力場君（微信公號：wuzhijingu）從去年底開始，在每隻新股發起網上申購當日，有針對性地作出財務分析；後又在3月14日震安科技（300767）申購當日，開始引入同行業對標的估值標準，對每隻新股作出定價分析；截止到昨日發行的智萊科技，力場君已經對9只新股作出估值定價。
這已經成為“基本面力場”的一個固定欄目，加之平時還以案例分享的形式，向大家傳遞財務分析、基本面分析的一些粗淺看法。樣本不多，但是，也不妨考驗一下力場君分析“成色”。
儘管截止到昨日，已經完成上市並打開連續漲停板（力場君認為這是個重要標誌，是二級市場股價還是迴歸正常交易的標誌）的股票只有3只：震安科技、亞世光電、三美股份。
下文即將回顧此前力場君做作的估值定價分析，結合股票上市後實際表現的差異，作出分析，並嘗試在當前市場環境下，對應股票是否被高估或低估，作出進一步判斷。
1、震安科技（300767）
分析背景：震安科技在3月14日申購、3月29日上市，估值對標選取了天鐵股份（300587）。
分析過程：天鐵股份2018年收入、利潤分別為4.9億元和0.78億元，震安科技分別為4.59億元和1.14億元，震安科技的盈利能力明顯強於天鐵股份；以淨利潤測量，震安科技約為天鐵股份的1.5倍。目前天鐵股份總市值約為26億元，則震安科技總市值達到40億元是可以預期的，折算到該公司8000萬的總股本，上市後50元的股價是可以預期的。
實際行情：震安科技上市後最高價觸及57.5元，較力場君此前的估值高了15%；截至上週末股價為50.8元，與力場君此前給出的估值基本一致了。
環境變化：天鐵股份目前的總市值為25.34億元，相比此前為震安科技定價時的26億元，變化不大。
估值修正：基於天鐵股份的市場定價合理的假設條件，震安科技目前的合理估值仍然為40億元，折算每股合理股價為50元，目前的市價就是個與同行業公司相比較合理的定價。
2、亞世光電（002952）
分析背景：亞世光電在3月18日申購、3月28日上市，估值對標選取了同興達（002845）、超聲電子（000823）。
分析過程：綜合來看，力場君認為亞世光電相比同興達更值錢；同興達目前總市值約為42億左右、超聲電子約為55億，亞世光電定價於二者之間較為合適，粗略計算給出48億元估值，對應該公司發行後7707萬股的總股本，股價定位於70元上下，是可以接受的。
實際行情：亞世光電上市後最高價觸及79.93元，較力場君此前的估值高了不到15%；截至目前股價為64.92元，較力場君此前的估值低了7%。
環境變化：同興達目前總市值約為41.69億、超聲電子約為54億，相比此前為亞世光電定價時的42億元和55億元，也變化不大。
估值修正：基於同興達和超聲電子的市場定價合理的假設條件，仍然維持此前對亞世光電的48億元估值，折算每股合理股價為70元，較該公司目前的市價高8%左右。
3、三美股份（603379）
分析背景：三美股份在3月21日申購、4月2日上市，估值對標選取了巨化股份（300587）。
分析過程：巨化股份的營收是三美的好幾倍，但是2017年淨利潤還略遜於三美，考慮到盈利能力、核心資源掌控能力等綜合因素，三美的總市值應當不低於巨化股份；目前巨化總市值230億元左右，據此給予三美250億市值應當不算過分，折算發行後總股本4.36億股，每股股價達到60元。
實際行情：三美股份上市後最高價觸及68.3元，較力場君此前的估值高了14%；截至目前股價為54.4元，較力場君此前的估值低了約10%。
環境變化：巨化股份目前的總市值為253億元，相比此前為三美股份定價時的230億元，上漲了10%左右
估值修正：基於巨化股份的市場定價合理的假設條件，三美股份目前的合理估值應當提高至275億元，折算每股合理股價為66元，較該公司目前的市價高20%。
總結
1、三隻股票上市後的最高價，相比此前力場君給出的估值定價，幾乎都是高了15%左右，這難道是一個“魔咒”嗎？果真如此，力場粉們可以按照力場君的股價，高出15%賣出，妥妥滴！
3、“市場先生”總是陰晴不定，有時候會給出很高估的報價，有時候有很吝嗇。很多投資者都認為，新股、次新股中存在巨大的泡沫，但是從上述3個例子來看，結合同行業可比對標的老公司估值，次新股也會有被低估的時候；當然，硬幣的背面，也有可能是可比對標的老公司被市場嚴重高估。
3、力場君認為，對標估值分析法只適用於短期，畢竟不同的公司競爭力不同，從中、長期來會有很大變化，就像力場君在前兩天發佈的《伊利股份告訴你，這才叫“多贏式”回購！》，文中就例舉了過去10年伊利和蒙牛的差異，經營指標上的微小差異、疊加上市地投資者偏好，對股價的影響可謂是天差地別。
4、給股票進行估值，只能當作一場“遊戲”。力場君一直認為，所謂的精準估值甚至包括技術分析體系，與占卜無異，長期來看最終都會被打臉；然，戰國星象大家（也被認為是數學家）石申曾這樣評論占卜：不決事，唯補不足矣。
對於分析結論，也包括平日裡力場君做的基本面分析，只可用來對自己的判斷提供更多參考信息，而非買賣決策的依據；單憑分析報告的一句結論就做出買賣決策，絕不可取。3000年前，姜子牙尚且有踏破龜甲之智，更能留下“當為則為，當不為則不為，何祈於一方朽物？！”之感慨，何況今人呢？
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