漢得信息(300170)
投資要點：
業績持續增長，龍頭地位穩固
在製造業轉型升級背景下，企業對管理信息化水平提出了更高的要求，自2016年以來，管理軟件市場增速開始反彈，各主要廠商收入增速企穩回升，公司作為本土領先的高端ERP系統實施商，在SAP、Oracle兩大領域均處於龍頭地位，業績保持持續穩定增長，龍頭地位持續得到鞏固。業績快報顯示2018年實現營業收入28.68億元，同比增長23.36%；實現歸母淨利潤3.89億元，同比增長20.02%，營收及歸母淨利潤均保持了平穩較快增長。
2019年3月1日，公司與百度簽署《戰略合作框架協議》，實際控制人陳迪清、範建震向百度合計轉讓5.26%的股權和10.26%的投票權，此次戰略合作能夠利用雙方在不同領域的能力形成較強的優勢互補。對於公司來說，此次合作不僅能夠彌補公司在服務技術要求較高客戶能力方面的不足，而且公司可以藉助百度在中小客戶方面的流量優勢，推廣公司的解決方案和產品。我們認為，雙方的合作將充分發揮各自的優勢，公司將得到百度在人工智能、大數據、雲計算領域的技術助力，百度也能借助公司在企業端信息化轉型的經驗和客戶優勢佈局產業互聯網，實現雙贏。
智能製造快速推進，PLM、MES空間廣闊
中國製造業為國內生產總值增長做出了重要貢獻，但逐步消失的人口紅利在倒逼製造業向數字化、智能化轉型。公司通過長期的高端ERP實施業務，積累了大量製造業公司客戶，定製化實施及與ERP的對接能力是公司從事智能製造業務的重要優勢。公司提供基於MES、PLM、CPQ等軟件平臺的智能製造解決方案，並贏得了較多市場機會。截止2017年，我國規模以上工業企業37.27萬家，而以MES為代表的工業軟件整體滲透率僅為5%左右。我們認為，信息技術是驅動傳統制造業升級的重要手段，隨著智能製造的快速推進，製造業企業對MES、PLM等系統實施服務的需求將持續強勁，為公司獲得充足訂單提供有力支撐。
雲服務需求旺盛，創新業務發展值得期待
雲計算是信息技術的重要趨勢，包括SAP和Oracle等在內的傳統企業信息化套裝軟件廠商都在加快向雲計算的轉型。公司緊跟市場和技術變革趨勢，不斷提升相關技術儲備和解決方案能力，目前已經成為主要雲計算廠商亞馬遜、華為、阿里、浪潮等在企業服務市場重要的合作伙伴。同時，公司基於多年的信息化經驗和能力，研發了具有市場競爭力的自有云產品，2018年上半年，匯聯易新籤合同3000多萬元，實現收入將近1000萬元，超過2017年全年水平。雲SRM產品與實施合同金額達到6000多萬元，收入3000多萬元。我們認為，在企業上雲已成共識的當下，未來雲服務需求旺盛，無論是第三方雲還是自有云產品，均將受益於產業發展浪潮，未來有望成為公司新的利潤增長點。
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