你爸不一定會玩《王者榮耀》，但他一定會玩《鬥地主》。從玩家受眾及其年齡跨度來看，《天天鬥地主》堪稱“國民手遊” ，上至耄耋老者下至咿呀學童，全都是這款遊戲的目標受眾，毫不客氣地狂甩王者榮耀幾條街。
預計下週二（4月16日）憑藉“天天鬥地主”發家的禪遊科技將登陸港交所，公司擬發行1.8億股，售價1.12-1.32港元。
“鬥地主”貢獻超4億元
禪遊科技成立於2010年，專注於棋牌和其他休閒遊戲，迄今為止已自主研發了30多款棋牌類遊戲，其中最廣為人知的就是《天天鬥地主真人版》。公司在國內棋牌類手機遊戲市場排名第五，佔有約4%的市場份額（按2017年收入計）。按2017年棋牌類遊戲平均月活躍用戶數計算，禪遊科技市場排名第四，平均月活用戶數約為2160萬，其中鬥地主系列市場排名第三，平均月活用戶約為1730萬。
禪遊科技的所有遊戲都提供免費暢玩模式來吸引用戶流量，但收益僅依靠向小部分用戶銷售遊戲豆及其他虛擬物品。2015年禪遊科技年營收僅為1.3億、淨利潤2500萬，到了2018年，變成年收5.5億、淨利潤1.08億，連年躍進。其中，鬥地主連續四年，佔據主力輸出。
以2018年為例，禪遊科技年營收5.5億元，鬥地主就貢獻了4.21億元之多；其2016、2017年分別營收3.38億元、4.6億元，鬥地主分別貢獻2.85億元、4.28億元。
在天天鬥地主，這款明星遊戲的帶動下，禪遊科技的累計註冊用戶，也從2016年的9000多萬，增長至2018年的4.42億。
出身“騰訊系”，背後有A股遊戲公司
值得關注的是，禪遊科技的核心團隊多數來自騰訊。禪遊科技創始人之一曾李青亦為騰訊的創始人之一，現在仍為公司的第三大股東。公司董事長、執行董事兼CEO葉升曾擔任QQ遊戲產品部門的產品總監，公司副董事長、執行董事兼CTO楊民曾擔任QQ遊戲部門的研發總監。此外，公司高級管理層中的部分高管也曾在騰訊任職。
其中李衛偉為A股遊戲公司三七互娛的實控人，姚朔斌則為A股姚記撲克的股東，持有該公司約17.7%的股權，也是為姚記撲克的董事長兼總經理。
付費用戶數逐年降低，用戶付費向廣告商付費轉變
招股說明書顯示，2016年-2018年禪遊科技日活躍用戶數和月活躍用戶都在穩步攀升中。但是與日活、月活用戶數逐年增加相反的是，月付費用戶數在不斷減少。
由於禪遊的收入來源主要依靠玩家在各類遊戲中充值購買虛擬貨幣，一旦付費玩家轉換率大幅下降，必然會對企業營收產生影響。所以2018年禪遊轉變了收入策略，擴大了遊戲內廣告收入。2018年以前禪遊科技百分之百的營收來自遊戲，而2018年遊戲收入僅佔總營收的86.7%，剩餘13.3%的營收來自遊戲內廣告，全年收入高達7367.3萬，毛利率達到100%。
版號暫發+涉賭風險，禪遊科技“佛系”過冬
事實上，禪遊科技上市，也是5年來，唯一一個赴港上市的棋牌類遊戲。
2018年3月，國家新聞出版總局暫停了遊戲版號的審批，直到12月才重新開始發放遊戲版號，但也僅僅是對已積壓遊戲進行審核處理，這一舉動對國內眾多網絡遊戲公司產生了巨大的影響。
沒有遊戲版號就無法發行新的遊戲，沒有新遊戲提供增長點勢必會對遊戲公司的營收和利潤產生較大的影響。從招股說明書中的信息來看，在這段艱難的時期，禪遊科技選擇了另一條路徑，即暫停發佈新遊戲，只通過更新已有的遊戲來鞏固用戶基礎實現利潤收入。
除了遊戲版號暫停審批，棋牌遊戲涉賭等風險也備受關注。分析人士指出，去年媒體曾經曝光了棋牌遊戲涉賭被處罰的新聞，相關監管部門也召開了對棋牌類遊戲的監管會議，要求停止部分棋牌遊戲的運營。
一般來說，遊戲公司不會主動進行違規操作，風險主要來自用戶層面，但鬥地主這類棋牌遊戲總歸還是處在敏感時期，稍有不慎，難免會有所波及。一旦有所觸及，嚴重依賴鬥地主系列遊戲創造利潤的禪遊科技，恐怕會遭受沉重的打擊。因此，政策風險也會在一定程度上制約公司的成長性。
◆財經961綜合：貓財經、廣州證券深圳福華路營業部、同花順
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