親愛的朋友們，你們最睿智可愛的鬥牛小編在這裡向大家問好，每天給您分享最精彩的資訊
希望小編的分享幫助到您宏觀的瞭解股市行情，努力奮鬥的同時不要忘記你身邊最重要的家人，每天愛鬥牛，愛小編，鬥牛陪伴您走上人生巔峰，接下來我們進入“鬥牛投教周策略”
宏觀方面：
1. 國際宏觀整體分析：
和剛剛公佈的上月會議紀要一致，美聯儲高官再度不約而同重申
有耐心。二號人物、聯儲副主席克拉裡達認為，雖然美國經濟接近聯
儲的雙重目標，但“重要的國際風險”影響了經濟前景。三號人物、
紐約聯儲主席威廉姆斯認為，美國經濟是健康的，收益率曲線平坦並
不代表會經濟衰退。
美東時間 4 月 11 日，在國際金融協會（IIF）政策峰會上發表講
話時，克拉裡達（Richard Clarida）表示，目前美國經濟形勢較好，
十分接近美聯儲最大就業和物價穩定的雙重目標，但今年增速可能不
及去年。
隨著 IMF 下調 2019 年全球經濟增速至金融危機以來新低，IMF
總裁拉加德承認，全球經濟正面臨不確定性，並敦促採取行動遏制全
球經濟協同放緩。
週四，拉加德在 2019 年春季會議開幕時對媒體發表講話。她表
示，全球經濟目前有很大的不確定性，正如一年前談論的是全球同步
增長這個話題一樣，現在大家談論的是全球 70%的經濟同步放緩。拉
加德指出，儘管預計 2020 年全球經濟增速會出現反彈，但是這種反
彈將受到下行風險的牽制，這些風險就包括貿易問題、一些國家和領
域的高債務問題、英國脫歐問題等。
2. 國內局勢整體分析：
4 月 12 日週五，中國海關總署公佈數據顯示，以美元計，中國 3
月出口同比增 14.2%，預期增 6.5%，前值降 20.7%；進口降 7.6%，預
期增 0.2%，前值降 5.2%。
按美元計價，一季度，中國外貿進出口總值 1.03 萬億美元，下
降 1.5%。其中，出口 5517.6 億美元，增長 1.4%；進口 4754.5 億美
元，下降 4.8%；貿易順差 763.1 億美元，擴大 70.6%。
以人民幣計，中國3月出口同比增21.3%，預期6.3%，前值-16.6%；
進口同比降 1.8%，預期 2.6%，前值-0.3%。按人民幣計價，一季度，
我國外貿進出口總值 7.01 萬億元人民幣，比去年同期增長 3.7%；其
中，出口 3.77 萬億元，增長 6.7%；進口 3.24 萬億元，增長 0.3%；
貿易順差 5296.7 億元，擴大 75.2%。
中國汽車工業協會公佈的數據顯示，3 月國內乘用車產銷較上月
有較大幅度的反彈，但與去年同期相比雙雙下滑。與此同時，新能源
汽車產銷則創出亮眼表現。
根據中汽協數據，3 月乘用車產銷分別實現 209 萬輛和 201.9 萬
輛，同比分別下降 5%和 6.9%，降幅仍大於汽車總體，但較此前幾月
的降幅明顯收窄。
與此同時，乘用車產銷環比分別增長 83.3%和 65.6%，從銷售情
況來看，今年 3 月車市銷售的反彈力度與去年相比有所增強。
熱點板塊方面：
1.白糖
不論國際還是國內，18/19 榨季均是增產末期，19/20 榨季是供需格
局反轉的一年。2019 年是糖價築底並由熊轉牛的過渡年，國際及國
內糖價均處於週期底部位置。天氣（影響產量）、油價（影響巴西糖
醇比）、印度大選（影響印度補貼政策）等因素陸續落地，將成為
2019/20 榨季減產預期下後續糖價上漲的催化劑。對於國內糖價而
言，內外白糖生產週期的共振，將進一步提升國內糖價的上漲動力。
從歷史上看，國內最近幾輪白糖價格上漲週期中，漲幅都能達到至少
3000 元/噸以上，上漲持續 2-3 年時間。預計本輪上漲週期一旦啟
動，國內白糖價格大概率也將重上 7000 元/噸。
2.國防軍工
我國軍工集團資產證券化率雖在逐年提升，但資產證券化水平依舊較
低。從軍工集團整體上看，2007 至 2017 年十大軍工集團整體資產
證券化率由 22%逐年提升至 48%，實現翻倍，但相較於海外市場軍工
企業約為 70%-80%的資產證券化率（《中國經濟週刊》數據），我國
軍工集團資產證券化水平仍處於較低水平。從單個集團看，航天科技、
航天科工、兵器集團及中國電科集團資產證券化率尚未達到 30%，有
較大提升空間。
3. 有色
有色商品目前或處於全球主動去庫存共振週期中。庫存週期同時受供
給需求兩端影響，是供需錯配的“蓄水池”，也是經濟短週期波動的
重要決定因素。從庫存週期運行角度來講，一個完整的庫存週期由四
個階段組成：主動補庫、被動補庫、主動去庫、被動去庫。中國在 2018
年 9 月進入主動去庫階段，美國或最遲於 2019 年 3 月進入主動去
庫存階段，中美兩大經濟體為代表的全球範圍內或進入主動去庫共振
階段。根據“全球主動去庫存共振週期下有色商品價格表現”研究結
果顯示，有色商品將出現價格中樞持續下探的趨勢，我們認為最快將
在年末觸底。
市場展望及策略：
2019Q1，預期由一致的悲觀向有分歧的樂觀轉變。2018 年年底，
出於對貨幣向信用傳導的擔憂，市場形成了較為一致的悲觀預期。
2019Q1，信用出現鬆動，預期從一致悲觀到出現分歧，資產價格表現
出明顯強勢：股市高歌、商品走強、債市走穩、地產價格不弱。
貫穿 Q1-Q2 的核心主線：科創改革之春，盈利需待 Q3。改革（金
融供給側改革）、創新（科創板）並行，我們需要以更長遠、全面的
視角審視資本市場的變革。
1）創新：科創板重塑權益市場的估值體
系。歷史上每一次新設板塊都是影響巨大：2007 年 5 月的國際板、
2009 年的創業板、2014 年的戰略新興板。不僅僅是權益融資擴張，
這將重塑估值體系。
2）改革：金融供給側。不同於金融去槓桿，金
融供給側邏輯“走分母，不走分子”，科創板、提升金融市場地位、
促進股權融資、外資投資乃至定增問題，都是該主線下的細分邏輯。
3）寬鬆：減稅降費+降準降息。四個季度通脹將為 1.9%、2.6%、2.8%
和 3%，減稅降費超預期、政策寬鬆有經濟基礎。
今天的鬥牛投教最新資訊就為您分析到這裡了，希望能幫助到鬥牛投資家人們，如有什麼不懂和不明白的地方，小編真心得希望，歡迎關注和留言區互動討論哦。
小編會在第一時間給您回覆，喜歡的朋友可以點贊收藏和轉發，加關注私聊小編，小編的視頻庫裡，每天都上傳鬥牛投教核心大師的最新的股市大盤，投資多年的股市戰法心得精彩課程，好了小編在這裡，祝大家生活愉快，愛鬥牛，我們明天見。
閱讀更多 鬥牛投資者教育 的文章
