機構：興業證券股份有限公司 研究員：張憶東
投資要點
消費電子:3月份回暖再獲數據驗證,二季度值得期待。3月份,國內手機出貨下滑速度大幅放緩至4.1%,供應鏈企業的出貨和營收數據整體表現向好。從部分企業的調研反饋看,最近幾個月手機零部件訂單強勁。展望二季度,製造業增值稅減稅積極效果開始兌現,國內經濟有望在更積極的貨幣政策下好轉,消費電子行業回暖值得期待。
半導體:5G+AI為全球FPGA行業帶來增量需求,關注FPGA國產替代標的。本週華為宣佈NB-IoT芯片出貨量超2000萬,IoT的大量使用將為FPGA帶來增量需求。5G為全球FPGA行業帶來的增量需求主要分為兩類:1. 5G初期FPGA由於“可編輯+上市時間快”,被市場競爭中的商家大量採用;2. IoT設備的接入導致網絡接入數激增,並行計算及邊緣計算需求進一步提高,對FPGA產生更長期的增量需求。本週論文推薦介紹了邊緣計算系統架構。建議關注上海復旦等國產FPGA相關標的。
通信:韓國已建成8.5萬座5G基站覆蓋韓國五大城市,信號覆蓋有限仍需4G打底。韓國運營商在17個城市建設的8.5萬座基站中,有7.3萬座位於首爾、光州、釜山、大邱和蔚山。實際網絡速度最高可達1Gbps,但是覆蓋範圍有限,許多地方仍需要4G網絡打底。這也驗證了我們之前的判斷,未來較長一段時間將會是4G和5G網絡共存的局面,5G網絡將主要集中在核心城市的熱點區域,以滿足用戶的超大流量需求,而4G網絡將會提供全面的網絡覆蓋以支撐5G網絡。
投資策略:1)長期成長性角度,看好小米集團(IoT帶來的收入增長潛力大+硬件利潤率低,彈性好)和舜宇光學科技(光學賽道最優+公司競爭力強,市場份額提升);2)估值性價比角度,推薦關注中國鐵塔(龍頭地位+穩定現金流+可比估值低)和中興通訊(主設備商,網絡建設核心+包袱解除後估值修復);3)潛在超預期角度,推薦關注中芯國際(14nm量產進度或超預期,N+1研發進度或超預期)。
風險提示:1)宏觀經濟下行風險;2)全球消費電子市場低迷;3)技術創新應用低於預期;4)5G建設不及預期
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