中國經濟發生硬著陸的風險非常低。這是惠理集團與天弘基金近日聯合在滬舉辦媒體交流會時，針對中國經濟會否放緩的問題，惠理集團副主席兼聯席首席投資總監蘇俊祺的觀點。
蘇俊祺說，中國經濟會不會出現硬著陸？這是當下所有人都十分關注的問題。惠理的看法是，中國經濟的放緩是有目共睹的，但是發生硬著陸的風險非常低，因為中國政府具有有力的調控能力，且非常重視經濟放緩，支持經濟是他們的首要任務，為此政府推出了眾多寬鬆支持政策，為市場注入流動性。中國正在實施寬鬆政策的一個證據是，相比去年，社會融資在2019年1月出現強勁回升，總增量約為4.6萬億人民幣，為社會注入了流動性。
另一箇中國正在實施寬鬆政策的證據是地方政府債券的加速發行。這有助於地方政府實施和資助基礎設施項目，同時配合了國家增加財政支出的規劃。而在稅制改革方面，中國宣佈削減企業和個人2萬億人民幣的稅收，旨在促進企業盈利和個人消費，增值稅減免預計可在一定程度上提升企業盈利和淨利潤。
需要注意的是，由於宏觀政策的推出與企業盈利反映之間存在滯後效應，因此以上寬鬆政策帶來的效果在最近陸續發佈的上市公司第一季度報告中可能還未能反映出來，預計會在第三四季度才能看到正面效果。
蘇俊祺表示，惠理作為一家外資資產管理公司，會更為客觀的分析海外不同地區的經濟狀況，在全球範圍內，中國經濟其實是相對穩健的，整體來看，惠理對中國經濟保持樂觀。因此投資者不應該過度悲觀。
進入2019年中國股市出現強勢反彈，投資者關心該上升勢頭是否能夠延續。對此，惠理集團創始人、主席兼聯席首席投資總監謝清海認為，內地和香港股市仍有潛力，他認為“股市只是剛好修復了去年的跌勢，相信內地和香港股市或將延續強勢”。
MSCI早前宣佈將會分階段將A股的納入權重由現時的5％增加至20％，2019年年底完成。這一決定具有重要意義，這表明中國市場正在進一步開放，從而能夠提高外資對中國市場的參與度，提振海外投資者對A股市場的信心，預計將會帶來以指數為參考的海外主動以及被動資本大約700億美元的資金流入，從而刺激對中國市場的投資熱情。由於中型股也會被納入指數中，國際投資者預計將不再單單以大盤藍籌股為投資重點，而是擴大他們關注的領域。
眾所周知，企業盈利與股市表現息息相關。去年，中國企業盈利普遍低於預期，股市表現低迷，而隨著經濟見底後回暖，加之政府寬鬆政策提高企業盈利預期，對今年的股市也是一個利好因素。
截至2019年3月底，MSCI中國12個月遠期市盈率為12.3倍，已經低於2005年以來的平均水平12.5倍，相對比美股的昂貴估值，中國市場的估值已經相當便宜。因此，惠理認為中港股市在未來仍有一定的上升空間。
未來有哪些投資主題值得關注？基於具吸引力的估值和A股投資機會顯現，惠理投資團隊經過自上而下的分析，認為以下幾個投資主題或具潛力：消費品行業：受益於工資增長，城市化和財富效應，中國正在經歷消費升級。具有稀缺性的消費品行業或值得關注，如白酒行業，白色家電行業，與海外同類型上市的公司相比，這些公司的估值相對便宜。
教育行業：民辦高等教育行業或值得關注，其中學費增長以及政府補貼將是這個行業盈利增長的重要支持因素。隨著市場進一步的整合和併購，該行業的龍頭企業或能夠攻佔更多市場份額，從而提高盈利增長能力。
醫療行業：據企業增長諮詢公司Frost & Sullivan的調研數據，2013至2022年，中國生物製藥市場銷售額將保持70%的年度複合增長率，這意味著，醫療行業在未來或將迎來廣闊的增長空間。而且經過之前一輪的調整，目前，MSCI中國醫療保健指數估值接近10年來低位，已經相對便宜，一些優質企業的投資價值開始逐漸顯現。
交流會上，天弘基金國際業務部總監劉冬宣佈了惠理價值基金獲授推出的喜訊。新民晚報記者惠理集團是最早一批進入中國內地市場的海外資產管理機構之一。目前，惠理在中國內地已經成功推出五隻私募證券投資基金及一隻私募股權投資基金。
新民晚報記者 許超聲
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