2018年水泥行業受供給側改革政策、錯峰生產機制等影響，一方面市場需求表現平穩，一方面供求逐漸集中，大部分水泥企業業績亮眼。
挖貝網消息，上峰水泥（000672.SZ）4月11日披露了2018年年報，年內公司實現營收53.05億元，同比增加15.6%，獲得淨利潤14.72億元，同比增加86%。
不過，通過對公司銷售產品產量和營業成本分析，2018年銷售產品產量較之2017年在下降，營業成本在上升，挖貝網分析，“提價”或是上峰水泥2018年增收增利的主因。
另外，公司2018年的平均存貨週轉率為2.35，相當於存貨出售時間約需5個月，間接展現上峰水泥去年的資產使用率處於較低水平。
量跌價升 營收毛利增高
水泥行業回暖，行業整體情況好轉。數字水泥網數據顯示，2018年全國水泥產量約為21.77億噸，同比上升3.56%，水泥行業實現利潤1545.5億元，同比增76.23%。
年報資料顯示，上峰水泥的水泥建材產品生產基地主要分佈於安徽省、浙江省、江蘇省和新疆北疆地區，銷售市場主要為長江中下游省市和新疆北疆西部區域。在有效銷售半徑內，主銷售市場對水泥的高需求以及經濟水平，為公司產品毛利率提升提供了空間。
數據顯示，上峰水泥2016-2018年來毛利率持續走高，2016年為20.25%，2017年為34.96%，2018年為46.65%，遠高於行業平均水平。
與此同時，公司2018年水泥和熟料累計銷售1429萬噸，比2017年累計銷售1444萬噸低15萬噸。水泥營業成本2018年為26.9億元，較2017年增加7.12%。
銷售產量略降、營業成本增加的情況下，毛利率走高，淨利潤高達85%的增幅來自於“提價”或不意外。
上峰水泥稱，在水泥供需矛盾基本改善的情況下，2018年華南、華東等局部地區庫存水平階段性處於低位運行，支撐水泥價格穩步回升，至四季度上揚至高位，全年行業保持較高景氣度，利潤也創造了歷史最好水平。
存貨週轉約5個月 資產使用率偏低
利潤猛增一方面離不開市場環境的上行週期，另一方面也離不開企業自身的運營能力。
在上峰水泥交出的2018年業績“答卷”裡，挖貝網發現不僅毛利率等指標表現突出，公司的資產負債率也自2014年來首次降至50%以下，同樣指標在2016年和2017年分別高達72.42%、60.73%，公司財務槓桿風險在不斷降低。
但是，水泥行業回暖的大潮流下，上峰水泥的存貨週轉率表現卻差強人意。
數據顯示，2018年的存貨週轉率只有2.35，相當於2018年公司平均存貨出售天數約需153天。同一指標，海螺水泥為4.54，天山股份為5.54，也即後兩者存貨平均出售天數分別為79天和65天，對比可見，上峰水泥的存貨銷售、變現的效率處於偏低水平。
作為反映公司應收賬款變現、銷售收入收回的速度的應收賬款週轉率，上峰水泥為6.63，相當於2018年應收賬款收回平均約需54天。
較低的存貨週轉率和偏低的應收轉款週轉率，折射出公司的資產使用率偏低。
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