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公司的財務指標是公司經營狀況的直接反映，它通過會計項目直接反映上市公司的盈利能力、成長能力、償債能力、運營能力、資產結構和現金流等，財務分析是我們股票投資中的一項重要分析內容，是價值投資的核心。雖然我們不能像專業會計師那樣去系統的分析，但我們必須對主要會計項目有所瞭解，下面，我們就為大家介紹一下股票投資中急需、急用的財務指標，力求通俗易懂，希望能對大家有所幫助。

一、關於財務指標的編制審計

公司的財務報表是由公司財務部門編制，聘請專業的會計事務所審計，並最終向社會投資者公佈。上市公司對編制財務報表的數據真實性負責，會計事務所對審計結果負責，交易所和證監會對上市公司披露的財務信息起到監督作用。這裡我們需要掌握的重點知識是“會計事務所的審計意見”，即會計事務所對上市公司財務報表的審計結果。審計結果通常分為四類：標準無保留意見、保留意見、否定意見、無法表示意見。

①標準無保留意見。指經會計事務所審計，上市公司編制的財務報表數據完整、真實有效。

②保留意見。指經會計事務所審計，上市公司編制的財務報表有部分數據有問題，但不影響整體報表的有效性。

③否定意見。指經會計事務所審計，上市公司編制的財務報表主要財務數據基本都是造假，已經嚴重影響到了財務報表的合法性。

④無法表示意見。指上市公司編制的財務報表中數據缺失嚴重，無法確保審計順利進行。

我們在選股是一定要通過F10認真查看上市公司財務報表的審計意見，必須迴避“保留意見”、“否定意見”、“無法表示意見”的上市公司。下圖是*ST巴士（002188）2015年到2018年的財務審計結果，可以看出該公司2016年、2017年、2018年連續三年的財務報表都存在嚴重問題。股價受此影響一路下跌，公司也被交易所退市警示。

二、需要掌握的主要財務指標

在分析上市公司財務狀況時，需要重點掌握以下七個財務指標。

①每股指標。

1.每股收益：不同公司的營收規模和股本大小不同，平均到每股收益後，就可以清楚看出哪家公司的盈利能力更強。每股收益要求至少為0.1元，且越大越好。如果一家公司每股收益連0.1元都達不到，那就說明這家公司的財務狀況有一定問題。要麼是主營業務盈利能力弱，要麼是其他財務費用開支高。

2.每股現金流：充沛的現金流量是一家公司健康發展的重要標誌，如果一家公司的現金流量很低，賬面營業利潤又特別高，那就說明該公司的實際利潤並不是通過營收來獲取的，有可能是該公司的存貨過多、營收賬款過多造成的。每股現金流要求必須大於0，這是最低線的要求。

②盈利能力指標。

1.淨資產收益率：反映了一家公司的盈利能力，通常用ROE表示，我們通常認為一家公司的淨資產收益率應該大於GDP，也就是說ROE最好要大於6%，這才能反映一家公司的賺錢能力。

2.毛利率：毛利率是一項非常重要的財務指標，毛利率越高公司的競爭能力越強，毛利率體現了一家公司在市場上的定價能力，同樣一件商品，毛利率高的公司的市場定價權就越高。在使用毛利率指標時最好要在同行業之間進行分析，因為不同行業毛利率差異是非常大的。科技行業的毛利率有的可以達到90%以上，而傳統行業的毛利率也就10%左右。

③成長能力指標。

淨利潤增長率：反映一家公司的成長能力，淨利潤增長率越大越好，但不能過大，太大的淨利潤增長率是不可持續的，穩定在10%左右是最佳的。

④償債能力指標。

1.資產負債率：即一家公司資產與負債的比率，通常情況下一家公司的資產負債率不應大於60%，如果大於80%以上就說明該公司快要資不抵債了，也就沒有什麼投資價值了。

2.速動比：速動比=流動資產÷短期負債，反應了一家公司的短期償債能力，我們知道很多公司都倒在了短期債務上，公司經營中短期債務要比長期債務更重要，

以上是我們的回答，希望能對大家掌握財務指標分析有所幫助，如果認可我們的觀點，請關注支持我們，我們也將誠懇為大家提供指導，必有問必答，有疑必解，謝謝！

生命在於思考1

公司財務指標是公司財務情況濃縮體現，通過評估財務指標，可以大致評判一家公司財務是否健康，是否存在問題。

公司財務報表，主要有體現公司資產狀況的資產負債表，有體現公司收入、成本情況的利潤表，有體現公司現金流情況的現金流量表，有體現權益狀況的權益變動表。其中前三張報表最為重要，也最為基礎。

很多財務指標就來自這三張報表。

第一，體現公司資產狀況的財務指標，比如資產負債率，流動比率，速動比率。

以資產負債率為例，資產負債率是負債總額與資產總額的比率，體現的是資產中負債部分與所有者權益部分的構成，資產負債率會伴隨一家公司的成長階段而變化，同時不同行業的資產負債率也會呈現較大差異。因此，在比較資產負債率指標時，適宜選擇同一行業，同一成長階段的公司。一般來說初創階段，公司資金主要來自股東自有資金，因此資產負債率較低，公司進入成熟階段，得到市場認可較高，債權融資額增加，資產負債率上升。資產負債率過高，則會有還款付息的壓力，因此也要結合公司現金流量來分析。

第二，體現公司經營情況的財務指標，比如毛利率，淨利率等。

以毛利率為例，毛利率是營業收入減去營業成本之差與營業收入的比例，體現的是一家公司基本的盈利能力。毛利率高低與行業相關。一般來說，同一維度上，毛利率高的企業，發展潛力更高，而毛利率過低的企業，則一般為護城河低，競爭激烈的行業，不具有發展潛力。

淨利率是在毛利率基礎上再剔除管理費用、財務費用、銷售費用、研發費用等計算出來的，即淨利潤除以營業收入總額。有部分行業，毛利率雖然很高，但期間費用可能很高，比如依賴銷售渠道的行業，輕資產的行業，研發投入高的醫藥行業等，需要具體分析。

第三，體現公司現金流情況的指標，比如每股經營活動現金流量淨額等。

現金流量表中，最為重要的是經營活動現金流，經營活動現金流量淨額是衡量公司與經營活動相關的現金流入與現金流出之間的差額，經營活動現金流量淨額為正，體現的是企業能夠依靠自身業務獲得淨現金流，說明公司財務狀況比較健康。如果一家企業經營活動現金流量淨額持續為負，並且不屬於成長期的高科技企業，而屬於傳統企業，則很危險。

三類財務指標，資產負債指標，利潤指標都可以比較容易粉飾，但經營活動現金流量造假難度則比較大，因此其可參考性更高。

除上述例舉財務指標外，還有同時結合幾張報表因素，可以衡量企業某項經營狀況的指標，比如資產週轉率，權益淨利率等。在分析一家公司的財務指標，還要結合其所在行業特性，從公司業務基本情況出發，具體情況具體分析，挖掘更多有用信息。

投行小課堂

基於企業的三大財務報表，可以構建一些重要的財務指標對企業的財務狀況進行體檢。通常可以從以下一些方面對企業進行財務體檢：盈利能力，償債能力，以及成長能力。

盈利能力指標

盈利能力指標評價企業當前業務能否給股東帶來回報。常用的盈利能力指標包括總資產收益率ROA，淨資產收益率ROE，投入資本回報率ROIC，使用資本回報率ROCE等。這幾個指標分別站在不同的視角來衡量企業的盈利能力。

總資產收益率ROA(Return On Assets)為公司淨利潤和總資產的比值。ROA從全社會的角度衡量公司資產的回報水平。ROA能夠考慮財務槓桿對公司的影響。但不同行業的ROA通常不具有可比性。例如，很多類金融企業有無息流動負債的資產，例如應付賬款，這增加了總資產，降低了ROA，但是無償使用上下游資金實際上是公司有競爭力的體現。

淨資產收益率ROE(Return On Equity)為公司淨利潤和淨資產的比值，也稱作股本回報率。ROE從股東角度衡量股東權益的投資回報水平。ROE可以在不同行業不同企業之間進行橫向比較，相當於股票這種“股權債券”的收益率，而且ROE還可以和債券之間跨資產類別進行橫向比較。ROE存在的缺陷在於無法反映財務槓桿對淨利潤的影響。如果一個公司借更多的債，一般就能產生更多淨利潤，ROE也會提高，但是這是以犧牲企業經營穩健程度為代價的。

投入資本回報率ROIC(Return On Invested Capital)為公司息稅前利潤EBIT經過稅率調整後結果（EBIT*(1-T)）比上投入資本。其中投入資本為股東權益加上負債再減去非運營現金及投資。投入資本回報率相當於站在全體投資人的角度來衡量公司的投資回報水平。ROIC與平均資金成本WACC相結合可以揭示一個企業的真正效率。ROIC < WACC 是賣空大師Jim Chanos經常用來尋找賣空對象的一個重要指標。

使用資本回報率ROCE(Return on capital employed是EBIT（稅及利息前盈利）比上使用的資本，也就是所有有息負債加上股東權益再減去現金。這個指標與ROIC相近，但是使用的是EBIT而沒有經過稅率調整，因此可以用來比較不同稅率的企業。ROCE實際上是從併購的角度看待資本的回報率，衡量如果以1倍PB併購企業並償還全部有息負債後，這個投資到底值不值的問題。這接近價值投資者買股票就是買公司的原則。

償債能力指標

償債能力指標評價企業財務安全程度。常見的償債能力指標包括長期償債能力指標資產負債率和短期償債能力指標流動比率和速動比率等。

資產負債率是企業負債總額佔企業資產總額的百分比，是衡量企業長期償債能力的重要指標。從債權人的角度來看，資產負債率越低越好。但從股東的角度來說，負債比率較高可能帶來一定的好處，例如利用財務槓桿提高淨利潤，債務利息不用納稅，以較少的資本獲得企業的控制權等。因此，從股東的角度來看，在不發生償債危機的情況下，企業的資產負債率應當儘可能提高。一般認為，資產負債率的適宜水平是40%~60%。

流動比率是企業流動資產和流動負債的比率，是衡量企業短期償債能力的重要指標。流動比率越高，說明企業的短期償債能力越強。但流動比率並非越高越好，過高的流動比率說明企業有較多的資金滯留在流動資產上未加以更好的運用，如出現存貨超儲積壓，存在大量應收賬款，擁有過分充裕的現金等，資金週轉可能減慢從而影響其獲利能力。一般認為企業的流動比率不宜過高，也不宜過低，應當維持在2:1左右，但不同行業經營情況會有不同，其流動比率正常標準會有所差異。

速動比率是企業速動資產和流動負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。速動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、其他應收款項等，可以在較短時間內變現。而流動資產中存貨、1年內到期的非流動資產及其他流動資產等則不應計入。與流動比率類似，速動資產不宜過高也不宜過低，一般認為應維持在1:1左右。

成長能力指標

成長能力指標評價企業成長速度和成長潛力。常見的成長能力指標包括主營業務增長率，主營利潤增長率，淨利潤增長率等。

主營業務增長率即本期的主營業務收入減去上期的主營業務收入之差再除以上期主營業務收入的比值。通常具有成長性的公司多數都是主營業務突出、經營比較單一的公司。因此，利用主營業務收入增長率這一指標可以較好地考查公司的成長性。主營業務收入增長率高，表明公司產品的市場需求大，業務擴張能力強。

主營利潤增長率即本期主營業務利潤減去上期主營利潤之差再除以上期主營業務利潤的比值。一般來說，主營利潤穩定增長且佔利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在成長期。一些公司儘管年度內利潤總額有較大幅度的增加，但主營業務利潤卻未相應增加，甚至大幅下降，這樣的公司質量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。

淨利潤增長率即本年淨利潤減去上年淨利潤之差再除以上期淨利潤的比值。淨利潤是公司經營業績的最終結果。淨利潤的增長是公司成長性的基本特徵，淨利潤增幅較大，表明公司經營業績突出，市場競爭能力強。

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