整合價值究竟幾何？
空降
對劉毅來說，2018年1月30日無疑是一個值得銘記的日子。這一天，他領軍的首旅集團與王府井東安合併大任終於順利完成。
王府井集團股份有限公司(600859，王府井)公告昨日顯示，該公司收到控股股東北京王府井東安集團(以下簡稱“王府井東安”)通知，經北京市委、市政府批准，北京市政府國有資產監督管理委員會決定對北京首都旅遊集團有限責任公司(以下簡稱“首旅集團”) 與王府井東安實施合併重組，將王府井東安的國有資產無償劃轉給首旅集團，王府井東安保留獨立法人地位。
根據公告，本次無償劃轉前，國管中心持有王府井東安100%股權；本次無償劃轉後，首旅集團持有王府井東安100%股權。
劉毅的心情無疑是複雜的。顯然，一場為合併重組而做好的人事鋪墊，讓結局少了幾分懸念，卻多了幾絲唏噓，一如當年發生在湯慶順身上的一樣。
畢竟，劉毅的空降在王府井歷史中只發生過一次：2000年8月北京東安集團董事長湯慶順“空降”王府井就任黨委書記，而同年9月王府井與北京東安集團實施資產重組，組建北京王府井東安集團有限責任公司。
至此以後，王府井依然秉承著從自身經營體系內挑選領導人的“傳統”。王府井具備國資企業難得的業內好口碑，不僅單店效率很高、選址也不錯，因此其完全沒有必要從外部挑選領導人。
因此，“空降”一旦發生，人們難免會懷疑兩者在未來的業務層面可能產生交集。
值得關注的是，劉毅曾在2014年5月－2015年2月擔任首商股份董事長一職，而首商股份又是北京百貨零售業重要競爭者之一，旗下經營著燕莎商場、西單商場等北京市內優質百貨零售資產，一度與王府井、翠微股份形成北京國資系百貨零售企業三足鼎立態勢。
正是因為如此，這一場國資系的人事調動，從一開始被很多人解讀為北京百貨零售業又一次重組前奏，如今竟一語成讖。唯一意外的是其承載平臺並不是王府井集團，而是首旅集團。
但事實上，此次並非首旅集團的首次合併重組。
作為北京市國資委國企試點改革的第一批單位，首旅集團已先後進行了三次大規模的資產重組。
1999年，首旅集團與國家旅遊局及國家各部委脫離行政隸屬關係，並重組了部分北京的旅遊類企業；2004年，首旅集團又與北京新燕莎集團、全聚德集團、古玩城集團和東來順集團進行了資產重組和業務整合；2010年，北京農業集團、西單友誼集團也先後併入首旅集團。
如今，再加上這第四次合併重組，首旅集團經營業態進一步完善，形成以經營旅遊業為主，涵蓋酒店、餐飲、旅行交通、旅行社、商業、景點景區等業務領域的國內大型旅遊企業集團。
糾葛
無論中青旅併入光大集團、還是國旅總社和中旅總社的合併重組，近年來，旅遊行業的國企國資改革在經過幾年沉澱期後，終於大規模開花結果，而國企重組、混改、上市多點開花，也在點燃市場投資熱情。
以此次合併為例，北京國資零售業王府井、首商股份、翠微股份三巨頭在過去幾年經營中，皆出現增長徘徊不前的情況。
比如，首商股份過去三年營收增幅都為負值，2015年營收同比下滑擴大，達-7.44%。淨利情況則長期在每年3.5億元左右波動，而王府井則出現連續兩年營收負增長，淨利最近四年則在每年6-7億元左右波動。
從數據上看，最近幾年社會消費品零售總額的增量市場空間大多被電商、民營、外資百貨零售商搶佔，北京國資零售業並沒有“分享”到市場增量空間。
競爭對手實力日趨強大，以及規模的形成，正對原有市場格局日益產生衝擊，但從首旅集團的角度而言，合併王府井東安，不僅吹響了國企國資改的集結號，也揭開了新一年國企國資改革“施工圖”。
公開資料顯示，首旅集團成立於1998年，是北京市第一批國有資本運營公司，業務範圍涵蓋酒店、餐飲、出行、商業、景區旅行及文化娛樂六大業務板塊。
根據該集團官網信息，2015年，首旅集團總資產突破500億元，營業收入突破380億元，約佔北京市旅遊總收入的8%，資產證券化率達到25%。
目前，首旅集團在全國20大旅遊集團中名列第6位；在《中國服務業企業500強》中處於第102位；通過將王府井東安的國有資產無償劃轉給首旅集團後，新首旅集團的資產總額將超千億元。
因此，儘管北京國資零售業橫向整合可以通過提高市場份額和盈利能力來提升自身競爭力，但考慮到執行過程中有太多細節、利益糾葛，如何在合併重組之後，快速提升現有人員效率，增強相互間員工流動，同時減少單個企業佈局成本、建立有效激勵機制實現O2O轉型將成為首旅集團未來最大挑戰。
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