板持續推進，交易所、證監會等部門積極配合顯示出了上層的重視，同時科創板的推出將為行業帶來可觀的增量收入。基本面，近期市場成交金額大幅提升，指數表現明顯抬升，券商經紀、自營業務創收可期。
“近年來，經紀業務、自營業務向來是證券公司盈利的重要組成部分，經紀、自營業務的盈利抬升將為券商一季報的業績改善帶來推動作用。可提前關注券商一季報發佈情況，建議關注綜合實力較強的大型券商中信證券、華泰證券，以及經紀、自營高彈性的券商。”民生證券非銀團隊表示。
上週，市場傳聞再融資有可能放開，監管表態相關政策正在研究之中。對此，華創證券非銀團隊指出，假設今年定增規模回升到1萬億元，帶來收入370億元，較去年提升33%，對整體收入提升4%左右。
國泰君安認為，政策面依然會圍繞“金融支持實體經濟”(科創板、再融資鬆綁等)以及“監管理念市場化”(衍生品開放、交易約束鬆綁)出臺相應超預期政策；而由於市場上漲、交易回暖、股權質押資產減值回撥等因素，券商業績也將出現顯著改善。
注：文中2018年一季度數據為一季度報告數據；申萬宏源財務數據採用其證券公司口徑而非集團口徑。
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